Автор: Альпинист, Golden Finance
ЛСД
Ликвидные стейкинговые деривативы/токены (сокращенно LSD) — это инструмент в индустрии блокчейнов, который помогает заложенным цифровым активам высвободить ликвидность и улучшить торговлю. Его форма стоимости аналогична «деривативам (также известным как деривативы)» — то есть Стоимость LSD зависит от собственных цифровых активов, которые представляют собой тип актива, полученный из заложенных цифровых активов.
Проще говоря, LSD — это токен ликвидности, эквивалентный заменителю заложенного токена, но его функции аналогичны заложенному токену, например, продажа, предоставление ликвидности, кредитование, использование в качестве залога и т. д. Пользователи могут зарабатывать дополнительные деньги. доход в дополнение к доходу от ставок.
С помощью LSD можно повысить безопасность и стабильность сети блокчейнов, одновременно сохраняя гибкость для держателей в управлении своими токенами, чтобы мотивировать больше людей делать ставки на свои токены и участвовать в мире DeFi, что в конечном итоге принесет пользу всем участникам.
Однако инвесторы могут столкнуться с финансовыми рисками, участвуя в процессе LSD. Одна из основных проблем — это возможность «слэшинга»: в случае обнаружения неправомерного поведения стейкера, даже непреднамеренного, он может потерять часть застейканных токенов. Поэтому инвесторам следует учитывать риски, прежде чем принимать решение об участии в соглашении о стейкинге ликвидности.
Ещё одна проблема — риск, связанный со смарт-контрактами. Если смарт-контракты, обрабатывающие эти деривативы, содержат уязвимости или ошибки и, к сожалению, подвергаются хакерской атаке, все активы, вложенные в эти контракты и деривативы, могут быть безвозвратно утрачены.
По данным DefiLlama, TVL Liquid Staking с начала марта, с выходом шанхайского обновления Ethereum, превысил объемы кредитования DeFi и до сих пор сохраняет первое место.
Видно, что LSD уверенно опережает второе место по кредитованию с TVL почти в 22 млрд долларов США. Лидер в этой области, Lido, развернул целых 5 сетей, а его TVL достиг 14,5 млрд долларов США.
Ранее Bankless назвал пять потенциальных проектов в направлении LSD, а именно Prisma, Swell, unshETH, Origin Ether и Diva.
В настоящее время концепция LSD эволюционировала в LSDFi, представляющий собой DeFi-протокол, построенный на ликвидных залоговых деривативах (LSD). LSD — это токен, представляющий права и интересы заложенных ETH, таких как stETH, rETH, wstETH и т. д.
LSDFi использует LSD в качестве залога или активов, предоставляя дополнительные возможности получения дохода и функции, такие как кредитование, торговля, стейблкоины, индексы и т. д.
LSDFi, являясь нисходящим приложением LSD, также быстро развивался в последние несколько месяцев и в настоящее время имеет общую заблокированную стоимость (TVL) более 400 миллионов долларов. Основные протоколы LSDFi включают Lybra, Instadapp, Pendle, Raft, unshETH и Asymetrix.
RWA
RWA (Real World Assets) — это активы с реальной стоимостью, токенизированные с помощью технологии блокчейн. Владение токеном означает, что пользователь владеет активом в реальном мире и может совершать такие транзакции, как кредитование, аренда, покупка и продажа, в блокчейне.
Базовыми активами, поддерживающими его стоимость, обычно являются недвижимость, акции, облигации и т. д. Фактически, в криптоиндустрии уже были успешные примеры RWA, такие как широко используемые стейблкоины USDT и USDC, которые относятся к RWA.
Принцип работы RWA заключается в цифровом управлении и торговле реальными активами (такими как недвижимость, акции, облигации и т. д.) с помощью технологии блокчейн. Эти активы будут конвертироваться в токены или другие цифровые активы, а затем продаваться и передаваться через блокчейн посредством смарт-контрактов.
Теоретически RWA может обеспечить более высокую ликвидность и более низкие транзакционные издержки, одновременно повышая доверие инвесторов и прозрачность. Однако функционирование RWA зависит от посредников (таких как компании по управлению активами, кастодианы и т. д.), которые осуществляют оценку активов, выпуск токенов, сопоставление транзакций и т. д.
