Автор оригинала: Ричард Юэнь

Оригинальная компиляция: Shenchao TechFlow

Уровень последующих интерфейсных приложений станет одним из крупнейших компонентов ончейн-экономики.

Многие призывают к увеличению числа заявок, но по неправильным причинам — это не спекулятивная история о венчурных капиталистах, пытающихся накачать свои инфраструктурные активы или стремящихся к следующему 100-кратному увеличению.

Вот несколько идей.

1. Цепочка создания стоимости – добыча, мидстрим и переработка

Чтобы понять возможные изменения в пространстве криптовалют и блокчейнов, мы можем взглянуть на эволюцию зрелых отраслей, таких как Интернет.

В зрелой интернет-индустрии ее цепочку создания стоимости можно разделить на восходящие, средние и нисходящие.

• Upstream: базовые технологии и инфраструктура, обеспечивающие доступ к Интернету, включая оборудование, возможности подключения, сети, основное программное обеспечение и протоколы и т. д.

• Midstream: платформа, построенная на базовой инфраструктуре, включая хранилище данных, облачные вычисления, услуги хостинга, поисковые системы и т. д.

• Нисходящий поток: платформы, поддерживаемые промежуточной инфраструктурой, которые взаимодействуют с конечными пользователями и потребителями, включая такие приложения, как социальные сети, потоковое мультимедиа, электронная коммерция, блоги, форумы и т. д.

Восходящая часть цепочки создания стоимости включает в себя разработку базовых технологий, в том числе основных протоколов и программного обеспечения, на которых полагаются промежуточные платформы. Платформы Midstream служат ключевыми связующими звеньями, обеспечивающими совместимость, оптимизацию и плавную интеграцию между поставщиками инфраструктуры и технологий, а также платформами, ориентированными на потребителя. Нисходящие платформы являются основными интерфейсами и каналами доставки для конечных пользователей, а потребители могут получать доступ к продуктам и услугам, предоставляемым этими платформами, и использовать их.

Инфраструктура, предоставляемая вышестоящими и промежуточными платформами, позволяет нижестоящим приложениям предоставлять разнообразные продукты и неограниченное количество итераций для удовлетворения потребностей конечных пользователей.

Инфраструктура разведки и переработки часто имеет сильные технологические рвы, однородные продукты с ограниченной дифференциацией, часто коммерциализированные, но по-прежнему высокорентабельные (например, Amazon AWS), а некоторые из них стали общественными благами.

Технический уровень последующих приложений невелик, но предложение продуктов дифференцировано и имеет четкое ценностное предложение для привлечения пользователей. Основное внимание уделяется удержанию пользователей и созданию сильного сетевого эффекта в качестве рва. Многие приложения будут масштабироваться горизонтально, чтобы предлагать более широкий спектр продуктов, а некоторые даже вертикально интегрируют всю цепочку создания стоимости по мере масштабирования.

• Платформы апстрим и мидстрим: B2B

• Последующие приложения: B2C

По мере развития индустрии блокчейна/криптографии я ожидаю, что цепочка создания стоимости в конечном итоге сформирует следующие три основных потока:

• Upstream: базовые технологии и инфраструктура, обеспечивающие внедрение блокчейна, включая протоколы и сети (L1/L2), инфраструктуру RPC/узлов, клиенты выполнения и консенсуса, среды выполнения, механизмы консенсуса, хранилище данных, zkVM, доступность данных и т. д.

• Midstream: платформа, построенная на базовой инфраструктуре блокчейна, включая экономическую безопасность, автоматизированного маркет-мейкера (AMM), производные финансовые инструменты, решатель намерений, оракул как услугу (RaaS), ставку и повторную ставку, а также общий секвенсор, совместимость, децентрализованность. идентичность (DID), рынок кредитования, абстракция цепочки, индексация данных и т. д.

• Нисходящий поток: приложения, поддерживаемые восходящей инфраструктурой, включая централизованные биржи (CEX), децентрализованные агрегаторы бирж, децентрализованные биржи книг заказов, торговые боты, игры, централизованные и децентрализованные финансы (Ce-DeFi), услуги входа и выхода, кошельки, децентрализованную физическую инфраструктуру ( DePIN), социальные сети, азартные игры/ставки, стейблкоины и т. д.

