Фундаментальный анализ: на основании данных из цепочки, насколько "ценовой якорь" ослаблен
Когда цена снизилась на 80% от максимума, большая часть проектов уже утратила TVL, активные адреса сократились вдвое, но цепочные показатели Plasma показали редкую траекторию: за последние 30 дней количество сделок увеличилось на 245% до 48,9 миллиона, количество активных адресов в месяц превысило 1,79 миллиона, а среднее количество TPS в день, хотя и составляло всего 14,9, все же значительно выше, чем у обычных публичных блокчейнов на той же стадии жизненного цикла. TVL token_terminal сохраняется на уровне 3,79 миллиарда долларов, и даже после снижения от пиковых 6,3 миллиарда в начале октября он по-прежнему занимает пятое место в сети. Особенно стоит отметить, что 3,67 миллиарда долларов в объемах стабильных монет через кросс-цепочные мосты составляют 9% от активности в Plasma, сопоставимой с трехлетними зрелыми L2. В доходной части, хотя дневные цепочные сборы в 88 тысяч долларов трудно сравнить с Эфириумом, они вполне достаточны для покрытия будущих стимулов для стейкинга в 5% годовой инфляции. Иными словами, цепочной денежный поток еще не прервался, и говорить о "спирали смерти" не стоит. На самом деле, снижение оценки вызвано стороной предложения — начиная с 25 октября каждый месяц 227 миллионов экосистемных токенов, разблокированных напрямую, увеличивают обращение с 11% до 18,9%, FDV/MC расширяется до 5,2 раз, а ожидания размывания рыночной капитализации подавляют растущее использование в цепочке. Тем временем, двойной листинг Robinhood и Trust Wallet оставляет возможность для входа мелким инвесторам, а лицензия VASP в Европе и создание офиса в Амстердаме устраняют препятствия для потенциальной совместимости с MiCA. С учетом 2,5-кратного PS (цена/комиссия), ссылаясь на аналогичные проекты, сосредоточенные на стабильных монетах, такие как Tron (4,1 раза) и BNB Chain (3,6 раза), текущая цена в 0,27 долларов не отражает скорость роста цепочного денежного потока. Как только в первом квартале 2026 года стейкинг будет запущен и часть нового предложения будет заблокирована, а реальные сценарии платежей с USDT раскроются, модель оценки может вернуться в диапазон 0,45-0,60 долларов — при условии, что команда сможет доказать в течение следующих 90 дней, что TVL не является просто потоком от майнинга, а представляет собой реальные платежные и кредитные потребности.
@Plasma $XPL #Plasmaplasma