Исходный текст |

Сборник |

С момента своего создания Uniswap стремилась создать лучший торговый опыт. По мере развития рынка криптовалют наше понимание пользовательского опыта продолжает углубляться.

Чтобы быть лучшей торговой платформой, Uniswap должна иметь лучшую цену и лучшую ликвидность. Кажется, что оптимальную цену легко измерить, но поиск наилучшего пути требует высокой ликвидности. Ликвидность лучше всего, когда существует гибкое, но надежное сочетание токенов, пулов и уровней комиссий, которые привлекают поставщиков ликвидности на более глубокие рынки.

Каждая последующая версия Uniswap поддерживает более сложную функциональность пула, а версия 4 выводит ее на новый уровень. Несмотря на то, что пулы отлично подходят для ликвидности, настраиваемый характер пулов затрудняет трейдерам поиск лучшего маршрута, который дает им лучшую цену. По мере развития рынка маршрутизация и ликвидность стали двумя отдельными, но взаимосвязанными проблемными областями.

Чтобы добиться прогресса на обоих фронтах, мы разделяем их. Uniswap v4 представляет перехватчики, которые могут создавать собственные функции автоматизированного маркет-мейкера (AMM), такие как периодические инвестиции или оракулы. UniswapX передает сложную маршрутизацию открытой сети сторонним исполнителям, которые затем ищут лучшие цены среди источников ликвидности. Вместе эти взаимодополняющие протоколы помогают предоставить пользователям лучший торговый опыт.

Uniswap v4 обеспечивает лучшую ликвидность

Uniswap v1 — это эксперимент по созданию ликвидности, призванный проверить, могут ли автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) найти место в пространстве криптовалют. Однако AMM открывает новые мощные инструменты, которые позволяют любому создавать открытые торговые площадки. Uniswap стал самой популярной площадкой для токенов с длинным хвостом, таких как MKR и DAI. Следующий вопрос: что значит быть лучшим местом для ликвидности?

Последующие версии Uniswap стали более выразительными. В Uniswap v2 и v3 представлены торговые пары ERC 20, централизованная ликвидность и настраиваемые уровни комиссий, что делает развертывание ликвидности более настраиваемым. Uniswap v4 делает еще один шаг вперед. Хуки V4 действуют как плагины, позволяя развертывающим пулам вводить произвольный код — код, который можно запускать в ключевые моменты жизненного цикла пула (например, до или после транзакции).

С помощью хуков разработчики могут внедрять инновации в дополнение к ликвидности и безопасности протокола Uniswap, создавая собственные пулы AMM, интегрированные со смарт-контрактами версии 4. Поскольку каждый пул теперь определяется не только токенами и уровнями комиссий, мы увидим широкое разнообразие пулов всех размеров и форм.

Вся эта кастомизация и выразительность также распределяют ликвидность Uniswap по трем (скоро их будет четыре) различным версиям и почти дюжине цепочек. Чтобы найти лучшую цену в сделке, нужно проверить больше пулов, чтобы найти лучший путь. Это означает больше вычислений, больше прыжков и больше газа. Пользовательские функции AMM сделают Uniswap лучшим местом для ликвидности, но становится все сложнее найти лучший способ получить как можно больше токенов для трейдеров.

UniswapX — это протокол, ориентированный на проблемы маршрутизации. Он передает на аутсорсинг проблему поиска наилучшего пути к конкурентному рынку, который изучает другие ресурсы в сети и частные запасы, чтобы найти оптимальные цены для трейдеров.

UniswapX Найдите лучшую цену

Поиск лучшего пути зависит от широты покрытия ликвидности. Чем больше мы понимаем мобильность, тем больше у нас возможностей найти лучший путь. Автомаршрутизаторы Uniswap, агрегаторы DEX и метаагрегаторы популярны именно из-за широкого охвата ликвидности.

Автоматический маршрутизатор Uniswap и стандартный маршрутизатор

Но по мере расширения пула ликвидности вручную поддерживать единый механизм маршрутизации становится нежизнеспособным. Агрегаторы сталкиваются с узкими местами, поскольку требуют постоянного обслуживания. С Uniswap v4 обслуживание станет сложнее. Ликвидность будет зависеть от пользовательских хуков, и механизму маршрутизации необходимо будет их находить, проверять и использовать.

Наше решение проблемы маршрутизации — создать рынок, который геймифицирует обнаружение ликвидности. Вместо того, чтобы принимать предложения из одного источника, транзакции проводятся через аукционную систему. Заполнители будут конкурировать за поиск оптимального маршрута и предоставление трейдерам лучшей цены.

Этот рынок очень конкурентен. «Наполнители» выглядят как сегодняшние строители блоков и трейдеры, которые заинтересованы в использовании любой имеющейся в их распоряжении стратегии для обеспечения более низких цен. Они могут возвращать MEV трейдерам, находить неизвестные источники ликвидности, использовать частные запасы или экономить газ путем пакетирования — все, что дает им преимущество при победе на аукционах. UniswapX превращает маршрутизацию из проблемы «один к одному» в проблему «один ко многим» с помощью не требующего разрешения протокола, который регулирует участников рынка, устанавливает основные правила и позволяет филлерам конкурировать друг с другом, чтобы вернуть прибыль трейдерам.

Создание рынка исполнения свопов также готовит нас к многосетевому будущему. Межсетевая торговля токенами должна имитировать пользовательский опыт торговли в одной сети. Маршрутизация требует абстрагирования сложности и задержки соединения. Филлеры могут использовать междоменный MEV, частный инвентарь и намерения пользователей, чтобы получить право максимизировать выпуск токенов для трейдеров.

Поскольку существующие пулы ликвидности распределены по четырем версиям Uniswap и большему числу цепочек, популяционная сеть UniswapX будет активно находить новые источники ликвидности, чтобы максимизировать охват ликвидности и обеспечить оптимальные цены.​

параллельный дополнительный протокол

Uniswap v4 и UniswapX — это параллельные взаимодополняющие протоколы. Каждый из них ориентирован на определенное направление: Uniswap v4 оптимизирует возможности настройки пула для максимального выражения, а UniswapX оптимизирует маршрутизацию для максимизации выходных токенов.

Эти два фактора в совокупности обеспечивают трейдерам лучший торговый опыт, сохраняя при этом нашу приверженность децентрализованному, устойчивому к цензуре и не требующему разрешений рынку.