Not Your Keys, Not Your Coins!

0 обзор:

• Доллар растет — гособлигации США падают, акции США падают, золото падает. Доллар продолжает «высасывать» глобальный капитал, но биткоин по-прежнему торгуется боком; волатильность продолжает снижаться. По отчету Glassnode, недельная волатильность была выше 4.8% лишь в немногих дни, а месячная — выше 9.8% тоже только в небольшом числе дней. Объемы торговли фьючерсами и опционами по биткоину и эфириуму опустились до исторических минимумов. При этом на рынке фьючерсов объемы сделок и открытые позиции по продажам/покупкам находятся на исторически низком уровне, что означает доминирование бычьих настроений.

• В пятницу SEC опубликовала мнение: не одобрила спотовый ETF на биткоин. SEC будет запрашивать комментарии у публики и обсуждать их. В отличие от прежнего прямого отказа, это указывает на изменение отношения в сторону более позитивной позиции.

• Китай, вероятно, будет доминировать в переговорах по Украине и нанесет ущерб доверия к доллару; Вагнер угрожает Польше и намерен расширить зону боевых действий на Центральную и Западную Европу. Усиление геополитических рисков повышает привлекательность для инвестиций в активы, не являющиеся суверенными.

Содержание

• 1 макро данные по всему рынку

• 2 макро новости и новости по Crypto

  • 2.1 международные политические и экономические тенденции

  • 2.2 криптополитика и прогресс в разных странах и у разных участников

  • 2.3 новости и события по Crypto

• 3 ончейн-данные и рыночные индикаторы

• 4 комментарии по BTC&ETH и рыночная ситуация

  • 4.1 нарративы, комментарии и ситуация по BTC

  • 4.2 комментарии и ситуация по прогрессу ETH

• 5 анализ направлений и проектов

  • 5.1 отобранные топ-30 и рейтинги

  • 5.2 проекты Top20 по выручке

1 макро данные по всему рынку

• После отката доходности по гособлигациям США случился сильный отскок: гособлигации продолжают активно распродавать. Это еще сильнее расширяет разницу в доходности между долларом и валютами вне США, что благоприятно для «высасывания» глобального капитала и поддерживает статус доллара. Индекс доллара продолжает расти и пробил максимум прошлой недели. Золото продолжает снижаться, а нефть продолжает отскакивать до нового максимума.

• Американские акции падают уже две недели подряд, но это не обязательно означает начало нового нисходящего тренда; скорее похоже на формирование большой модели вершины. После сильного роста сложно сразу же сформировать тренд на падение.

• Это не просто сохранение сверхнизких колебаний и боковика. Но USDT завершил восходящий тренд: на этой неделе, наоборот, объем сократился на 500 млн.

2 макро новости и новости по Crypto

2.1 международные политические и экономические тенденции

• 10-го числа США опубликовали CPI: 3.2%, ниже прогноза 3.3% и выше предыдущего значения 3.0%. 11-го опубликован PPI: 0.3%, прогноз 0.2%, предыдущее 0.0%. [США намеренно публикуют противоречивые данные, чтобы завести рынок в состояние противоречивых ожиданий и тем самым управлять настроениями.]

• План судоходства Уотерс? (Bridgewater) опубликовал отчет за 2-й квартал: наращивает позиции в ETF на китайские активы, а также в NIO и PDD, при этом сокращает позиции в активах США. Сорос делает ставку на понижение индекса акций США. Однако по мере падения американских акций за последние две недели, позиции лонг по фьючерсам стали увеличиваться и начали превышать позиции шорт.

• Китай принял участие в саммите по мирному урегулированию РФ и Украины, организованном Саудовской Аравией; Украина не возражала против позиции китайской стороны. Звонок министров иностранных дел Китая и России: российская сторона одобрила документ с позицией китайской стороны. [Есть вероятность, что Китай будет доминировать в переговорах РФ и Украины; имидж США пострадает, что повлияет на кредит доверие и аукционы по гособлигациям США.]

• Вагнер заявляет, что собирается атаковать Польшу, а Польша усиливает войска на границе с Польшей и Беларусью. [Угроза европейским странам: частные вооруженные формирования, чтобы разбить НАТО, заставить Европу выйти из-под контроля США и перекрыть внешнюю помощь Украине.]

• Цзиньто Ли Чжао настроен по-медвежьи по акциям США и по-повышательным по облигациям США: доходность по гособлигациям США может снижаться, потому что CPI уже снизился с 9% до 3%, а доходность по гособлигациям выше, чем по S&P 500. Внезапные финансовые риски снизят ставки; денежно-кредитная политика Японии и аукционы по облигациям США — факторы краткосрочного влияния. Американская экономика и рынок труда начинают охлаждаться.

