Четыре типичные ошибки при торговле токенами с кредитными плечом и как их избежать

Токены с кредитным плечом (LT) позволяют увеличить ежедневную эффективность базовой криптовалюты. К примеру, показатели стандартного токена 3х BTC UP в три раза превышают ежедневные показатели Биткоина. Таким образом, если стоимость Биткоина вырастет на 1 %, стоимость токена 3x BTC UP вырастет на 3 %. По сути, главная задача токена с кредитным плечом заключается в том, чтобы увеличивать прибыль за счет использования «постоянного кредитного плеча».

В отличие от традиционных аналогов токены Binance с кредитным плечом (BLVT) не поддерживают «постоянное кредитное плечо». Вместо него токены BLVT используют переменное кредитное плечо. Механизм переменного кредитного плеча обладает множеством преимуществ, о которых мы уже рассказывали в предыдущих статьях.

Чтобы получить больше информации,

прочитайте следующие статьи: «Руководство по токенам Binance с кредитным плечом»

и «Повышение прибыли с помощью стратегического ребалансирования»

Несмотря на все преимущества, торговля токенами с кредитным плечом сопряжена со множеством рисков, о которых должен помнить трейдер. 

В этой статье мы проанализируем четыре ошибки, которых нужно избегать, торгуя данными продуктами. Это позволит вам защитить свой капитал и уйти от повышенного риска.

1. Долгосрочное хранение токенов с кредитным плечом

Одна из самых распространенных ошибок заключается в хранении токенов с кредитным плечом в течение длительного времени.

Долгосрочные инвестиции в эти продукты могут показаться весьма перспективными, учитывая их способность увеличивать инвестиционные доходы. Но такое решение сопряжено с рисками. Традиционные токены с кредитным плечом ежедневно ребалансируются и повторно привлекают заемные средства, однако большинство инвесторов не понимает смысла этих процессов.

Нам часто задают вопросы, связанные с неравенством показателей токенов и их базовой криптовалюты. К примеру, такие: «Если базовая криптовалюта упала в цена на 5% на прошлой неделе, почему соответствующий токен не принес 15% прибыли в тот же период?»?

В зависимости от движения рынка и ребалансировки время от времени показатели могут меняться. 

На рынках с выраженным трендом и низкой волатильностью показатели эффективности токена в периодах дольше одного дня могут превзойти прибыльность базового актива. Однако на волатильных рынках ежедневная ребалансировка может негативно отразиться на долгосрочной эффективности токена.

Таким образом, эффективность токенов с кредитным плечом в долгосрочной перспективе непредсказуема именно потому, что совокупность факторов может оказывать на них различный эффект. 

В случае с BLVT-токенами ребалансировка происходит только при экстремальной волатильности на рынке. Недавно мы наблюдали это на примере нескольких криптовалют, таких как LINK и ETH. Однако в нормальных рыночных условиях BLVT подвергается меньшей ребалансировке, чем другие токены с кредитным плечом.

Несмотря на преимущества BLVT, мы не рекомендуем пользователям долгосрочное хранение токенов по причине того, что волатильность существенно влияет на их эффективность. Эту взаимосвязь мы подробнее объясним в следующих пунктах.

2. Игнорирование эффекта от спада волатильности

Так почему же показатели токенов с кредитным плечом отличаются от их базовой криптовалюты?

Основная причина — волатильность.

Абсолютно верно, что в период выраженного тренда вы можете получить увеличенный доход от своих инвестиций. Это и есть основная задача токенов с кредитным плечом. Однако, когда стоимость базовой криптовалюты сокращается или демонстрирует повышенную волатильность, вероятным результатом станет рост убытков.

Токены с кредитным плечом позволяют усилить ежедневное движение базовой криптовалюты. Это также означает увеличение волатильности за счет коэффициента постоянного кредитного плеча. 

В следующем примере мы объясним, каким образом риск волатильности влияет на стоимость токенов с кредитным плечом. В этом сценарии мы сравним ежедневные доходы от BTC с показателями обычного токена 3x LT BTCUP за 20 дней торговли.

График 1 - Сравнение показателей Биткоина и 3x LT Long (Биткоин отмечен синим цветом, LT — оранжевым)

В представленном выше примере мы смоделировали три разные рыночные фазы. В качестве первой фазы мы взяли ралли, в котором ежедневное движение цен не превышало 10%. В этой фазе стоимость Биткоина выросла со 100 до 123 долларов США. Впоследствии ценовой тренд изменился и направился вниз, а диапазон волатильности стал шире и варьировался от - 5% до -12%. В результате стоимость Биткоина опустилась со 123 до 76 долларов США. Финальная фаза — восстановление рынка, когда цена Биткоина в конце концов вернулась к начальному значению в 100 долларов США, достигнув до этого минимальной отметки в 76 долларов США. Как вы можете видеть, Биткоин в результате оказался на том же уровне, несмотря на экстремально волатильные показатели за 20 торговых дней. 