Внедрение RWA может обеспечить более реальную поддержку криптовалютного рынка, тем самым повысив доверие инвесторов и рыночную стоимость. Во-вторых, RWA может повысить ликвидность и снизить транзакционные издержки на традиционном финансовом рынке, одновременно открывая больше инвестиционных возможностей.
Особенно для DeFi цифровизация RWA может предоставить DeFi больше типов активов и расширить размер рынка DeFi.
Кроме того, RWA может повысить прозрачность и безопасность активов, а также снизить риск мошенничества и риски благодаря цифровому управлению и транзакциям. Благодаря постоянному развитию и применению технологии блокчейн потенциал RWA будет продолжать расширяться.
Однако RWA также сталкивается с некоторыми сложностями в процессе цифровизации. Самая большая проблема — это соответствие требованиям. Токенизированные RWA должны соответствовать различным законам и нормативным актам и быть одобрены регулирующими органами. Это требует значительных временных и финансовых затрат и может ограничить скорость и масштаб развития в области RWA.
По данным DefiLlama, трек RWA стремительно развивается и в настоящее время входит в десятку лидеров списка TVL с общей стоимостью 2,4 млрд долларов США.
Репрезентативные проекты:
1. Облигации и стейблкоины MakerDAO
MakerDAO — это децентрализованная автономная организация с открытым исходным кодом, созданная на блокчейне Ethereum в 2014 году. Любой владелец токена MKR может участвовать в управлении проектом. Кроме того, MakerDAO выпускает стейблкоин DAI и поддерживает и стабилизирует его стоимость с помощью таких механизмов, как динамическая система обеспеченных долговых позиций.
MakerDAO выдала первый в мире кредит под залог реальных активов на основе DeFi и заблаговременно запустила линию RWA. В 2020 году MakerDAO официально включила RWA в число стратегических приоритетов и опубликовала руководящие принципы и планы по внедрению RWA. Помимо выпуска стейблкоина DAI, MakerDAO приняла предложение об использовании RWA в качестве залога в виде токенизированной недвижимости, счетов-фактур и дебиторской задолженности для расширения выпуска DAI.
В настоящее время общие активы MakerDAO, активы которых уже получены в результате RWA, достигли 3,246 млрд долларов США.
2. Публичные облигации Ondo Finance
Ondo Finance — это DeFi-протокол, основанный Натаном Оллманом, бывшим членом команды по цифровым активам Goldman Sachs, и Пинку Сурана, бывшим вице-президентом технологической команды Goldman Sachs. На данный момент проект получил 34 миллиона долларов США инвестиций от таких известных институтов, как Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global и Wintermute.
Ondo Finance — крупный высоколиквидный ETF, управляемый такими гигантами в сфере управления активами, как BlackRock и Pacific Investment Management Company (PIMCO). Компания запустила четыре токенизированных фонда: U.S. Money Market Fund (OMMF), U.S. Treasury Bonds (OUSG), Short-Term Bonds (OSTB) и High Yield Bonds (OHYG).
3. Центрифуга частного кредита
Centrifuge был запущен в 2017 году и стал первым проектом, реализующим RWA на MakerDAO. Это ончейн-экосистема для структурированного кредитования, ориентированная на секьюритизацию и токенизацию ранее неликвидных долговых обязательств. Её цель — помочь центральным предприятиям привлекать средства с более низкими порогами, позволяя инвесторам получать доход от реальных активов.
Centrifuge привлекла более $385 млн, а её TVL удвоился по сравнению с прошлым годом. Её токенизированные активы были интегрированы во всю DeFi-сеть, включая $220 млн в виде активов, взвешенных по риску, на MakerDAO.
Исследовательский институт Huobi считает, что рынок RWA, как ожидается, достигнет 500 миллионов долларов к 2025 году. В недавнем исследовательском отчёте Citibank утверждается, что это мощное оружие, которое выведет индустрию блокчейнов на рынок с оборотом в десятки триллионов долларов. Согласно статистическим данным BCG (Boston Consulting Group), к 2030 году объём рынка RWA, как ожидается, достигнет 16 триллионов долларов.