2. Ключевые наблюдения и размышления:

Криптовалютная инфраструктура апстрима становится однородной. Практически все инфраструктурные проекты построены на одних и тех же стандартизированных механизмах — например, Proof of Stake (PoS), совместимости с EVM и т. д. Хотя некоторые проекты могут предлагать определенную специализацию или уникальные функциональные возможности, в целом функциональность, предлагаемая ведущими игроками, в целом сопоставима.

Однородный характер исходных продуктов в конечном итоге приведет к ценовой конкуренции, и эти проекты будут стремиться к достижению дифференциации в таких аспектах, как ценообразование, производительность и управление взаимоотношениями с разработчиками (например, коммерциализация пространства блоков). Создание брендовых и сетевых эффектов стало более важным, чем когда-либо, для игроков добывающей отрасли, чтобы они могли оставаться актуальными в конкурентной борьбе.

Может показаться странным, что восходящая инфраструктура (например, L1/L2) выполняет большую часть обычной работы по привлечению клиентов, поскольку их бизнес-модель в основном B2B. Передача миллиардов долларов без разбора пользователям различных последующих приложений кажется очень неэффективной. Представьте себе, что Amazon AWS тратит миллиарды долларов, чтобы помочь своим нижестоящим клиентам (например, среднестатистическому трейдеру на Robinhood или зрителю на Netflix) с привлечением пользователей — из-за незнания продукта, поведения/сегментации пользователей, показателей вовлеченности и т. д., что усложняет задачу. сформулировать правильные стратегии стимулирования адаптации и удержания пользователей становится все труднее. В результате миллиарды долларов тратятся на привлечение фермеров и наемных пользователей, которые будут потеряны, как только льготы закончатся.

Криптоинфраструктуру среднего уровня может постичь та же участь: она станет гомогенизированной и, в конечном итоге, коммерциализированной.

Приложения DeFi, такие как Uniswap, Aave и Pendle. Я намеренно отношу их к промежуточным, поскольку существует ограниченная разница между игроками в одной и той же подотрасли, и им потребуются более интуитивно понятные последующие приложения (например, внешние агрегаторы/платформа CeDeFi) для обеспечения лучшего качества. пользовательский опыт и масштаб. Пользовательский опыт, который они в настоящее время предлагают, как правило, ориентирован только на крипто-аборигенов (давайте будем честными: настройка и финансирование горячего кошелька, переход к приложению DeFi, выбор правильной пары продукт/торговая пара, выбор правильной цепочки, подтверждение транзакций и т. д.). .) не будет доступен большинству неместных жителей. Настоящий кошмар для пользователей).

Большая часть промежуточной инфраструктуры все еще находится на итеративной стадии (особенно уровни намерений/сети решателей, сопроцессоры, общий порядок, цепные абстракции) – по мере развития технологии эта область сможет обеспечить лучшую функциональность нижестоящим приложениям – – Быстрее , дешевле, более точное выполнение и расчеты, лучшая совместимость, более удобный пользовательский интерфейс...

Область применения нисходящего шифрования еще далека от зрелого состояния. Я ожидаю, что сегмент переработки и переработки будет больше, чем сегмент добычи, что аналогично структуре рынка в зрелых отраслях.

Существует две основные категории последующих приложений: централизованные и децентрализованные. Централизованные приложения (CEX, платформы CeDeFi, службы входа и выхода) предлагают более интуитивный пользовательский интерфейс/UX, аналогичный платформам Web2, имеют меньшие сложности при регистрации пользователей, в целом соответствуют нормативным требованиям, и большинство продуктов нашли своего рода соответствие рынку. Децентрализованные приложения используют и объединяют вышестоящую инфраструктуру в качестве своей поддержки, обеспечивая при этом более плавный интерфейс для уменьшения неудобств для пользователей. Эта область будет в авангарде ускорения массового внедрения технологии блокчейна и криптовалют.

