Исходный текст: Жирные протоколы —— Заполнитель
Переводчик: Эвелин｜W3.Автостопом
Примечание. См. следующую статью в 2020 г.: «Тонкие приложения».
Вот один из способов подумать о различиях между Интернетом и блокчейном. Предыдущее поколение протоколов совместного использования (TCP/IP, HTTP, SMTP и т. д.) принесло неизмеримую пользу, но большая ее часть собиралась в основном в форме данных (например, Google, Facebook и т. д.) и реинтегрировалась на уровне приложений. С точки зрения распределения ценности стек Интернета состоит из «тонких» протоколов и «толстых» приложений. По мере развития рынка мы поняли, что инвестиции в приложения приносят высокую прибыль, тогда как инвестиции непосредственно в технологию протоколов часто приносят низкую прибыль.
В стеке приложений блокчейна эта связь между протоколами и приложениями обратная. Вы можете видеть, что значение в основном сосредоточено на уровне общего протокола, в то время как лишь небольшая часть значения выделяется на уровне приложения. Это стек с «толстыми» протоколами и «тонкими» приложениями.
Мы очень ясно видим это в двух основных сетях блокчейнов: Биткойне и Эфириуме. Сеть Биткойн имеет рыночную капитализацию в 10 миллиардов долларов, но крупнейшие компании, построенные на ней, стоят максимум несколько сотен миллионов долларов, и большинство из них, вероятно, переоценены по стандартам «основ бизнеса». Аналогичным образом, рыночная капитализация Ethereum уже составляла 1 миллиард долларов в год после его публичного запуска, даже до того, как у него появилось действительно революционное приложение в его собственной экосистеме.
С большинством протоколов на основе блокчейна это происходит по двум причинам: первая — это общий уровень данных, а вторая — введение криптографических токенов «доступа», которые имеют некоторую спекулятивную ценность.
Около года назад я писал об общих слоях данных. Хотя с тех пор статья уже запылилась, основная мысль остается: реплицируя и храня пользовательские данные в открытой и децентрализованной сети, вместо того, чтобы иметь одно приложение, контролирующее доступ к различным хранилищам информации, мы уменьшаем входные барьеры для новых игроков и создаем более динамичные и конкурентоспособные продукты и услуги в своей экосистеме. Чтобы привести конкретный пример, представьте, как легко было бы перейти с Poloniex на GDAX или любую из десятков криптовалютных бирж, и наоборот, во многом потому, что все они имеют равный и свободный доступ к базовым данным, а также различия. . Блокчейн-транзакции. Здесь у вас есть несколько конкурирующих, не взаимодействующих сервисов, которые могут взаимодействовать друг с другом, поскольку они построили свои сервисы на одном и том же открытом протоколе. Это заставляет рынок искать способы снизить затраты, создавать более качественные продукты и изобретать новые интересные продукты, чтобы добиться успеха.
Но одной открытой сети и общего уровня данных недостаточно для стимулирования внедрения приложений. Второй компонент — токены протокола [1], которые используются для доступа к сервисам, предоставляемым сетью (транзакциям в Bitcoin, вычислительным мощностям в Ethereum, файловым хранилищам в Sia и Storj и т. д.), тем самым восполняя этот пробел.
Альберт и Фред написали этот пост на прошлой неделе после того, как мы много обсуждали в USV вопросы инвестирования в сети на основе блокчейна. Альберт рассматривает токены протоколов с точки зрения стимулирования инноваций в открытых протоколах, как способ финансирования исследований и разработок (через краудфандинг), создания ценности для акционеров (за счет повышения стоимости токенов) или того и другого.
Статья Альберта поможет вам понять, как токены стимулируют разработку протоколов. Здесь я сосредоточусь на том, как токены стимулируют внедрение протоколов и как они влияют на распределение стоимости через то, что я называю циклом обратной связи токена.