2.2 криптополитика и прогресс в разных странах и у разных участников

• Американская SEC призывает общественность предоставить комментарии по заявке Ark 21Shares на спотовый ETF по биткоину. Объявлен трехнедельный период приема публичных предложений; SEC ответит в течение пяти недель. SEC указала 4 причины, почему в этот раз решение не одобрено: спотовый ETF на биткоин легко поддается манипуляциям, фьючерсы CME недостаточно репрезентативны, сам рынок биткоина сложно защитить от манипуляций, и поможет ли соглашение Coinbase организовывать действия по манипуляции. [Хотя SEC продолжает тянуть с решением по спотовому ETF, в этот раз она отличается от прежнего прямого отказа: начинается активное приглашение к обсуждению, что показывает изменение позиции.]

• Бывший руководитель интернет-офиса SEC написал в твиттере: сейчас SEC не одобрит спотовый ETF на биткоин; если в 2024 году победят республиканцы, то одобрит и выпустит много позитивных для рынка инициатив.

• Первый в Европе спотовый ETF на биткоин уже скоро выйдет на рынок на общеевропейской бирже в Амстердаме, тикер BCOIN.

• Управление денежно-кредитной политики Сингапура: в течение трех лет вложит до 150 млн сингапурских долларов, чтобы продвигать инновации в финтехе, возникающие благодаря Web3.0 и подобным технологиям.

2.3 новости по Crypto и события

• APY по ставке накопления MakerDAO Dai (DSR) повышен до 8%; это выше, чем доходность по части казначейских облигаций США. Основная причина — обращающийся DAI не приносит процентов; поэтому повышается доходность по депозитам DAI. Стратегия «神鱼» (поделилась Рыбка-рыба/神鱼): сначала застейкать ETH, получить базовую ставку по стейкингу через wstETH, а затем застейкнуть wstETH, чтобы чеканить DAI; положить DAI в DSR и получать доход.

• Основная сеть Base официально запущена; уже есть более 100 провайдеров dApp и сервисов.

• 9 августа Binance объявила о стратегических инвестициях в AltLayer. AltLayer — ведущий провайдер децентрализованных Rollups-as-a-Service (RaaS) для Web3-приложений.

• Событие Curve: украдено $73.5 млн, 73% уже возвращено.

• Fantom рассматривает добавление Optimistic rollups для подключения к Ethereum, чтобы получить больше ликвидности.

• Rune выпустила новый своп, позволяющий выполнять нативный обмен валют, таких как BTC, ETH и т. д.; сейчас это единственная подобная платформа.

3 ончейн-данные и рыночные индикаторы

• Согласно отчету Glassnode, волатильность биткоина уже опустилась до невиданного ранее уровня, в основном проявляется в следующем:

  • В первую неделю августа спред между максимумом и минимумом цены составил лишь 3.6%; исторически только 4.8% торговых дней имели меньшую амплитуду.

  • За последний месяц ценовая волатильность составила лишь 9.8%; исторически только 2.8% торговых недель имели меньшую амплитуду.

  • Одновременно объемы торгов фьючерсами и опционами по биткоину и эфириуму опустились до исторических минимумов.

  • Доходность арбитражных сделок между фьючерсами и спотом составляет всего 6%, что эквивалентно доходности по казначейским облигациям США.

  • В 2021~22 гг. подразумеваемая волатильность по опционам большую часть времени держалась в диапазоне 60~100%, а сейчас — 24~52%.

  • На рынке фьючерсов соотношение объемов сделок и открытых позиций по продажам (bearish) / покупкам (bullish) находится на историческом минимуме — 0.42~0.48, что означает доминирование бычьих ожиданий в рынке.

  • Текущая крайне низкая волатильность означает либо то, что биткоин стал низковолатильным активом, либо что его волатильность серьезно недооценена.

• После входа в август индекс премии Coinbase перешел из положительной зоны в отрицательную, опустившись минимум до -0.166 (минимум года); сейчас около -0.095 — у Coinbase есть давление продавца. В то же время Южная Корея (Korea) по-прежнему в зоне положительной премии.

• Согласно данным по торговле опционами, выведенный показатель 30-дневной ожидаемой подразумеваемой волатильности BitVol равен 36 и продолжает обновлять минимумы с начала года; это означает, что большой волатильности уже недалеко. Этот индекс выпустили T3 Index (финансовая индексационная компания) совместно с платформой торговли опционами на биткоин LedgerX; он отражает совокупное конкурентное поведение трейдеров по опционам.

• 200-дневная скользящая средняя на уровне $27310, реализованная цена — $20374, текущая цена — $29284.

• Индекс Ahr999 по накоплению монет: 0.56 ＞0.45, ＜1.2 — диапазон для DCA (плановых покупок).

• Индекс страха и жадности: 49 → 54 → 50.

• Распределение реализованной цены UTXO:

  • Разделите диапазон от 0 до максимальной цены $67600 на 100 частей; на каждую часть приходится ценовой диапазон N±338, и отмечается распределение количества монет по каждому ценовому интервалу;

  • На этой неделе BTC колеблется узко около 29400; объемы перемещаемых монет сместились в диапазон $29739, увеличившись на 158.7 тыс. монет. При этом объемы по другим ценам меняются незначительно. Максимальное число монет по-прежнему скоплено в районе текущей цены. Это — краткосрочные активные «носители»; означает, что краткосрочная цена удержания у участников в целом одинакова, и в скором времени ожидается более сильная волатильность.

