Опционный контракт — это соглашение, которое дает трейдеру право купить или продать актив по заранее определенной цене либо в указанную дату, либо до нее. Хотя опционные контракты могут выглядеть похоже на фьючерсные контракты, трейдеры, желающие купить опционные контракты, не обязаны совершать расчеты по своим сделкам.
Кроме того, опционные контракты представляют собой тип производного инструмента, который касается различных базовых активов, включая акции и цифровые валюты. Стоимость этих контрактов также может определяться индексами финансового рынка. Опционные контракты обычно используются для хеджирования рисков, связанных с существующими сделками, а также используются в спекуляциях.
Как работают опционные контракты?
Существует два основных типа опционных контрактов: опцион пут и опцион колл. Опцион на покупку дает владельцам право купить базовый актив, а опцион пут дает право продать его. То есть трейдеры заключают опцион на покупку, когда ожидают, что цена базового актива вырастет, но если они ожидают, что цена снизится, они предлагают опцион на продажу. Кроме того, в надежде на то, что цены будут продолжать стабилизироваться, можно использовать опцион колл или опцион пут – или комбинацию этих двух типов – в спекулятивных целях, чтобы поддержать или противодействовать волатильности рынка.
Опционный контракт состоит как минимум из четырех элементов: объема, даты истечения срока действия, цены исполнения и уплаченной цены (авансового платежа). Во-первых, размер ордера относится к количеству контрактов, доступных для торговли. Во-вторых, дата истечения срока действия относится к дате, после которой трейдер не может исполнить опционный контракт. В-третьих, страйк-цена — это указанная цена покупки или продажи актива (если покупатель контракта решает исполнить опционный контракт). Наконец, уплаченная сумма, которая представляет собой цену, уплаченную за начало торговли опционным контрактом. Это относится к сумме, которую платит инвестор, чтобы получить право выбора. Таким образом, покупатель получает контракт от автора контракта (продавца) по цене, которая постоянно меняется по мере приближения даты истечения срока действия контракта.
В общем, если цена исполнения ниже рыночной цены, трейдер имеет возможность купить базовый актив со скидкой, а также имеет возможность исполнить контракт с прибылью после добавления цены в уравнение. Однако, если цена исполнения выше рыночной цены, владелец контракта не получит выгоды от исполнения опционного контракта, поскольку в этом случае контракт станет бесполезным. Если контракт не исполнен, покупатель теряет только стоимость цены, уплаченной при заключении сделки.
Следует отметить, что хотя у покупателя есть выбор, заключать или не заключать договоры купли-продажи, составитель (продавец) всегда ожидает решения покупателя. Если покупатель опциона колл решает исполнить свой контракт, продавец обязан продать базовый актив. Аналогичным образом, когда трейдер покупает опцион пут, а затем решает исполнить контракт, продавец обязан купить базовый актив у владельца контракта. То есть редакторы подвергаются более высоким рискам, чем покупатели. В то время как потери покупателя ограничиваются ценой, которую он заплатил за приобретение контракта, редакторы несут гораздо большие убытки, которые зависят от цены актива на рынке.
Некоторые контракты дают трейдерам право исполнить опционный контракт в любое время до истечения срока действия контракта. Этот тип контракта обычно называют американскими опционными контрактами. Напротив, европейские опционные контракты могут быть исполнены только до даты истечения срока действия контракта. Стоит отметить, что между этими именами и приписываемым ему географическим положением нет никакой связи.
Цена
На стоимость цены влияет несколько факторов. Чтобы упростить идею, предположим, что цена в опционном контракте определяется на основе как минимум четырех факторов: цены базового актива, цены исполнения, времени, оставшегося до истечения срока действия контракта, и волатильности соответствующего рынка (или индекс). Эти четыре элемента представляют различное влияние на цену в договорах купли-продажи.
Обычно цена актива и цена исполнения влияют на цену опционов колл и пут обратным образом. И наоборот, приближение времени, оставшегося до истечения срока действия, обычно приводит к снижению цены в обоих опционных контрактах. Основная причина этого заключается в том, что трейдеры с меньшей вероятностью получат выгоду от этих контрактов. Напротив, более высокий уровень волатильности обычно приводит к росту цены. Суть в том, что цена, уплачиваемая в опционном контракте, определяется на основе этих и других факторов.
Метрики риска в опционных контрактах
Метрики риска в опционных контрактах — это набор инструментов, используемых для измерения факторов, влияющих на цену контракта. В частности, это статистические значения для измерения рисков в контракте на основе ряда фундаментальных переменных. Ниже мы представляем некоторые меры риска с кратким объяснением измеряемых факторов:
Дельта: используется для измерения того, насколько цена опционного контракта зависит от цены базового актива. Например, дельта 0,6 означает, что цена изменится на 0,60 доллара при каждом изменении цены актива на 1 доллар.
Гамма: используется для измерения изменения дельты с течением времени. Если дельта изменится с 0,6 на 0,45, гамма в этом контракте будет равна 0,15.
Тета: используется для измерения изменения цены в зависимости от истечения срока действия контракта, уменьшающегося на один день. Он указывает ожидаемую скорость изменения цены по мере приближения истечения срока действия опционного контракта.
Вега: Используется для измерения скорости изменения цены контракта на основе изменения на 1 % подразумеваемой волатильности цены базового актива. Увеличение ставки веги обычно указывает на рост цены как опционов колл, так и опционов пут.
RO: Используется для измерения ожидаемого изменения цен в зависимости от колебаний процентных ставок. Как правило, увеличение процентных ставок приводит к увеличению цены опциона колл и снижению цены опциона пут. Следовательно, значение Rho положительное для опционов колл и отрицательное для опционов пут.
