🚨 ВНИМАНИЕ: СЛЕДУЮЩИЙ КРАХ НЕ БУДЕТ ПОХОЖ НА 2008 ГОД.
Свежие макроэкономические данные только что вышли — и они хуже, чем ожидалось.
Но вот что почти никто не видит:
Настоящий риск больше не глобальная инфекция.
Это стресс суверенного долга США.
И к тому времени, когда это станет очевидным... позиционирование уже будет слишком поздно.
---
В течение многих лет мы боялись домино-коллапса — одна страна падает, мир следует за ней.
Эта эпоха закончилась.
Глобальная банковская система была разделена на сегменты.
Капитал защищен. Ликвидность локализована. Инфекция стала сложнее.
Что ведет к опасной новой возможности:
США не тянут мир вниз.
Они тонут одни.
---
Вот логика:
1️⃣ США застряли в спирали суверенного долга.
ФРС печатает. Казначейство выпускает. Доллар поглощает затраты.
2️⃣ Базель III заставил иностранные банки защищать свои балансы.
Кризис в Нью-Йорке автоматически не вызывает ликвидаций в Лондоне.
3️⃣ Развивающиеся рынки теперь торгуют друг с другом.
Потребитель в США больше не является единственным двигателем глобального роста.
4️⃣ ФРС остается «выше на длительный срок», чтобы бороться со стагфляцией.
Европа и Китай смягчают.
Дивергенция политики = ротация капитала.
5️⃣ Наибольшие рискованные активы?
Коммерческая недвижимость США.
Государственные облигации США.
В основном находятся в собственности банков США.
Тем временем, глобальный капитал тихо сокращает свою экспозицию.
Это не синхронизированная глобальная депрессия.
Это локализованная стагнация.
---
Что могло бы опровергнуть это?
• Бум производительности, который опережает процентные затраты
• Стабилизация CRE перед стеной рефинансирования
• Истинный глобальный шок в стиле 2008 года
Я внимательно слежу за всеми тремя.
---
Это формируется как глобальный цикл ротации.
Когда риск США сдерживается, капитал не исчезает.
Он движется.
➡️ Товары
➡️ Реальные активы
➡️ Недооцененные акции вне США
Вот как одна экономика останавливается... в то время как другие ускоряются.
#manipulation