Хотя прибыль L2 значительно выросла за последние несколько месяцев, скорость сжигания ETH снизилась, что привело к уменьшению потока стоимости в ETH.
Автор: ПараФи Капитал
Составлено: 1912212.eth, Новости Форсайта.
Мы глубоко изучаем развитие Ethereum после EIP-4844, уделяя особое внимание следующим трем важным направлениям:
Каков последний прогресс в уничтожении ETH?
Насколько привлекательны сети L2?
Какова экономическая связь между L2 и Ethereum?
После EIP-1559 и обновления слияния наблюдается волнение по поводу экономики ETH как актива, генерирующего денежные потоки. После первых двух обновлений предложение ETH действительно упало примерно на 0,38% с сентября 2022 года по апрель 2024 года. Однако с тех пор, когда скорость сжигания замедлилась, предложение ETH начало расти.
За последние 12 месяцев ставки вознаграждения за стейкинг ETH имели тенденцию к снижению, поскольку число валидаторов Ethereum выросло на 79% за последний год, а комиссии за транзакции L1 снизились.
Хотя скорость сжигания замедлилась, приложения или протоколы, такие как Uniswap, Tether, 1inch и MetaMask, продолжают обеспечивать большую часть потребления газа в Ethereum. В 2023 году основными потребителями газа были Arbitrum и ZKsync, но в этом году их данные значительно упали. Это связано с тем, что предложение EIP-4844 позволяет L2 более эффективно публиковать данные и снижает требования к хранению данных.
За последние два с половиной года количество транзакций на Ethereum было относительно стабильным, тогда как общее количество транзакций на L2 превысило в 10 раз количество транзакций на L1 в августе 2024 года.
Рост активности L2 можно объяснить запуском новых L2 и взрывным ростом некоторых существующих L2. С марта в Base и Arbitrum ежедневно совершается больше транзакций, чем в Ethereum. Хотя эта диаграмма объединяет транзакции на нескольких уровнях L2, каждый L2 предоставляет альтернативное пространство блоков для Ethereum, подчеркивая общую тенденцию перехода от L1 к L2.
Растущий рост Ethereum L2 также отражается в значительной доле рынка DEX, которую они привлекают от Ethereum. После обновления EIP-4844 L2 сократил долю рынка DEX в сети Ethereum до менее чем 60%.
Однако это также подчеркивает проблему фрагментации ликвидности, вызванную постоянным развитием сети Rollup. Несмотря на огромный успех этих L2, публикация данных в Ethereum обходится относительно недорого благодаря обновлению EIP-4844. EIP-4844, реализованный в марте 2024 года, представляет в Ethereum новый механизм хранения данных, называемый «blobs», более дешевую альтернативу предыдущей структуре Calldata.
В марте 2024 года L2 заплатила более 10 000 ETH в качестве комиссий за Ethereum, но в июле они заплатили менее 400 ETH, то есть падение примерно на 96%. Поскольку затраты падают, L2 теперь вносит меньший вклад в сжигание ETH, а также снижает комиссию за газ в основной сети.
Поскольку L2 необходимо публиковать в цепочке большие объемы сводных данных о транзакциях, они быстро внедрили BLOB-объекты. С начала июня на Ethereum ежедневно выпускалось не менее 16 000 блоков. Это приводит к снижению доли общей суммы комиссий, выплачиваемых первичными L2, с 12% в 2024 году до 1%.
Операционная прибыль L2 значительно улучшилась после внедрения EIP-4844. Хотя общий доход от секвенсоров для решений масштабирования (т. е. сумма комиссий, уплачиваемых в сети L2) упал в среднем примерно на 48 % с начала года, эксплуатационные расходы упали примерно на 87 %, а это означает, что Rollup теперь сохраняет большую часть этого дохода. . Все основные L2 теперь имеют операционную рентабельность, превышающую 90%, даже после того, как значительная экономия средств перекладывается на пользователей. От этого выигрывают пользователи: за последний год комиссии в сетях, использующих BLOB-объекты, упали примерно на 90 %, а средние транзакционные издержки обычно составляют менее 0,01 доллара США.
EIP-4844 оказывает явное влияние на Ethereum L1.
Несмотря на рост использования L2, прямые выгоды от ETH как актива неясны. Хотя прибыль L2 значительно выросла за последние несколько месяцев, скорость сжигания ETH снизилась, что привело к уменьшению потока стоимости в ETH.
Это оставляет экосистеме Ethereum повод для размышлений:
Поскольку использование L2 продолжает расти, какую роль будет играть токен L2? Какую ценность принесут токены L2 по сравнению с ETH?
Прибавляет ли Rollup слишком много по сравнению с Ethereum? Или эта структура идеальна для привлечения большего количества пользователей и разработчиков в более широкую экосистему Ethereum?
По мере развертывания большего количества L2, как пользователи и ликвидность будут взаимодействовать между этими различными сетями?
Поскольку комиссии в основной сети Ethereum сейчас достигли исторического уровня, увидим ли мы, что разработчики пересмотрят развертывание непосредственно на L1, или L2 по-прежнему будет более привлекательным?
