Оригинальный текст взят из Photon Finance. Автор — Дэйв Кайпуст, генеральный директор компании-разработчика DeFi Ekonomia и разработчик Photon Finance. Он был составлен исследовательским институтом Baize и слегка удален.
Системы управления на основе блокчейна — отстой. Технология блокчейн обещает изменить мир, но до сих пор созданные нами системы управления представляют собой псевдодецентрализованное голосование токенов, при котором голосовать могут также инсайдеры и киты.
Однако разработка систем управления только началась. Медвежий рынок — идеальное время для экспериментов, когда рынки спокойны, а мыслители и новаторы заняты созданием новых тенденций.
Что касается систем управления, хорошей отправной точкой является разработка четкого набора принципов, которые помогут нам создать прочную децентрализованную систему управления. Как девелоперская компания мы установили следующие ключевые принципы:
Стремитесь быть максимально свободными, детерминированными и прозрачными.
Право голоса должно быть децентрализовано на протяжении всего срока действия протокола.
Пользователям протокола должно быть предоставлено право голоса (например, владение внутриигровыми скинами).
Механизм стимулирования должен быть ориентирован на вознаграждение пользователей, которые участвуют в течение длительного времени.
Эти четыре принципа служат отправной точкой для демонстрации регулирующим органам того, что DAO отличаются от корпораций и должны регулироваться по-другому.
В «Экономии» мы создали восемь новых концепций управления, соответствующих этим принципам. Эти концепции несколько незакончены — цель этой статьи — поделиться ими, получить обратную связь и работать с другими над их улучшением.
Пионер права DAO
Сейчас важно начать разрабатывать более совершенные системы управления, поскольку регуляторы сосредоточили свое внимание на криптопротоколах, как мы недавно видели на примере Ooki DAO и LBRY. В Твиттере криптоэнтузиасты сходятся во мнении, что CFTC и SEC чрезмерно расширили свои полномочия в обоих инцидентах. Но реальность такова, что сегодня существует множество сетевых компаний, маскирующихся под DAO, и нам нужно работать лучше.
Юрисконсульт Delphi Labs Габриэль Шапиро недавно объяснил в твите, как создать DAO, отвечающую соответствующим правовым требованиям.
Нам нужно сделать DAO настоящей «децентрализованной автономной организацией». У Габриэля есть еще один твит, в котором он раскрывает некоторые очень интересные идеи. Я резюмировал это:
Разделите DAO на субDAO, которые голосуют по конкретным параметрам протокола.
Все subDAO объединяются в uberDAO, которое голосует за параметры протокола, которые влияют на всех.
Вы должны активно участвовать в управлении соглашением.
Финансируйте протокол, а не команду основателей. Вместо предварительной продажи токенов инвесторам протокол предварительно продает токены ранним пользователям протокола. Этим ранним пользователям придется внести ликвидность или заплатить комиссию, чтобы получить доступ к своим доходам в токенах протокола.
Продолжая эти мысли, Габриэль опубликовал в блоге сообщение о том, как работают DAO, из которого я извлек некоторые ключевые моменты:
Токены DAO должны контролировать только код, код — это закон.
DAO не должна контролировать людей, а голосование не должно юридически обязывать кого-либо выполнять задачи. Это означает, что токен дает юридическую власть над человеком, что очень похоже на типичный корпоративный контракт. Это увеличивает риск того, что токен является ценной бумагой.
Основная цель протокола DAO — предоставить пользователям автономную цифровую инфраструктуру — систему смарт-контрактов, которую можно изменить посредством голосования в цепочке. На самом деле DAO — это просто «MMORPG» (многопользовательские ролевые онлайн-игры), используемые для настройки системных параметров децентрализованных приложений.
Вторая цель DAO — достижение грубого консенсуса вне сети по нерешенным вопросам. Эти консенсусы могут возникать в Твиттере, на форумах или на собраниях, они не имеют обязательной силы и не имеют строгих цифр.
Точка зрения Габриэля дала мне идеи для разработки новых концепций управления.
В течение многих лет Crypto была недооцененной «индустрией ренегатов», в которой трудно найти хороших инженеров и юристов. Но он быстро растет, и многие правительства сейчас работают над регулированием криптовалют.
К счастью, за последние несколько лет в криптоиндустрию пришло много невероятных талантов. Теперь у нас есть юридический и инженерный опыт для разработки новых систем управления, чтобы каждый мог ими воспользоваться.