Вертикальная интеграция. Наблюдается тенденция, когда последующие приложения, которые нашли соответствие продукта рынку, начинают вертикально интегрироваться по всей цепочке создания стоимости и расширяться горизонтально, предлагая более широкий спектр услуг. Это явление не является чем-то необычным: книжный интернет-магазин Amazon (нисходящий поток) построил собственную сеть логистики/выполнения заказов (мидстрим) и облачную инфраструктуру (восходящий поток) для поддержки своей электронной коммерции и других внутренних операций, а также масштабирования своих продуктов электронной коммерции. в каждую общую категорию. В криптопространстве — рассмотрите централизованные биржи, такие как Binance и Coinbase (нисходящий поток), запускающие цепочку BNB и Base (восходящий поток), стимулирующие создание промежуточной инфраструктуры поверх нее и масштабирование для предложения более широкого спектра продуктов — кошельков, услуг по стейкингу, входа. и выездные услуги, хранение и т. д. или рассмотреть игру Axie Infinity (нисходящий поток) для запуска цепочки Ronin (восходящий поток) и всех промежуточных приложений/инфраструктуры — кошелек Ronin, Katana (DEX), рынок Mavis (рынок NFT), Ronin Платформа запуска, Mavis ID (децентрализованная идентификация), Ronin RPC и многое другое.

Я ожидаю, что бремя привлечения клиентов переместится с вышестоящей инфраструктуры обратно на нижестоящие приложения. Катализатором этого будут:

1) Экосистема L1/L2 напрямую передается приложениям, что позволяет им разрабатывать планы стимулирования на основе соответствующих дорожных карт, дизайна продуктов и бизнес-моделей;

2) Фирмы венчурного капитала, L1/L2 и общий капитал переоценивают последующие приложения для финансирования роста в этой области.

3. Приложения в средних и нижних звеньях цепочки создания стоимости будут аккумулировать наибольшую ценность.

О создании стоимости: Инфраструктура разведки и добычи создает ценность, внедряя технологические инновации и повышая производительность, эффективность и надежность базовых систем. Платформы Midstream создают ценность, упаковывая технологические продукты upstream в приложения, платформы или экосистемы, которые разработчикам легко использовать для удовлетворения конкретных потребностей рынка. Игроки перерабатывающего сектора полагаются на инфраструктуру среднего и верхнего сегмента для создания ценности за счет повышения доступности, доступности и персонализации продуктов.

Текущий статус: Инфраструктура разведки и добычи и переработки прошла 2-3 технологических цикла итерации, и ценность, созданная многими технологическими достижениями, нашла отражение в росте рыночной капитализации в этих областях. Инновации выровнялись, а технологии стали однородными. Последующие приложения, вероятно, будут испытывать беспрецедентный рост в предстоящем цикле, поскольку они начнут использовать все более зрелую восходящей инфраструктуру для создания ценности.

В зрелых отраслях последующие платформы и приложения часто привлекают наибольшее внимание пользователей, поскольку они являются единственным интерфейсом для взаимодействия с пользователем. Пользователи часто не знают (и не заботятся) о стеке серверных технологий, созданном этими последующими приложениями. Больше всего пользователей волнует пользовательский опыт, обеспечиваемый этими приложениями.

Благодаря сильному сетевому эффекту (базе пользователей) и дифференцированным предложениям продуктов последующие платформы могут контролировать более высокую ценовую власть и получать более высокие оценки.

Возьмем, к примеру, ByteDance (материнскую компанию TikTok). У нее более 50 миллионов активных пользователей в день, ее доход составляет 120 миллиардов долларов США, а ее стоимость оценивается в 268 миллиардов долларов США, в то время как сеть CDN Akamai, на которую она опирается, генерирует всего 3,8 доллара США; выручки, при стоимости сделки в 16 миллиардов долларов в 2023 году то же самое относится к таким компаниям, как Meta, Netflix, Google и т. д.;

Ценные потоки передаются от нижестоящих приложений, монетизируемых через обширную сеть платящих клиентов, к средним и, в конечном итоге, к вышестоящим игрокам. Рост последующих приложений будет способствовать развитию вышестоящих технологий, от которых они зависят, образуя симбиотические отношения.

Мы видели, что доходы от комиссий за крипто-приложения превышают доходы от восходящей инфраструктуры — средней части (Raydium, Uniswap, PancakeSwap, Aave, Lido, Jito, нисходящей (Ethena, Pump); Инфраструктура разведки и добычи, такая как Avalanche, Near, Polygon, больше не находится в центре внимания, принося лишь от 10 000 до 100 000 долларов США комиссионных в день.

