Автор новости: Crypto Emergency
23 декабря 2025 года Банк России представил правительству концепцию регулирования криптовалютного рынка. Документ предполагает создание полноценной законодательной базы к 1 июля 2026 года и допускает участие как квалифицированных, так и неквалифицированных инвесторов. Речь идёт не о точечных поправках, а о системной трансформации правового поля, которая должна открыть путь новым технологиям и расширить спектр легальных цифровых финансовых инструментов. Именно эта нормативная архитектура может определить стратегическое направление развития криптоэкономики в России.
О ключевых продуктах, технологиях и регуляторных механизмах, которые способны сформировать будущую структуру рынка, рассказал заведующий кафедрой «Блокчейн» МФТИ и один из пионеров российской криптоиндустрии Владимир Горгадзе.
Стейблкоины: фундамент будущей цифровой экономики
Правовой статус стейблкоинов в России остаётся неопределённым. В октябре 2025 года Конституционный суд указал, что USDT и USDC не являются цифровой валютой по действующему законодательству, а классифицируются как иностранные цифровые права. В декабре глава Сбербанка Герман Греф выразил надежду на легализацию базовой транзакционной функциональности стейблкоинов, отметив, что без них блокчейн в России остаётся в режиме «песочницы».
Первым практическим шагом стал запуск в Киргизии рублёвого стейблкоина A7A5, который российский бизнес уже использует для международных расчётов. Следующим этапом могло бы стать регулирование иностранных стейблкоинов — например, AEDcoin, регулируемого в ОАЭ.
Глобальная капитализация стейблкоинов на конец 2025 года достигла $300 млрд, а годовой оборот — десятков триллионов долларов. Их интеграция в российское правовое поле могла бы значительно упростить внешнеэкономические расчёты.
Децентрализованные и полуалгоритмические стейблкоины
Особого внимания заслуживают инструменты DeFi — DAI, crvUSD, Ethena, Resolv USD. Они используют:
• избыточное обеспечение криптоактивами,
• автоматизированные механизмы ликвидации,
• дельта‑нейтральные модели хеджирования.
crvUSD выделяется как инфраструктурный фреймворк: его архитектура позволяет сторонним разработчикам запускать собственные стейблкоины без пересборки риск‑движка. Модель LLAMMA обеспечивает плавную защиту от ликвидаций, что делает такие инструменты привлекательными для институциональных участников.
Платёжные системы: от экспериментов к полноценной инфраструктуре
С 2024 года в России действует экспериментальный режим трансграничных криптоплатежей. Концепция 2025 года расширяет его на всех граждан, но внутренние криптоплатежи остаются запрещёнными. Это создаёт парадокс: криптовалюта разрешена для внешних расчётов, но не может полноценно использоваться внутри страны.
Мировые примеры — PayPal, Stripe, Ripple — показывают, что криптоплатёжные системы могут быть удобными, быстрыми и соответствовать требованиям комплаенса.
Российская концепция пока не предусматривает лицензирования криптоплатёжных операторов, что тормозит формирование полноценной экосистемы. Логичным шагом стало бы создание отечественных аналогов RippleNet для международных расчётов, а затем — для межбанковских операций внутри страны.
Токенизация активов: путь к глобальной ликвидности
Токенизация акций, недвижимости и облигаций позволяет:
• дробить собственность,
• снижать порог входа,
• обеспечивать прозрачность владения,
• привлекать капитал из-за рубежа.
Мировые проекты — xStocks, RealT, Lofty AI, Honey Bricks, Centrifuge — уже используют открытые блокчейны и соблюдают KYC/AML‑требования.
В России же ключевые платформы (Атомайз, А‑токен, Сбер) работают на закрытых блокчейнах, что ограничивает доступ к международной ликвидности. Обсуждаемый законопроект допускает выпуск ЦФА в открытых сетях — это может стать переломным моментом.
Ключевым условием станет интеграция токенизационных платформ между собой и с внешними реестрами. Только так передача токена сможет юридически означать передачу базового актива.
Иностранные RWA и выпуск российских ЦФА в открытых сетях
Упрощение доступа к иностранным токенизированным активам и выпуск российских ЦФА в публичных блокчейнах позволит:
• интегрировать российский рынок в глобальную цифровую экономику, • привлекать зарубежный капитал,
• использовать DeFi‑инструменты для повышения ликвидности.
Однако для этого требуется устранить законодательные разрывы в трансграничном признании цифровых прав и синхронизации реестров.
Биржи, OTC‑площадки и кастодианы: формирование регулируемого рынка
В 2025 году Банк России предложил экспериментальный режим торговли криптовалютой. Изначально доступ планировался только для «особо квалифицированных» инвесторов, но позже критерии смягчили.
Концепция декабря 2025 года допускает участие и квалифицированных, и неквалифицированных инвесторов через лицензированные площадки. Это создаёт условия для появления:
• первых регулируемых криптобирж,
• OTC‑сегмента,
• кастодиальных сервисов.
Регулирование позволит вывести обороты из «серой зоны», создать налоговую базу и обеспечить надзор. Опыт Беларуси показывает, что такая модель работает эффективно.
Итог
Российский крипторынок стоит на пороге масштабной трансформации. Стейблкоины, токенизация, платёжные системы, открытые блокчейны и регулируемые биржи могут сформировать новую финансовую архитектуру страны. Успех будет зависеть от того, насколько быстро и последовательно удастся выстроить правовую и технологическую инфраструктуру.
#криптовалюта #блокчейн #RWA #Tokenization #Ripple