Когда стоимость токена растет, он привлекает внимание первых спекулянтов, разработчиков и предпринимателей. Они становятся заинтересованными сторонами в самом протоколе и вкладывают финансовые средства в его успех. Затем некоторые из этих первых пользователей, возможно, частично финансируемые за счет прибыли с самого начала, создают продукты и услуги вокруг протокола, понимая, что успех протокола еще больше увеличит ценность их токенов. Затем некоторые из них становятся успешными, привлекая в сеть новых пользователей и, возможно, венчурный капитал и другие типы инвесторов. Эти успехи еще больше повышают ценность токена, привлекая внимание большего числа предпринимателей, что приводит к появлению большего количества приложений и так далее.
В отношении этой петли обратной связи я хочу отметить две вещи. Во-первых, насколько первоначальный рост был обусловлен спекуляциями. Поскольку большинство токенов запрограммированы как редкие, по мере роста интереса к протоколу растет и цена каждого токена, что приводит к росту рыночной капитализации сети. Иногда интерес растет намного быстрее, чем предложение токена, и это приводит к удорожанию, подобному пузырю.
Помимо того, что это намеренно вводящая в заблуждение схема, это еще и хорошо. Спекуляции часто являются движущей силой технологических приложений [2]. Оба аспекта иррациональной спекуляции (бум и спад) очень способствуют технологическим инновациям. Бумы привлекают финансовый капитал за счет ранних прибылей, часть которых реинвестируется в инновации (сколько инвесторов Ethereum реинвестируют свою прибыль в биткойнах или прибыль инвесторов DAO в Ethereum?), в то время как спад может фактически поддержать поддержку долгосрочного внедрения новых технологий в качестве цен. находятся в депрессии, а заинтересованные стороны, не связанные с ценами, стремятся восполнить дефицит, продвигая и создавая ценность вокруг себя (просто посмотрите, сколько сегодняшних биткойн-компаний были основаны ранними последователями после краха 2013 года).
Второй аспект, на который стоит обратить внимание, — это то, что происходит в конце цикла. Когда приложение начинает появляться и показывать первые признаки успеха (измеряемые увеличением использования или вниманием (или капиталом) финансовых инвесторов), на рынке токенов протокола происходят две вещи: новые пользователи. Привлечение к протоколу увеличивает спрос на него. токены (потому что они нужны вам для доступа к услугам — см. аналогию Альберта с билетами на торговую выставку), в то время как существующие инвесторы продолжают удерживать их в ожидании будущего роста цен на свои токены, тем самым еще больше ограничивая предложение. Эта комбинация заставляет цену расти (при условии, что существует достаточный дефицит для создания новых токенов), а возросшая рыночная капитализация протокола привлекает новых предпринимателей и новых инвесторов, и цикл продолжается.
Что важно в этой динамике, так это то, как она распределяет ценность по стеку: рыночная капитализация протокола всегда будет расти быстрее, чем совокупная стоимость приложений, построенных на его основе, потому что успех на уровне приложения вызывает дальнейшие спекуляции на уровне протокола. . Более того, возросшая ценность уровня протокола также привлекает и стимулирует конкуренцию на уровне приложений. В сочетании с общим уровнем данных, который значительно снижает барьер для входа, конечным результатом является динамичная и конкурентоспособная экосистема приложений, которая распределяет значительную ценность среди широкой группы акционеров. Именно так токенизированный протокол становится «толстым», а его приложения — «тонкими».
Это огромная трансформация. Сочетание общих данных с открытым исходным кодом и стимулов препятствует созданию рынка, где «победитель получает все», меняет правила игры на уровне приложений и создает совершенно новую категорию компаний с принципиально разными бизнес-моделями на уровне протокола. Многие устоявшиеся правила построения бизнеса и инвестирования в инновации не применимы к этой новой модели, поэтому сегодня у нас может быть больше вопросов, чем ответов. Но мы быстро изучаем все тонкости этого рынка посредством исследования нашего портфолио блокчейнов, и, как это типично для USV, мы продолжим делиться этими знаниями по мере продвижения.
[1] Также известный как App Coins, созданный Naval в 2014 году – каламбур.
[2] Эдвард Ченселлор написал подробную и занимательную историю финансовых спекуляций и их места в обществе (вы будете в восторге от того, насколько похожи сегодняшние спекуляции криптовалютами на предыдущие всплески финансового бума!), Карлота Перес описывает важную роль пузырей. в развитии новых технологий путем привлечения финансового капитала для исследований и разработок.