Новая концепция управления
Я не юрист, я технолог, поэтому думаю об управлении с точки зрения протоколов DeFi.
Общим для этих концепций является то, что все они удовлетворяют четырем принципам, изложенным в начале статьи. Более того, эти концепции во многом пересекаются друг с другом и могут даже использоваться вместе. Все эти концепции — изолированные идеи, но мы думаем о том, как объединить их для создания полностью совместимой системы управления.
1. Мобильность семян
Габриэль однажды заметил: «Предварительная продажа токенов навсегда поставит под угрозу безопасность токена».
Так оно и есть. За последние два года мы видели одни и те же имена венчурных капиталистов во многих новых криптопроектах, и эти проекты собирают средства так же, как традиционные стартапы. Также очевидно, что есть несколько криптовалютных венчурных капиталистов, которые, похоже, участвуют в каждом раунде финансирования.
Для сравнения, первоначальное предложение монет (1 C 0) кажется более справедливым, поскольку присоединиться к нему может каждый. Правила участия одинаковы для всех и могут быть проверены в сети. Но регуляторы начали «атаку» на 1С0 в 2018 году и заставили новые проекты привлекать средства венчурных компаний. Это привело к тому сценарию, в котором мы находимся сегодня: большинство токенов обеспечены венчурным капиталом и рискуют считаться ценными бумагами.
Нам необходимо улучшить процесс сбора средств, чтобы сделать его более справедливым. Технология блокчейн позволяет нам проявлять творческий подход и изобретать новые способы привлечения капитала. Именно здесь в игру вступает концепция «начальной ликвидности».
Как это работает? Пользователи инвестируют в ликвидность на период времени до запуска протокола и получают токены управления. Все это делается без разрешения с помощью смарт-контрактов, которые позволяют любому участвовать.
С помощью этой концепции вы можете собрать средства и создать протокол в реальном времени, и все будет сделано в сети! Нет встреч с венчурными капиталистами или инвесторами-ангелами, нет термальных листов и нет асимметрии информации между инсайдерами ранних стадий и общественностью.
Команды разработчиков добились бы большего, если бы большинство криптопроектов собирали средства, которые были внесены в протокол, а не на счет команды разработчиков. Некоторые протоколы используют очень похожие механизмы сбора средств. OlympusDAO собрала средства в DAI для запуска своего протокола. Ранние участники могут получить взамен OHM по чрезвычайно низким ценам. Основное отличие здесь заключается в том, что ликвидность протокола становится более жесткой и структурированной, поскольку срок действия «облигаций» OlympusDAO обычно не превышает 1 недели.
Предоставление долгосрочных блокировок ликвидности вместо традиционного сбора средств также может использоваться для финансирования протоколов, чтобы обеспечить их успех. Протокол может планировать блокировки начальной ликвидности, блокировки ликвидности серии A, блокировки ликвидности серии B и т. д., пока он не станет самоподдерживающимся протоколом.
Прелесть этих блокировок ликвидности в том, что они оцениваются на открытом, конкурентном рынке, что создает справедливые цены для всех и не дает никаких инсайдерских преимуществ. Токен управления не может быть куплен, так как он распределяется среди пользователей, которые предоставляют ликвидность. У него нет цены до тех пор, пока протокол не будет запущен и не начнутся торги. Это не позволяет ему функционировать как ценная бумага, от которой ожидается только прибыль.
2. Партнеры по добыче ликвидности
Существуют также сценарии, в которых протоколы DeFi могут работать с известными DAO/протоколами, которые могут предоставлять пользователям или ликвидность. Мы называем их «партнерами по добыче ликвидности».
Давайте рассмотрим пример с использованием Photon Finance.
Photon Finance — это протокол стейблкоинов, построенный по модульной конструкции: каждый модуль принимает разное обеспечение и имеет разные возможности по выпуску стейблкоинов PHO. Эти модули содержат активы из других протоколов DeFi, таких как AAVE, MKR, FRAX, COMP, BAL, DAI, LUSD и других.
DeFi открыт и не требует разрешений, поэтому существует синергия в соединении протоколов и создании стимулов для перекрестных протоколов. В прошлом мы часто видели «партнерство» между протоколами, о которых сообщалось в пресс-релизах. Но какой в этом смысл? Зачастую это всего лишь «расплывчатые соглашения» о сотрудничестве между двумя компаниями. Для протокола это не имеет смысла. Потому что любое соглашение о сотрудничестве должно быть оформлено через ончейн-код.