Распространенные случаи использования
Хеджирование
Опционные контракты широко используются в качестве инструмента хеджирования. Одним из наиболее распространенных примеров стратегий хеджирования является покупка опциона пут на акции, которыми он уже владеет. Если трейдер теряет общую стоимость базовых активов в результате падения цен, исполнение опциона пут может помочь ему ограничить убытки.
Например, представьте, что Алиса купила 100 акций за 50 долларов США, ожидая, что их рыночная цена вырастет. Чтобы застраховаться от возможности падения цены акции, вы решаете купить пут-опционы по цене исполнения 48 долларов США, заплатив цену 2 доллара США за акцию. Если рынок упадет и цена акций упадет до 35 долларов, Алиса может выполнить свой контракт, чтобы ограничить потери, а затем продать акции за 48 долларов, а не за 35 долларов. Однако, если рынок вырастет, ей не придется выполнять контракт, и ее убытки будут ограничены стоимостью уплаченной ею цены (2 доллара за акцию).
Согласно этому сценарию, Алиса достигает точки безубыточности на уровне $52 ($50 + $2 за акцию), а ее убытки ограничиваются не более чем $400 ($200 она платит платформе и дополнительно $200, если каждая акция будет продана за $48). ).
Спекулятивная торговля
Опционные контракты обычно используются в спекулятивной торговле. Например, трейдер, который ожидает, что цена актива вырастет, может купить контракт опциона колл. Если цена актива превышает цену исполнения, трейдер может затем исполнить опционный контракт и купить его по сниженной цене. Когда цена актива выше или ниже цены исполнения прибыльным образом, опционный контракт находится «в пределах целевой суммы». Кроме того, контракт находится «по целевой сумме» в безубыточности или «за пределами целевой цены» в случае убытка.
Основные стратегии
При торговле опционными контрактами трейдерам доступны различные стратегии с четырьмя основными ситуациями. У продавца есть два варианта: либо купить контракт опциона колл (право покупки), либо контракт опциона пут (право продажи). Что касается редактора, то у него есть возможность продавать опционные контракты на покупку или продажу. Как уже упоминалось, редакторы обязаны продать или купить активы, если владелец контракта решит его реализовать.
Стратегии торговли опционами основаны на применимых стратегиях комбинирования опционных контрактов на покупку и продажу. Примеры этих стратегий включают стратегию осторожных покупок, стратегию осторожных продаж, стратегию сложных опционов и стратегию ограничений.
Стратегия предупредительной покупки: она основана на покупке опционного контракта на актив, которым владеет трейдер. Это стратегия хеджирования, которую Алиса использовала в предыдущем примере. Она также известна как стратегия страхования портфеля, поскольку защищает инвестора от возможного падения рынка, в то же время сохраняя свои позиции в случае роста цены актива.
Стратегия предупредительных продаж: она основана на продаже контракта опциона колл на актив, которым владеет трейдер. Инвесторы используют эту стратегию для получения дополнительной прибыли (цены опционного контракта) от своих активов. Если контракт не выполнен, они получают цену и сохраняют свои активы. Но если контракт исполняется из-за роста рыночной цены, они обязаны продать свои позиции.
Стратегия сложных опционов: она основана на покупке опциона колл и опциона на продажу одного и того же актива с одинаковой ценой исполнения и датой истечения срока действия. Эта стратегия позволяет трейдеру получать прибыль от сделки при условии, что цена актива движется достаточно для исполнения опциона на покупку или продажу. Проще говоря, трейдер спекулирует на волатильности рынка.
Лимитная стратегия: основана на покупке опциона колл и опциона пут «за пределами целевой суммы» (т. е. цена исполнения опциона колл выше, чем рыночная цена, и ниже, чем рыночная цена опциона пут). В целом, лимитная стратегия аналогична стратегии сложных опционов, но она менее затратна с точки зрения расчета по сделке. Имея в виду, что лимитная стратегия требует более высокого уровня волатильности для достижения прибыли.
Преимущества
Подходит для хеджирования рыночных рисков.
Он характеризуется большей гибкостью в спекулятивной торговле.
Это позволяет использовать различные комбинации и торговые стратегии с уникальными моделями расчета риска и вознаграждения.
Потенциал получения прибыли от всех бычьих, медвежьих и горизонтальных рыночных тенденций.
Используется для снижения затрат при входе в новые сделки.
Это позволяет одновременно выполнять более одной торговой транзакции.
Дефекты
Механизмы работы и расчеты рассрочки иногда непросто понять.
Высокий риск, особенно для составителей контрактов (продавцов)
Для них характерны более сложные торговые стратегии по сравнению с традиционными альтернативами.
Рынки опционов обычно сталкиваются с проблемой низкого уровня ликвидности, что делает их менее привлекательными для большинства трейдеров.
Стоимость премий по опционным контрактам очень изменчива и часто снижается по мере приближения даты истечения срока действия контракта.
Разница между опционами и фьючерсными контрактами
Опционы и фьючерсы — это два типа производных финансовых инструментов, которые, следовательно, имеют общие сценарии использования. Но, несмотря на сходство, между ними существует существенная разница в механизме расчетов.
В отличие от опционных контрактов, фьючерсные контракты обычно исполняются по истечении срока действия контракта, то есть владелец контракта по закону обязан торговать базовым активом (или его денежной стоимостью). Напротив, опционные контракты исполняются только после консультации с трейдером, которому принадлежит контракт, и получения его одобрения. Если владелец контракта (покупатель) решает исполнить опционный контракт, автор контракта (продавец) становится обязанным торговать базовым активом.