Руководство по токенам Binance с кредитным плечом
Традиционная позиция с использованием заемных средств обеспечивает потенциальную прибыль, но пользователи подвержены риску ликвидации. Получается некий компромисс между готовностью пользователя к ликвидации позиции и потенциальной огромной выгодой, которую можно получить.
Токены с кредитным плечом (LT) устраняют этот компромисс и предлагают пользователям кредитное плечо без риска ликвидации и необходимости тщательного управления такой позицией.
Несмотря на то, что LT токены приобрели популярность благодаря своей инновационности, они вызвали споры и путаницу среди пользователей. Исторически сложилось так, что LT токены нерациональны при получении долгосрочной прибыли по сравнению с традиционными маржинальными продуктами с кредитным плечом.
Несмотря на свои недостатки, LT токены пользуются большим спросом и продолжают привлекать пользователей со всего мира. Поэтому биржа Binance работала над решением проблем существующих токенов с использованием кредитного плеча и запустила Binance Variable Leveraged Tokens (BLVT).
Что представляют собой токены BLVT?
Токены Binance с переменным кредитным плечом (BLVT) предназначены для решения проблем, с которыми сталкиваются пользователи при торговле традиционными токенами с кредитным плечом. В отличие от обычных LT токенов, BLVT токены не имеют "фиксированного" кредитного плеча. BLVT поддерживает переменное кредитное плечо в диапазоне от 1,5x до 3x.
Они торгуются на спотовом рынке Binance и отслеживают бессрочные контракты BTC на Binance Futures. В настоящее время предлагаются два варианта BLVT токенов: BTCUP и BTCDOWN.
Когда цена Биткоина растет, токен BTCUP позволяет получать прибыль с кредитным плечом от 1,5 до 3х.
В свою очередь, токен BTCDOWN позволяет получать прибыль с кредитным плечом при падении цены Биткоина.
BLVT отслеживает изменение номинальной стоимости позиций бессрочных контрактов и может менять кредитное плечо.
Чем BLVT токены лучше LT?
Есть несколько преимуществ BLVT токенов по сравнению с традиционными LT токенами: переменное кредитное плечо, ребалансировка, ликвидность и комиссии.
1. Сравнение переменного и фиксированного кредитного плеча
В настоящее время самый популярный LT продукт имеет фиксированное кредитное плечо с 3х, что означает возможность получения пользователем тройной прибыли от своего базового актива. Например, если цена Биткоина повысится на 5%, то LT токен даст 15% прибыль пользователям.
Давайте рассмотрим пример и разберемся в устройстве фиксированного кредитного плеча в LT токене:
Предположим, базовый актив и LT токен с кредитным плечом 3x стартуют с одинаковой стоимостью по 100$ каждый.
В первый день основной актив растет на 5%, следовательно, LT токен с кредитным плечом растет на 15%
На второй день основной актив падает на 5%. LT токен снижается на 15%
Итоговые прибыли и убытки обоих активов при T+2 будут следующими:
Как видите, цена базового актива практически не изменилась, в то время как 3х LT токен потерял более 2% от начальной стоимости. Приведенная ситуация известна как торможение волатильности. Чем больше волатильность и длиннее временной промежуток инвестиций, тем более значительным будет влияние торможения волатильности. Чем больше волатильность и длиннее временной промежуток инвестиций, тем более значительным будет отрицательное влияние торможения волатильности.
Большинство пользователей токенов с кредитным плечом не знают о скрытом эффекте таких токенов. В частности, пользователи не знают о том, как "фиксированное" кредитное плечо LT токенов влияет на долгосрочную прибыльность, особенно на рынках, где цены консолидируются в течение длительного периода.
Предположим, что предыдущий пример покрывает длительный период (365 торговых дней), когда цены базового актива остаются равными и волатильными в пределах + 5% / - 5%. Давайте рассмотрим влияние на стоимость обоих активов.
Этот пример иллюстрирует, как волатильность может повлиять на общий доход на рынке с боковым трендом. Это приведет к негативным результатам для пользователей, которые купили и удерживали токены с 3x, думая, что идеально отслеживают движение базового актива.
Для решения этой проблемы были разработаны BLVT токены, предназначенные для уменьшения влияния волатильности с помощью переменного кредитного плеча от 1,5x до 3x. На BLVT токены боковой тренд влияет меньше. Они лучше работают при высокой волатильности рынка, их стоимость не будет превышать рыночных колебаний.
Это значит, что в течение разумного периода времени стоимость BLVT токенов не упадет до 0. Поэтому, BLVT токены имеют большую вероятность превзойти существующие LT токены в долгосрочной перспективе.
2. Ребалансировка
В течение дня LT токены увеличивают или уменьшают влияние на базовый актив для достижения целевого кредитного плеча. По мере роста цены базового актива токен будет увеличивать количество позиций. Напротив, если цена снизится, это приведет к уменьшению позиций. Это явление известно как ребалансировка. Традиционные LT токены должны ежедневно ребалансироваться, чтобы продолжать выполнять свою задачу.