Возьмем в качестве примера Uniswap и Ethereum: пользователь торгует на Uniswap на сумму 100 000 долларов и платит 1 доллар комиссии за сетевые транзакции Ethereum, но Uniswap зарабатывает более 300 долларов на комиссиях за транзакции и прибыли MEV — очевидно, какой уровень накапливает большую ценность.

4. Популяризация максимизации прибыли.

На нижестоящие приложения на уровнях L1/L2 влияют комиссии за газ за действия пользователей (плата за безопасность L1 и/или плата за выполнение L2), а также на них влияет использование MEV строителями блоков на восходящих уровнях L1/L2, в результате чего остается большое количество средства не использованы.

Интуитивно понятно, что для максимизации источников доходов многие последующие приложения начали изучать возможность восстановления суверенитета над получением доходов.

Ожидается, что последующие приложения будут и дальше приватизировать свой поток заказов, создавать свои собственные частные пулы памяти посредством вертикальной интеграции и даже станут сборщиками блоков. Некоторые могут запустить свои собственные цепочки приложений, чтобы получить больше прибыли.

Возьмем, к примеру, бота Banana Gun TG, который, как ожидается, выплатит более 100 миллионов долларов США в виде приоритетных комиссий и чаевых майнерам строителям и валидаторам Ethereum. Уже 98% потока заказов проходит через приватный мемпул. Я не удивлюсь, если Banana Gun расширится вертикально до блочного строительства, чтобы получить больше пользы.

Некоторые предпочитают создавать свои собственные цепочки приложений, чтобы добиться более оптимизированной архитектуры блокчейна для конкретных приложений (требования к пропускной способности, алгоритмы консенсуса, структуры данных для конкретных приложений, пользовательские сборы за газ и экономические стимулы, суверенитет и т. д.), что позволяет им сравнивать универсальный блокчейн. масштабируется более эффективно. Получение стоимости также будет сосредоточено на цепочке приложений, а не на «распределении прибыли» с блокчейном базового уровня.

Ожидайте, что сеть решателей (Fastlane Atlas, Semantic Layer, перехватчики Uniswap V4), инфраструктура взаимодействия и абстракции цепочки, как услуга (RaaS) и накопительные стеки (стек OP, стек ZK, Arbitrum Orbit и т. д.) станут зрелыми и популярными. прибыльность приложения будет расти, что позволит лучше получать выгоду в будущем.

5. Метаконцепция «Front-end Flip»

Нижестоящие интерфейсные приложения, обеспечивающие удобство работы с пользователем, приведут к появлению миллионов пользователей, не использующих криптовалюту. Промежуточные приложения, такие как Curve, Aave и восходящая инфраструктура, станут основой исполнения и расчетов.

Внешние приложения, в отношении которых я особенно оптимистичен, включают: торговые боты и внутренние биржи кошельков, которые обеспечивают абстрактную цепочку торговых операций, обеспечивающую оптимизированное исполнение сделок и низкие комиссии, а также книги заказов и централизованные лимитные ордера (CLOB), которые обеспечивают Web2-технологию; например, опыт торговли, обеспечение быстрых и недорогих транзакций; платежное суперприложение с онлайн- и офлайн-решениями, обеспечивающее бесперебойную работу, аналогичную P2P Venmo, для переводов стейблкоинов, а также социальных приложений и игр, которые рационально используют финансиализацию и активы; собственность и искусственный интеллект для создания возможностей, сравнимых с приложениями Web2.

Происходит «переворот интерфейса».

Например, последующие интерфейсы, такие как Jupiter и 1inch, взимают комиссию, сопоставимую с Uniswap и PancakeSwap.

Кроме того, интерфейсные приложения, такие как TG-боты, биржи кошельков и агрегаторы, уже генерируют около 50% транзакций Ethereum.

Внешние интерфейсы нижнего сегмента отвоевывают долю рынка у серверных приложений среднего уровня. Поскольку эти интерфейсы становятся фактическим стандартом взаимодействия с DeFi, ожидается, что рыночная доля серверных приложений будет и дальше снижаться.

Отказ от интерфейсных толстых приложений неизбежен.

Исходная ссылка