За последние несколько кварталов венчурное капиталистическое пространство значительно утратило импульс. Глобальное венчурное финансирование почти вдвое меньше, чем в прошлом году. Все, что осталось от рынка, теперь направляется в фонды ИИ. ИИ стал золотым гусем для венчурных компаний после турбулентности в криптовалюте в прошлом году.
Крис Колл-Бесвик — основатель и управляющий партнер Transcend Labs.
Хотя ИИ набирает обороты, рынок венчурного капитала далек от того, каким он был в 2021-2022 годах. С более высокими процентными ставками и устойчивым дефицитом в цепочке поставок глобальный рынок не является «идеальным».
Работая в сфере инкубации стартапов, я ощутила эти перемены на собственном опыте. В 2020–2021 годах инвесторы гораздо чаще финансировали смелые идеи, не имея под собой практически никаких доказательств их эффективности. Но сегодня даже самым перспективным стартапам сложно привлечь внимание ведущих венчурных капиталистов.
По данным Crunchbase, «Глобальное венчурное финансирование во втором квартале 2023 года сократилось… на 49% по сравнению со вторым кварталом 2022 года, когда инвесторы стартапов потратили 127 миллиардов долларов».
Общий объем сделок также существенно снизился — на 37%.
«За последний квартал финансирование привлекли более 6000 стартапов по сравнению с более чем 9500 за аналогичный период годом ранее».
Подробнее: Блокчейн и ИИ готовы трансформировать финансовые рынки: Moody's
Основная причина этой нестабильности — резкое повышение процентных ставок с практически нуля до 5,5% — слишком высокий показатель для инвесторов, принимающих рискованные решения. Инвесторы также недовольны засухой IPO и отсутствием возможностей выхода с рынка.
Кевин Коллеран, соучредитель компании Slow Ventures, работающей на ранних стадиях и инвестирующей в криптовалютные компании, рассказал VCCircle: «Я не выписывал чеков за последние 18 месяцев. У меня в портфеле 30 компаний, которым нужно помочь выжить. Мне нет смысла усугублять их страдания».
С криптовалютой ситуация еще хуже.
Во втором квартале 2023 года вся криптоиндустрия совершила 382 сделки на общую сумму всего $2,34 млрд. По сравнению с $12,14 млрд в первом квартале 2022 года это весьма скромные цифры.
Крипто- и Web3-стартапы, специализирующиеся в различных областях, привлекли в общей сложности $29 млрд и $33 млрд соответственно за два последовательных года — ‘21 и ‘22.
Однако, начиная с первого квартала 2022 года, мы наблюдаем убыток уже пять месяцев подряд.
Что стало причиной этого краха?
После шумихи, начавшейся в 2020 году, череда катастрофических событий отпугнула даже самых прокриптовских венчурных капиталистов.
Провал Celsius, Voyager, 3AC, Luna/UST и, конечно же, FTX сделал 2022 год кошмаром для криптоинвестирования.
Последнее нанесло наибольший ущерб, поскольку генеральный директор FTX Сэм Бэнкман-Фрид пользовался уважением всех престижных венчурных фондов и был основным представителем нового класса активов перед регулирующими органами в Вашингтоне.
Фиаско FTX подорвал остатки доверия инвесторов к криптоиндустрии, в результате чего крупные инвесторы перешли на более привлекательные условия. Крупные венчурные фонды, такие как Sequoia, инвестировавшая в FTX, сокращают свои криптофонды.
Появляется ИИ.
Доминирование ИИ началось в том же месяце, когда рухнула FTX, заполнив образовавшийся на рынке вакуум. С тех пор остановить ИИ было невозможно.
Проекты в области ИИ привлекают огромные венчурные инвестиции, оценки которых сложно обосновать. Стартапы в области генеративного ИИ привлекли более 1,6 млрд долларов в первом квартале 2023 года. Такие компании, как Anthropic, привлекли 450 млн долларов, а Adept AI — 350 млн долларов.
Эта цифра почти удвоилась, когда в июне только Inflection AI привлекла $1,3 млрд при оценке в $4 млрд.
Хотя ИИ — одно из самых перспективных направлений в технологиях, эти цифры, мягко говоря, ошеломляют. А учитывая недавний дефицит графических процессоров, большая часть этих денег будет потрачена на обеспечение безопасности вычислительных инструментов, а не на реальные инновации.
Венчурные капиталисты гоняются за модными трендами — это неоспоримый факт. А модный тренд в области искусственного интеллекта, каким бы неустойчивым он ни был, работает в ущерб криптовалютам.
Я наблюдаю эту тенденцию вблизи. В ноябре 2022 года стартап из метавселенной в моей сети почти подтвердил получение предварительного финансирования от одного из четырёх крупных венчурных капиталистов. Неделю спустя FTX рухнула, и компания отозвала соглашение о сроках.
Доминирование ИИ началось в том же месяце, когда рухнула FTX, заполнив вакуум, образовавшийся на рынке.
Это лишь один из многих инцидентов, произошедших с прошлого года. В 2023 году ИИ получил почти 28 миллиардов долларов — почти 20% мирового венчурного финансирования.
Такие компании, как Meta, сменившие название, чтобы обозначить свои амбиции в отношении метавселенной, значительно сократили свое видение.
Чтобы обойти всеобщую криптофобию, многие криптопроекты добавляют компоненты ИИ в свой основной продукт. Такие проекты, как Jada, сегодня имеют гораздо больше шансов привлечь внимание венчурного капитала, чем чисто криптопроекты.
По моему опыту руководства Transcend Labs, я видел, как это работает двумя способами. В некоторых проектах находят способ внедрять инновации и интегрировать функции ИИ, усиливая основной продукт.
Но большинство просто рассчитывает на развитие ИИ, чтобы набрать обороты. ИИ не играет решающей роли в основном криптопродукте. Более того, иногда ИИ-компонента влияет на переход к децентрализации.
Так есть ли выход для основателей криптовалют? Конечно, есть!
В отличие от традиционных технологий искусственного интеллекта, которым нет и года, криптовалюты существуют уже более десяти лет. Благодаря цикличности криптоэкономики мы можем с уверенностью прогнозировать рост инноваций и интереса инвесторов по мере завершения медвежьего рынка. Снижение процентных ставок, глобализация регулирования криптовалют, одобрение биткоин-ETF и более активное участие TradFi в криптовалютном секторе могут вновь активизировать потоки венчурного капитала.
Тем временем основателям следует сосредоточиться на развитии проекта в скрытом режиме с небольшим сообществом. Такие успешные проекты, как Ethereum или Aave, пережили несколько периодов медвежьего рынка и сумели выйти из него, предложив лучший продукт и пользовательский опыт. Другие проекты могут сделать то же самое.