Вот как работает партнерство по добыче ликвидности:
Предоставьте партнерам вознаграждение в размере до 20% токена управления TON.
Некоторые DAO с большим объемом ликвидности и большим количеством пользователей хотят получить это вознаграждение в размере 20%.
Теперь DAO может начать направлять ликвидность или своих пользователей в Photon.
Photon создает агрегатор доходов, такой как Yearn. Награды TON могут быть отправлены непосредственно пользователям DAO или DAO в зависимости от успеха проекта.
Протоколы кредитования, такие как Aave или Euler, стимулируют использовать PHO в качестве актива и отправлять вознаграждения непосредственно в DAO своего протокола.
Предложите децентрализованным биржам (DEX) фиксированный процент вознаграждений TON и позвольте им конкурировать за повышение ликвидности.
Дизайн создаст «игру» для Photon, а другие протоколы DeFi или DAO, которые больше всего помогут Photon, получат наибольшее количество токенов TON. Вы также можете потребовать от DAO хранить токены TON в течение определенного периода времени и разработать правила для разблокировки вознаграждений TON.
Доходный майнинг исторически был хищническим в истории криптовалют, и большинство майнеров отказывались от вознаграждений. Концепция «Партнера по добыче ликвидности» обеспечивает устойчивый способ совместной работы протоколов.
3. Голосование токеном по нескольким протоколам
Это понятие связано с идеей управления майнингом. Управление майнингом направлено на объединение различных DeFi DAO для совместной работы и обеспечения лучшего пользовательского опыта для всех пользователей DeFi. Протоколы DeFi взаимосвязаны и часто имеют много пересечений. Эти пересечения проявляются во многих областях, таких как рекомендации по управлению и интеграция смарт-контрактов.
Так почему же не существует системы управления, которая могла бы принимать голосование с помощью двух разных токенов?
Мы еще не видели, чтобы это произошло, потому что DAO в настоящее время больше похожи на компании, где интересы одной группы определяют будущее одного протокола.
Однако такое управление несколькими токенами будет легко реализовать, если мы создадим в протоколе subDAO. Например, предположим, что модуль Maple Finance отправлен в Photon Finance, который предоставляет токены Maple LP, представляющие USDC, третьим лицам и позволяет чеканить PHO под него.
Затем владельцы TON и MPL смогут проголосовать за параметры этого модуля Maple. Владельцы MPL знают о пуле Maple больше, чем держатели TON, поэтому вес голосования может быть немного выше. Два сообщества могут собраться вместе и проголосовать за лучший результат для обеих сторон.
Эта концепция также создает очень интересную юридическую проблему. Я считаю, что это позволяет токенам функционировать меньше, чем ценные бумаги. Если бы вы могли создать систему голосования с несколькими токенами для нескольких протоколов DeFi, такие токены, как TON и MPL, потенциально можно было бы использовать для управления более чем 10 протоколами DeFi. Внезапно владение токенами управления не имеет ничего общего с единым протоколом, созданным одной компанией. Токены управления теперь имеют право голоса для участия во всей экосистеме Ethereum DeFi.
Это будущее DeFi, которое я больше всего надеюсь увидеть, и оно может даже привести к появлению стандартов управления для голосования по нескольким протоколам.
4. Динамическое многопротокольное голосование токенов
Другая проблема традиционного голосования токенами заключается в том, что протоколы часто контролируются небольшим количеством людей, обычно крупными инвесторами (китами) или учредителями. Эту проблему можно увидеть практически в каждом проекте DeFi. Это особенно проблематично на ранних стадиях протокола, когда токены управления находятся в низком обращении. На него может приходиться 10% оборотного предложения, при этом все токены принадлежат инсайдерам. В глазах регуляторов – это выглядит как 100% централизация, даже если долгосрочный план протокола – переход к децентрализации.
В предыдущем разделе голосование с использованием нескольких токенов было описано как использование модулей двух протоколов, которые могут объединяться и голосовать по параметрам. Но что мешает нам позволить протоколам управляться несколькими токенами? Давайте посмотрим на диаграмму ниже, чтобы увидеть, как работает пример Photon:
Объясните эту схему:
TON начинается с 6% тиража, но только с 35% прав голоса.
Другие права голоса были разделены на:
CRV = 30% — поскольку Curve является крупнейшей DEX для стейблкоинов, имеет смысл вознаградить сообщество, проголосовав за Photon.
UNI = 20% — Uniswap имеет пул для майнинга TON/PHO, а Uniswap имеет более широкое распределение токенов, что делает UNI хорошим кандидатом.
