Аналитики JPMorgan сообщили, что недавнее увеличение ставок Ethereum (ETH) привело к усилению централизации и снижению доходности от ставок. Аналитики отметили, что большая часть деятельности по стейкингу Ethereum находится под контролем Lido.

Сеть Ethereum со снижающейся доходностью от ставок теперь более централизована

В последней заметке для инвесторов, опубликованной аналитиками JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу, было отмечено, что тенденция увеличения ставок ETH после обновлений The Merge и The Shanghai имеет некоторые издержки в виде того, что сеть #Ethereum становится более централизованной и общая доходность ставок снижается.

Обновление Merge в сентябре 2022 года превратило Ethereum из Proof of Work в блокчейн Proof of Stake, открыв путь для ставок ETH. Апрельское обновление в Шанхае открыло путь к увеличению количества транзакций по стейкингу, позволив валидаторам выводить и реинвестировать поставленные ими ETH, блокируя их в сети.

Лидо и проблемы централизации

Наибольший вклад в рост ставок на Ethereum внесли такие ликвидные провайдеры ставок, как Lido (LDO). «Пять крупнейших провайдеров ликвидных ставок контролируют более 50 процентов транзакций по стейкингу в сети Ethereum, причем на долю Lido, в частности, приходится почти треть», — заявили аналитики JPMorgan. По мнению аналитиков, такие платформы, как Lido, вызывают высокую степень централизации, несмотря на то, что они являются децентрализованными платформами для ликвидных ставок.

«Само собой разумеется, что централизация какой-либо организации или протокола создает риски для сети Ethereum, поскольку большое количество поставщиков ликвидности или операторов узлов могут выступать в качестве единой точки отказа или стать целью атак, или, например, цензурирование определенных транзакций или освещение транзакций конечных пользователей», — пишут аналитики. «Они могут сотрудничать, чтобы создать олигополистический рынок, который будет поддерживать их собственные интересы за счет интересов общества», — добавил он.

Помимо централизации, аналитики отметили, что еще одним источником беспокойства, возникающим в связи с ростом ликвидных ставок, является повторная ипотека, которая предполагает использование токенов ликвидности в качестве залога одновременно по нескольким протоколам DeFi. Он добавил, что эта практика может привести к постепенной ликвидации, если стоимость поставленного актива внезапно упадет, или если он будет взломан, или протокол будет отключен из-за злонамеренной атаки или ошибки протокола.