С другой стороны, 3x LT в итоге потерял 23 % своей первоначальной стоимости, несмотря на то, что следовал тому же ценовому тренду, что и Биткоин. И хотя многие могли рассчитывать на то, что 3x LT восстановится, этого не произошло из-за периодов высокой волатильности, которая закончилась эффектом, известным как «спад волатильности». Спад волатильности — долгосрочное негативное влияние волатильности на инвестиции. Чем выше волатильность и длиннее временной интервал, тем негативнее будет эффект от спада волатильности.

Подобная ситуация распространена не только при торговле криптовалютными токенами с кредитным плечом. Такое явление мы наблюдали и на традиционных рынках, таких как ETF с кредитным плечом, отражающие индекс S&P 500. 

График 2 - Сравнение показателей S&P 500 и ETF с кредитным плечом (с начала года по сегодняшний день)

График выше сравнивает S&P 500 ETF (VOO) и ETF (SPXL) с кредитным плечом 3x BULL, отслеживающим ежедневные показатели S&P 500. Проанализировав показатели двух ценных бумаг, мы заметили, что ETF с кредитным плечом превзошел результаты индекса с января по февраль. Индекс упал на фоне кризиса, вызванного COVID-19, но падение ETF с кредитным плечом оказалось еще сильнее, так как он, следуя своему предназначению, увеличивал ежедневные показатели индекса в три раза. Это привело к еще более значительным убыткам тех инвесторов, которые приобрели ETF с кредитным плечом в это время.

С апреля S&P 500 успел восстановиться после падения: в настоящий момент он демонстрирует положительные показатели с начала года. В то же время ETF с кредитным плечом все еще находится глубоко в отрицательной зоне: с начала года его показатель снизился на 16,9%. 

Данный пример говорит об очевидно разрушительной природе токенов с кредитным плечом. Он также демонстрирует влияние высокой волатильности на маржинальные продукты и объясняет, почему токены с кредитным плечом не всегда следуют за показателями базовой криптовалюты в долгосрочной перспективе.

BLVT предназначены для снижения влияния спада волатильности за счет поддержки кредитного плеча с переменной целью, однако, как показала практика, на экстремально волатильных рынках инвесторам стоит снижать риски и избегать долгосрочного хранения BLVT.

3. Игнорирование влияния регулярной ребалансировки 

Из-за обязательства ежедневно поддерживать кредитное плечо токены подвержены ребалансировке за счет увеличения или сокращения воздействия на базовую криптовалюту. Следующий пример демонстрирует принцип действия ребалансировки.

Предположим, что существует 3x LT со стоимостью чистых активов (СЧА) 100 миллионов долларов США. В соответствии со своей функцией LT поддерживает общую сумму риска в 300 миллионов долларов в базовой криптовалюте.

Вы можете видеть, что актив увеличивает сумму рисков по мере того, как стоимость криптовалюты растет. Аналогичным образом сумма риска сокращается по мере снижения стоимости базовой криптовалюты.

В результате регулярной ребалансировки инвесторы, удерживающие токены с кредитным плечом дольше одного дня, могут столкнуться с резким ростом или падением уровня риска, что окажет влияние на их первоначальные инвестиции.

Рынок с высокой волатильностью чаще инициирует ребалансировку, которая в свою очередь вызывает расхождение показателей токена и его базовой криптовалюты.

4. Игнорирование убытков

Это классическая ошибка. Трейдеры-новички имеют обыкновение «влюбляться» в убыточные активы раз и навсегда. 

Новички ищут оправдание тому, почему рынок ведет себя неправильно, удерживая убыточную позицию в надежде, что в конечном счете рынок начнет работать на них. Помните: рынок всегда прав! 

Как следует из предыдущих примеров, долгосрочные показатели токенов с кредитным плечом могут отличаться от базового спотового рынка.Даже если вам удалось правильно предсказать движение цены базовой криптовалюты, долгосрочные показатели токенов с кредитным плечом непредсказуемы ввиду ежедневной волатильности рынка. 

Чем волатильнее ведет себя базовый актив, тем больше со временем потеряет в стоимости токен, даже если в конце года базовая криптовалюта закроется без изменений. Если в процессе цена базисной криптовалюты резко поднималась и опускалась, вы можете потерять существенный процент стоимости токена, если будете хранить его после покупки.

Заключение

Токены с кредитным плечом просты в использовании, но скрывают важные особенности своей структуры. Актив подвержен постоянной ребалансировке, необходимой для поддержки целевого влияния кредитного плеча. Этот процесс протекает незаметно, однако приводит к дополнительным затратам и значительным колебаниям показателя риска.

Потому маловероятно, что токены с кредитным плечом принесут повышенную доходность по показателю в долгосрочном периоде. В целом токены с кредитным плечом не являются альтернативой хранению активов на спотовом рынке. Это справедливо и для BLVT. 

Однако трейдеры, способные правильно определить движение рынка, как правило, могут заработать на торговле BLVT. Она открывает множество реальных возможностей для увеличения дохода, сокращения риска торгового капитала и заработка в условиях сильной рыночной динамики.