AAVE = 10% — токены AAVE хорошо распределены, и использование PHO в качестве залога в Aave было бы хорошей стратегией.
MPL = 5% — если вы создаете модуль Maple, описанный ранее, стоит включить в него сообщество Maple. Однако он меньше, чем предыдущие три протокола, и склонен принимать PHO в качестве залога в краткосрочной перспективе.
По мере того, как больше TON выпускается по линейному графику выпуска, количество голосов TON увеличивается линейно, в то время как количество голосов остальных четырех уменьшается.
Аналогичным образом, эта концепция может сделать эти токены менее похожими на ценные бумаги, поскольку теперь они полезны для всех DeFi.
Однако эта концепция требует тщательного рассмотрения. В одном случае, когда Photon впервые был запущен, держатели токенов CRV и UNI вместе взятые имели больше голосов, чем держатели TON. Очевидно, что здесь должен быть какой-то план, чтобы гарантировать, что эти другие сообщества не вступят в сговор, чтобы творить зло через Фотон.
5. Управление на основе категорий использования
Изменяя традиционную структуру DAO, вы должны быть поставщиком ликвидности для управления пулом LP, вы должны быть трейдером (в течение активного периода), чтобы получать скидки трейдеров, и вы должны быть разработчиком, чтобы управлять кодом для получения вознаграждений разработчиков ( в активный период)
Osmosis уже делает это, позволяя токенам LP иметь права управления. LP Osmosis могут голосовать за параметры пула LP, специфичные для DEX, такие как комиссии за транзакции или кривые AMM.
Photon Finance может рассмотреть возможность предоставления права голоса владельцам стейблкоинов PHO, аналогично тому, как владельцы DAI имеют право голоса в протоколе Maker.
6. Голосование на основе NFT
Голосование на основе NFT не является чем-то новым, но оно еще не прижилось. Существует множество возможностей для голосования NFT, особенно в сочетании с другими типами голосования.
Давайте рассмотрим пример: DEX может выделять различные уровни NFT на основе общей суммы комиссий за транзакции, которые каждый пользователь накапливает с течением времени. Как это будет выглядеть в конечном итоге?
Это позволит реальным трейдерам протокола участвовать в управлении.
В сочетании с балансами токенов управления пользователей это может предоставить больше голосов пользователям, которые используют протокол и владеют токенами управления. Это будет более продвинутым вариантом, чем veCRV, поскольку veCRV не зависит от объема транзакций, совершенных пользователем.
Атаки Сивиллы сложны, поскольку накопленные комиссии за транзакции обходятся пользователям.
При использовании NFT Soulbound права голоса не могут быть проданы на вторичном рынке.
Благодаря этой концепции будут вознаграждены пользователи, регулярно использующие протокол, а также те, у кого есть скины в игре.
Но это жесткий баланс. Если вознаграждение будет слишком трудно заслужить, людям будет все равно. Если награды получить слишком легко, они становятся бессмысленными. Одним из решений является вознаграждение NFT, аналогично игровым сезонам. Протокол может проводить шестимесячные торговые турниры, в которых самые активные пользователи поднимаются по лестнице, чтобы получить наибольшее количество голосов. После мероприятия рейтинги будут сброшены и начнется новый турнир.
Это позволит протоколу адаптироваться к быстро развивающемуся и постоянно меняющемуся миру криптовалют. Это должно обеспечить некоторую гибкость механизму голосования протокола, не ставя под угрозу основной механизм голосования.
7. Миграция и обновление
Обновление посредством миграции — не новая концепция, но о ней стоит упомянуть. Обновление контрактов в цепочке посредством доверенных контрактов и голосования по управлению является обременительным и рискованным. Компания Compound потеряла 80 миллионов долларов в виде $COMP, когда одно из ее обновлений повлекло за собой непредвиденные последствия.
Там, где это возможно, безопаснее перейти на новую версию надежного, не подлежащего обновлению смарт-контракта, и его следует использовать как можно чаще. Самое приятное то, что голосование не требуется. Новую версию можно развернуть в цепочке, а пользователи смогут обновить ее посредством «голосования за ликвидность». Вот как Uniswap обновляется с V 1 → V2 → V3. Это позволяет медленно переносить средства, что также предотвращает риск ошибок, поскольку их можно обнаружить на ранней стадии, прежде чем все перейдут.
8. Триггеры без разрешений
Протоколы DeFi должны постоянно принимать эффективные, безопасные и актуальные решения. Некоторые примеры:
Из какого оракула он должен получать данные?
