О непостоянных убытках

Binance
2021-02-01 09:12
Если вы участвовали в проектах DeFi, вы, возможно, слышали термин «Непостоянные убытки». Говоря простым языком, этот термин характеризует убытки, которые поставщики ликвидности могут понести из-за расхождения цен. Непостоянный убыток происходит, когда цена ваших токенов становится отличной от той, что была на момент депонирования их в пул. Это называетсянепостояннымубытком, потому что расхождение цен между активами в пуле может в конечном счете уменьшиться. Если это происходит, последствия непостоянного убытка смягчаются. Обратите внимание на то, что обратное не гарантируется. Непостоянный убыток также называетсяубытком от дивергенции.
Как возникает непостоянный убыток?
Пользователи предоставляют свои активы в пул ликвидности, чтобы стать поставщиками ликвидности. Взамен они получают часть комиссионных за транзакции, которые трейдеры платят пулу. Пулы ликвидности используются крупнейшим сегментомавтоматизированных маркет-мейкеров (AMM), которые называются маркет-мейкерами с постоянной функцией (или CFMM).
Когда цена депонированных активов в пуле ликвидности изменяется по сравнению с ценой, что была в тот момент, когда поставщики ликвидности депонировали их, происходит непостоянный убыток. Чем больше это изменение, тем больше вероятность непостоянных убытков. Такое расхождение цен может дать трейдерам или арбитражникам выгодные возможности. Они могут осуществлять арбитражную торговлю до тех пор, пока цена токена не вернется на прежний уровень в соответствии со средними значениями на рынке. Это и приводит к непостоянным убыткам поставщиков ликвидности.
Возьмем в качестве примера пул ликвидности, построенный на системе AMM. Этот AMM использует относительно простую формулу в качестве механизма ценообразования: x * y = k. Данная формула используется для расчета цен двух цифровых активов в пуле ликвидности. В этой формуле ценообразования k постоянна. Это означает, что сумма двух активов, содержащихся в пуле (x умноженный на y), всегда должна быть одинаковой (k) до и после совершения сделки.
Предположим, что два цифровых актива в пуле ликвидности это ETH и DAI и вы вносите 1 ETH и 100 DAI. Данный тип AMM требует, чтобы два депонированных актива поддерживали соотношение 1:1. Это означает, что 1 ETH = 100 DAI. Поскольку 1 DAI = 1 доллар США, ваши депонированные активы теперь оцениваются в 200 долларов.
Теперь представьте, что общий пул содержит 10 ETH и 1000 DAI, что составляет 2000 долларов. Это означает, что вам принадлежит 10% пула. Константаk = 10 (ETH) * 1000 (DAI) = 10 000, и она всегда должна равняться этому до и после транзакции в пуле.
Предположим, что цена ETH вырастет до 400 DAI. Согласно формуле AMM, цена ETH в пуле по-прежнему составляет 100 DAI. В это время арбитражники могут покупать ETH по более низкой цене из пула ликвидности, пока цена токена не вернется в соответствие с ценой вне пула. Если мы проигнорируем комиссию за транзакцию, в пуле ликвидности будет 5 ETH и 2000 DAI. В то же время постояннаяkпо-прежнему будет равна 10 000.
Если вы теперь решите вывести средства, то сможете вывести 0,5 ETH и 200 DAI (10% от пула), что составляет 400 долларов США (без учета комиссий). Это не так уж и плохо, но подождите! Если бы вы предпочли ходлить, а не депонировать эти токены, то у вас были бы активы уже на сумму 500 долларов. Таким образом, вы можете потерять 100 долларов по сравнению с тем, как если бы вы просто держали свои активы, и это то, что мы называем непостоянным убытком.
В предыдущем примере не учитываются торговые комиссии, которые вы получили бы за предоставление ликвидности. Во многих случаях заработанные комиссионные сводят на нет убытки и делают предоставление ликвидности прибыльным. Тем не менее, прежде чем предоставлять ликвидность протоколу AMM, важно знать о непостоянных убытках.
Обратите внимание: непостоянные убытки происходят независимо от того, в каком направлении меняется цена. Единственное, от чего зависит непостоянный убыток, – это соотношение цены и срока депозита.
Хотя быть поставщиком ликвидности иногда весьма прибыльно, непостоянные убытки являются ключевой концепцией, которую вам необходимо понимать, прежде чем вносить средства в пул ликвидности. Ваша обязанность – проводить собственное расследование, или DYOR (Do Your Own Research).
Для получения более подробной информации обратитесь к статье Binance Academy О непостоянных убытках
Чтобы узнать больше о системе AMM Binance Liquid Swap, см. Объяснение формулы AMM