    

• Число адресов с балансом >1: 13 августа — 10.12733 млн, 6 дней назад — 10.1164 млн; плюс 109300 адресов; продолжается 4-й месяц подряд, прибавляя по данной скорости еженедельно.

• Баланс BTC на CEX: уменьшился на 10 тыс. монет

  • По статистике CryptoQuant: на 13 августа — 2.0785 млн монет, на 6 дней ранее — 2.0885 млн; снижение на 10 тыс. монет.

• Отношение капитализации к реализованной капитализации MVRV: 1.43 ＞1, в среднем общий ончейн-портфель в прибыли на 43%.

  • Отношение капитализации к реализованной капитализации MVRV= MVRV Ratio=капитализация в обращении MV / реализованная капитализация RV (можно рассматривать как капитализацию, покупаемую всем рынком). Показатель отражает состояние всех BTC по прибыли/убытку на блокчейне. ＜1 — убыток, крайняя заниженность; ＞3.7 — прибыль слишком высокая, пузырь бычьего рынка. Текущее значение ＞1 и ＜3.7 — находится в разумном диапазоне прибыли.

• Сеть, нереализованная чистая прибыль/убыток NUPL: 0.3, то есть общий объем ончейн-прибылей на 30% больше, чем общий объем ончейн-убытков.

  • NUPL=(общая чистая нереализованная прибыль на блокчейне - общая чистая нереализованная потеря на блокчейне)/общая капитализация. Разделяется на 5 уровней: ＜0, 0~0.25, 0.25~0.5, 0.5~0.75, 0.75~1. Показатель отражает общую степень прибыли/убытка по рынку на блокчейне.

• Маржа прибыли при продаже SOPR: 7-дневное среднее — 1.003, означает, что на этой неделе перемещающие средства по блокчейну слегка в убытке.

  • SOPR (маржа прибыли при продаже) отражает, в каком положении по прибыли/убытку находятся монеты, перемещенные сегодня, относительно их предыдущего перемещения: ＞1 — продажа с прибылью, ＜1 — продажа с убытком.

  • MVRV отражает ситуацию с прибылью/убытком всего рынка, NUPL — разницу между совокупностью участников с прибылью и совокупностью участников с убытком, SOPR — ситуацию по прибыли/убытку продавцов.

• Оценочная биржевая ставка плеча для BTC: 0.26

  • Оценочная ставка плеча рассчитывается как «биржевые бессрочные BTC-фьючерсы с открытыми позициями» / «BTC токены на биржевых резервах», что показывает общую биржевую степень плеча.

• Фандинг по контрактам: 7-дневное среднее — 0.01, значение на текущий день — 0.01. Это максимум за последний месяц; сигнал сильного намерения делать покупки с плечом снизу.

• Объем открытых контрактов: слегка увеличился

4 комментарии по BTC&ETH и рыночная ситуация

4.1 нарративы по BTC, комментарии и рыночная ситуация

• На фоне ожиданий одобрения спотовых ETF 13-го числа во вторник цена пошла вверх на 3W, затем откатилась выше уровня 29000. В пятницу SEC опубликовала уведомление: спотовый ETF не одобрят, идет дальнейшее обсуждение и запрос мнений, однако рыночная цена не отреагировала — вообще без движения. Рассчитывая как «превосходство ожиданий по позитиву», а непринятие не считается полноценным негативом — это показывает, насколько надежна поддержка рынка на текущем уровне.

• Продолжаем сохранять прежний взгляд на последние 2 недели: волатильность установила исторический минимум. Ключевая поддержка снизу — $28450: это ценовой центр периода с 3~5 месяцев, а также линия поддержки, соответствующая дневному MA120 и тренду, который поддерживает рынок с начала года. Пока откат не привел к эффективному пробою вниз и продолжается удержание дневного лонгового сценария. Текущий откат по характеру больше похож на накопление позиций для движения в краткосрочной перспективе; следите, когда на коротком горизонте шорты сменятся на лонги.

4.2 комментарии по прогрессу ETH и рыночная ситуация

ETH в целом следует за BTC, но немного слабее.

5 анализ направлений и проектов

5.1 отобранные топ-20 и рейтинги

• Выбраны 20 проектов в качестве пула-объекта, а качество проектов разделяется по рейтингам; как показано на рисунке, на этой неделе заметных изменений нет.

• GMX V2 наконец-то вышел в основной сети, но из-за отсутствия общей рыночной волатильности доходы сегмента деривативов снижаются, из-за чего ожидания по GMX не оправдались. Резкое падение на 13% до уровня около предыдущего минимума.

  

5.2 проекты Top20 по выручке

Данные о доходах в цепочке Crypto Fees

• На этой неделе нет заметных ярких моментов: DSR MakerDAO из-за того, что доходность по DAI в диапазоне 6~8%, привлекает много капитала.