На каких DEX следует сосредоточить внимание на ликвидности?
Какой межцепной мост следует использовать для соединения других цепочек?
Когда протокол должен открыть новые награды за майнинг ликвидности?
Эти предложения должны быть кем-то инициированы. Обычно это инициируется командой разработчиков с помощью мультиподписи. Это фактор централизации, который не выгоден регуляторам. Вот почему в протоколах следует рассмотреть возможность использования жестко запрограммированных триггеров для автоматизации изменений протокола без вмешательства человека.
Давайте посмотрим на несколько примеров:
1. Дивиденды централизованной ликвидности DEX
Протоколы должны стремиться к централизации ликвидности DEX в единый надежный протокол DEX. Централизованные биржи (CEX), такие как Binance, почти всегда обладают самой высокой ликвидностью, что оказывает плохую услугу DeFi. Это позволяет Binance занимать доминирующее положение и получать от этого большой доход. Как мы видели снова и снова, централизованным биржам нельзя доверять.
Протокол пытается централизовать ликвидность DEX посредством стимулирования добычи ликвидности, но этого недостаточно. Протоколы должны стремиться иметь более 70% ликвидности на одной DEX.
Два протокола, добившиеся здесь значительного успеха, — это Osmosis и Olympus.
OSMO удерживает более 80% объема торгов на Osmosis. Осмос обеспечивает высокие стимулы для ставок и обеспечения ликвидности для OSMO, поэтому нет смысла хранить ваши токены на CEX.
100% объема торгов OHM осуществляется на DEX из-за особенностей механизма перебазирования и четкого видения децентрализации.
Хотя оба добились этого результата благодаря высокой инфляции, существует более устойчивый путь — снижение комиссий за транзакции, когда ликвидность DEX превышает 70%. Это можно жестко запрограммировать в протоколе:
Когда ликвидность DEX ниже 70% → комиссия за обработку 0,30%.
Когда ликвидность DEX превышает 70% → комиссия за обработку 0,05%.
Когда ликвидность DEX превышает 90% → комиссия за обработку 0,01%.
Это положительный стимул, который должен побудить сообщество централизовать ликвидность на одной DEX для улучшения децентрализованной торговли. Фрагментация ликвидности является большой проблемой, особенно когда она разделена между CEX и DEX. Привлечение большей ликвидности также увеличит объем торгов, что должно порадовать поставщиков ликвидности.
В случае OlympusDAO протокол удерживает более 95% всей ликвидности DEX. Это гениальный ход, который позволяет им определять параметры DEX на своих собственных условиях, при этом получая при этом почти все торговые комиссии OHM.
2. Обновите машину оракула.
Протоколы часто сталкиваются с трудностями при принятии решения о том, как обновить оракулы. Одна из проблем децентрализованных оракулов заключается в том, что низкая ликвидность может быстро изменить цены.
Если протокол имеет достаточно высокий порог ликвидности, он может автоматически использовать оракула DEX. Если он упадет ниже этого уровня, он вернется к оракулам вне цепочки, таким как Chainlink, которые менее восприимчивы к манипуляциям внутри цепочки. Или он может использовать внешний децентрализованный оракул, такой как UMA Optimistic Oracle, который может сообщать о ценах и сдерживать плохое поведение посредством процесса разрешения споров.
3. Перевести средства из казны и получить бонусы.
Протокольные стимулы обычно требуют нескольких подписей команды для передачи из казначейства. Это создает риски централизации, на которые могут указать регулирующие органы. Таким образом, протокол может жестко запрограммировать дату выпуска токена как конкретную дату, что устраняет необходимость ручного управления и обслуживания.
Сделав еще один шаг вперед, вы также можете инициировать разблокировку токенов на основе критериев производительности. Например, протокол стейблкоина может жестко запрограммировать условие, согласно которому к определенной дате общий запас должен достичь 100 000 000 долларов США, чтобы основатели и инвесторы могли получать бонусы.
Подведем итог
Эти идеи лишь поверхностно затрагивают то, что можно построить с помощью децентрализованного управления. Мы тестируем эти механизмы управления, кодируя их и повторяя их, чтобы увидеть, какие из них работают лучше всего. Тем временем мы уточним наши идеи относительно четырех принципов построения управления, которые мы предложили во введении. Мы усердно работаем над созданием системы управления, которая реализует концепцию «децентрализованной автономной организации».
Будущее светлое.