Автор оригинала: Гао Мэнъян – старший юрист юридической фирмы Shanghai Mankiw.

01. Что такое маркет-мейкер на валютном рынке?

«Маркет-мейкер» (высокозвучный термин) часто ассоциируется с терминами в финансовых областях, таких как акции и фьючерсы, заставляя бесчисленное количество новичков трепетать перед профессионализмом и высоким порогом его использования. В валютном круге появляются маркет-мейкеры, и суперпозиция квантовых состояний между ними делает его еще более запутанным.

На самом деле маркет-мейкер не является чем-то загадочным. Он был придуман голландцами и призван решить проблему ликвидности на рынке. Проще говоря, на рынке вы хотите купить определенную акцию (это может быть фьючерс или какая-то криптовалюта) по цене 100. Однако ни по этой цене, ни в данный момент нет продавца. нет подходящего продавца, тогда транзакции не могут быть совершены, и на рынке неизбежно будет не хватать ликвидности. Мы знаем, что на рынке, которому не хватает ликвидности, есть цена, но нет рынка, а средства и ресурсы не могут быть разумно распределены, и в конечном итоге они часто снижаются. В это время появляется перекупщик и готов продать вам акцию (фьючерс или криптовалюту) по цене 100, а его рука исходит от покупки у предыдущего дилера по цене 90. Таким образом, вы покупаете Когда дело доходит до акций, он зарабатывает деньги, биржа собирает комиссионные, и у всех есть блестящее будущее.

Таким образом, маркет-мейкеры являются необходимым механизмом для зрелого рынка, повышающим рыночную ликвидность и выступающим в качестве смазки. Валютный круг не является исключением.

В настоящее время в валютном кругу существует множество бирж, а также некоторые маркет-мейкеры, позволяющие каждому лучше покупать (quan), входить (bei), продавать (shou) и выходить (ge) в сфере криптовалюты. Ее принцип ничем не отличается от принципа маркет-мейкеров на рынке ценных бумаг, однако криминальные риски, с которыми сталкиваются маркет-мейкеры в валютном кругу, гораздо выше.

02. Каковы риски маркет-мейкеров?

На рынке торговли ценными бумагами моей страны действует строгая политика доступа для маркет-мейкеров. Например, если вы хотите стать маркет-мейкером в Совете по инновациям в области науки и технологий, ваш чистый капитал должен составлять не менее 10 миллиардов юаней за последние 12 месяцев. и классификационный рейтинг класса А за последние три года. Существуют два высоких пороговых жестких условия для уровня А (включительно) и выше, и необходимо подать заявку в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая, и только после ее одобрения можно. один «иметь справку для работы».

Конечно, это Совет по инновациям в области науки и технологий A-share, где сосуществуют красота и мудрость. Это формальное и легальное «казино». Этот сектор в нашем валютном кругу нельзя сравнить с тем, где отцы и матери не любят. друг друга. У таких крупных зарубежных маркет-мейкеров, как Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading и др., не обошлось без проблем (некоторые также подвергались критике из-за больших колебаний в отдельных проектах), главным образом потому, что они не подпадают под действие Уголовное законодательство Китая, об этом пока говорить не приходится, речь в основном идет о маркет-мейкерах этих отечественных бирж.

Прежде всего, следует отметить, что нынешний отечественный вторичный рынок хранения данных представляет собой преимущественно консигнационную, перепродажную и другие модели и на нем пока не участвуют маркет-мейкеры (но им также можно манипулировать). о тех, что уходят под землю и прячутся в загадочных углах Биржи.

Как мы все знаем, как только появилось Объявление от 4 сентября, биржи были обстреляны и рухнули одна за другой. Они ушли в море в поисках выживания, и небольшое количество из них ушло под землю. Эти биржи, перенесенные за тысячи миль, часто сталкиваются с недостаточной ликвидностью из-за отсутствия трафика, поэтому им нужны маркет-мейкеры, чтобы оживить рынок, но это часто становится их «доказательством преступления».

Прямая причина заключается в том, что Объявление от 4 сентября прямо запретило это, требуя, чтобы «любая так называемая торговая платформа финансирования токенов не участвовала в обменном бизнесе между законной валютой, токенами и «виртуальными валютами», а также не покупала и не продавала токены. или выступать в качестве центрального контрагента по покупке и продаже токенов» или «виртуальной валюты» и не предоставлять ценообразование, информационное посредничество и другие услуги для токенов или «виртуальной валюты».

Таким образом, было бы нормально, если бы это был внешний маркет-мейкер, в противном случае такое поведение одновременно и судьи, и спортсмена можно легко расценить как «манипулирование рынком». Я не говорю здесь, что это представляет собой преступление. «манипулирования рынком». Конечно, это преступление неверно. Правильное название — «манипулирование рынками ценных бумаг и фьючерсов». фьючерсные рынки. Это не серая зона в нашем валютном кругу. Однако, если вы покупаете и продаете сами, публикуете ложную информацию и продаете товары, вы можете быть вовлечены в преступление мошенничества. Подробно, я не говорил, что все это будет считаться мошенничеством, но вы должны опасаться настойчивости разгневанных инвесторов (отчет).

Помимо преступления мошенничества, еще одно преступление, о котором может идти речь, - это преступление экономических преступлений - преступление незаконных деловых операций. Оставляя в стороне некоторые качественные практические споры (как адвокат в новой области, я возражаю против злоупотреблений этим преступлением), следственные органы любят использовать это преступление, чтобы поймать всех, поэтому с точки зрения соблюдения требований это преступление является Дамоклов меч, висящий у вас на лбу, может время от времени пронзать вас дырявым «первородным грехом».

Конечно, на самом деле еще есть игроки, которые непосредственно занимаются азартными играми от имени маркет-мейкеров. Нет сомнений в том, что их подозревают в совершении преступления, связанного с открытием казино, поэтому я не буду здесь вдаваться в подробности.

03. Заключение

Маркет-мейкеры часто ассоциируются с «букмекерскими конторами» и становятся кошмаром для бесчисленного количества луков-пореев. В валютном круге, области, где регулирование характеризуется сильной двойственностью/отсутствием двойственности, маркет-мейкеры, похоже, больше «имеют значение». Однако, если дело зайдет слишком далеко, некоторые игроки могут не просто потерять карты и перевернуть стол. Зарабатывать деньги, которые вы заслуживаете, всегда лучший способ.

Специальное заявление:

Эта статья является оригинальной статьей юридической фирмы Shanghai Mankiw. Она отражает только личное мнение автора этой статьи и не представляет собой юридическую консультацию или юридическое заключение по конкретным вопросам.