Предположим, что 3x LT токен имеет начальную чистую стоимость активов (ЧСА) в размере 100 миллионов долларов. В соответствии со своим устройством, LT токен поддерживает общую сумму риска на 300 миллионов долларов в базовом активе.
Теперь предположим, что базовый актив обеспечивает 5% дохода. Рассмотрим, как проводится ежедневная ребалансировка LT токенов:
Поскольку цена увеличилась на 5%, общая сумма риска увеличилась на 15 миллионов долларов до 315 миллионов долларов. В результате LT получит 15 миллионов долларов, а его ЧСА увеличится до 115 миллионов долларов.
Так как общая сумма риска теперь составляет 315 миллионов долларов, а его ЧСА - 115 миллионов долларов, LT больше не имеет кредитного плеча в 3х, поэтому можно сделать вывод, что общая сумма риска и ЧСА несбалансированы.
В конце дня происходит ребалансировка LT посредством приобретения дополнительных 30 миллионов долларов. Таким образом, общая сумма риска увеличивается до 345 миллионов долларов, что в 3 раза больше ЧСА.
Аналогичным образом, по мере снижения цены базового актива будет производиться ребалансировка LT, при этом сумма риска уменьшается, и кредитное плечо в 3x остается фиксированным.
По сути, если пользователи удерживают позицию дольше одного дня, то их уровень риска может резко возрасти или упасть, что повлияет на первоначальные инвестиции.
Ребалансировка традиционных LT токенов производится в заранее установленное время (ежедневно). Будучи полностью предсказуемыми, LT токены чувствительны к опережающим сделкам. Трейдеры занимающиеся арбитражем, могут прогнозировать будущие сделки и получать прибыль, манипулируя рынком.
Напротив, BLVT токены не проходят ребалансировку, если потери не являются экстремальными. Фактически, BLVT токены ребалансируют позиции по мере необходимости, чтобы максимизировать прибыль при росте и минимизировать потери при падении, что помогает избегать ликвидации. Это означает, что "нормальные" колебания на рынке не приведут к ребалансировке, а стоимость токена продолжит коррелировать с базовым активом.
3. Ликвидность рынка
Binance будет единственным поставщиком ликвидности и эмитентом токенов BLVT. Это означает, что пользователи будут покупать токены по справедливой цене. Если предложение токенов закончится, Binance будет наращивать капитализацию, чтобы создавать больше токенов и продавать их на открытом рынке. Гарантируется, что пользователи могут эффективно использовать свои токены и проводить сделки по приемлемой цене.
Кроме того, Binance гарантирует, что BLVT токены всегда будут доступны для продажи или покупки в пределах 10% от ЧСА. Таким образом предотвращаются "ценовые манипуляции" - BLVT токены будут недоступны для продажи на торговой платформе Binance за пределами ценовых ограничений.
4. Транзакции и комиссии
Токены Binance с переменным кредитным плечом предлагают более низкую комиссию по сравнению с существующими LT. Токены BLVT взимают низкую ежедневную комиссию за управление в размере 0,01%, годовая ставка составляет всего 3,5%, , в то время как ежедневная комиссия за управление у существующих токенов достигает 0,03%.
Пользователи токенов BLVT могут закрыть позиции, продав токен на спотовом рынке или погасив его по рыночной стоимости ЧСА. За это с пользователей будет взиматься плата за торговлю или погашение. Обычно это обходится дороже, чем продажа на спотовом рынке. При обычной торговле такой способ закрытия позиций не рекомендуется.
У BLVT токенов есть три типа комиссий: за торговлю, за погашение и ежедневные комиссии за управление.
Кроме того, пользователи должны помнить, что базовые активы BLVT токенов с кредитным плечом имеют комиссию за финансирование. Эти комиссии выплачиваются в базовом активе на основе ставки финансирования и отражаются в чистой стоимости активов. Binance не взимает комиссию за перевод ставки финансирования; это действие происходит непосредственно между трейдерами.
Итог
Токены Binance с переменным кредитным плечом является более безопасным инвестиционным инструментом в долгосрочной перспективе, чем существующие токены с кредитным плечом. Инновационность BLVT токенов заключается в решении спорных моментов токенов с кредитным плечом, они защищают пользователей от долгосрочного негативного влияния традиционных LT токенов.
Несмотря на то, что BLVT токены не являются полноценным эквивалентом хранения активов на спотовом рынке, они могут быть использованы для долгосрочного хранения. Если пользователи правильно спрогнозируют движение рынка, скорее всего, торговля BLVT токенами принесет прибыль. Данные токены предлагают множество альтернатив для увеличения прибыли даже при сильных рыночных движениях, одновременно с этим снижая риски для капитала.