2023年底以来，很多项目空投开始使用积分玩法来发放空投，这对我们从业者来说，主动权就转移到了项目方手上，在发空投前我们能看到的就只有一串积分数字，最后这串数字能兑换成多少代币完全由项目方看，我们就很容易被反撸了。

撸空投是一个周期很长的过程，如果被反撸，那么前几个月投入的时间和资金全部都浪费，还会出现亏损，所以我们急需要一套【积分空投收益率计算框架】。

我在之前的空投教程中，都会有意无意的插入“积分空投推演过程”，但一直觉得并不是很准确，直到看到韩国媒体发布的 Despread 发表的关于Gomble Games积分空投推算论文，我才知道很多时候更加精准的推演方式。

今天这篇文章先不写怎么撸Gomble Games空投，也不分享Gomble Games的背景。先分享空投推算流程，我将Despread上的文章当做教材，翻译成我们能看懂内容，期间将原文很多数据错误的地方修改过来了，并且添加推演过程符合中国人阅读的文章。

以后的项目分析都按照这种格式来撰写，这样收益预算会更加精准。

一、Gomble 空投活动简介

（一）MM积分空投

现阶段用户参与 Gomble Games 可以获得MM积分，参与方式包括2种：

  • 一种是做免费任务获取MM积分；

  • 另一种是质押BNB/USDT/USDC获得MM积分（比例为 3:1:1）；

在5月5日上午05:00 前（UTC），每天都会发放 616,320,000 个MM作为 STAKE 的奖励。该活动 2 月 29 日开始，5月5日结束，一共65天。

活动结束后，获得 MM 积分和SpaceKids NFT（该轮活动NFT一共分配1530 张，占NFT总量 27.5%）。

（二）关于Gomble Games 的 NFT

Gomble Games有两个NFT，一个是OG Spaceship，另一个是SpaceKids Saga。

2.1 OG Spaceship

OG Spaceship 是发给早期贡献者的NFT，该轮活动共发放100个。因为数量有限，所以是项目最值钱的NFT，大概40000U一个，还有很大的涨幅。

OG Spaceship共有4种类型，采用拍卖方式发放。

  • Alpha: α-10, 10 个（已结束）

  • Bravo: β-20, 20 个（4月23日 ~ 4月26日）

  • Charlie: γ-30, 30 个（4月30日~5月3日）

  • Delta δ-40, 40 个（团队库存）

2.1.1 关于 OG Spaceship 拍卖规则

  • 用户可以用 $BNB 参与拍卖；

  • 初始拍卖价格为 1.0 $BNB 起，最低竞价涨幅为 0.1 $BNB；

  • 如果有人在竞价排行榜上出价高于你，你会被挤出排行榜，你的 BNB 出价将自动退还；

  • 拍卖结束后，排行榜上的用户将被视为获胜者，将获得 OG NFT

拍卖排行榜排名如下：

  • 试拍：第 1~10 名（全额退款）

  • 第 1 次拍卖：第 1~10 名（不退款）

  • 第 2 次拍卖：第 1~20 名（不退款）

  • 最终拍卖：第 1~30 名（不退款）

不在排行榜上的用户将全额退款。

2.1.2 OG Spaceship 持有者奖励

OG Spaceship 持有者，将根据NFT的类型获得 $G 代币的空投和5个SpaceKids（PFP NFT）的Free Mint权（也就是WL的意思）。

2.2 SpaceKids Saga NFT

SpaceKids NFT 是游戏内NFT，后期 Gomble Games 游戏将围绕SpaceKids NFT和 $G 代币展开叙事。

SpaceKids NFT总量5555个，采用Free Mint 方式发放，但如果你想获得Free Mint权限，需要参与项目各种活动，SpaceKids NFT分配如下：

（三）空投小结

Gomble Games 在5月3日之前的重点是：OG Spaceship拍卖、0撸MM积分空投、质押空投（计算MM积分）。

参与OG NFT拍卖和质押，都有机会获得SpaceKids NFT和 $G 代币空投。

目前 OG Spaceship 是β轮拍卖（4月26日结束），在我写这篇文章时前10名出价在73个BNB左右，约等于43800U/OG NFT，一个OG NFT可以Mint 5 个SpaceKids NFT+$G代币空投。

可以初步推算出未来 SpaceKids NFT价格在2000–4000U一个，持有 OG NFT 未来获得 $G代币空投的价值在15000U以上；

由于OG NFT 发放的$G代币是根据 NFT的性质决定的，所以OG NFT 的γ轮地板价可能会有所变动，对应的 $G代币空投价值也有所浮动。

以上这是根据目前市场情况做出的粗略推断，接下来我们用更专业的方法，来看看参与质押，获得MM积分空投的具体价值。

二、关于Gomble Games 积分测算

Despread 上的关于Gomble Games论文认为：积分系统将逐渐成为后期多数项目发放代币的标准，但积分一直都是在链下进行处理，而且积分分配是不公开的，所以通常情况下不到最后我们是不知道我们能收到多少代币及其价值的。

虽然我们可以在 whales.market 上看到在开盘前的积分价格，但它并不能帮我们在开盘前确定是否值得参与。

所以还是需要一套积分估值框架，来帮我们分析一个项目是不是值得参与。

三、积分收益率测算能得到哪些？

通过积分测算框架，我们能够获得以下信息来帮助我们决定是否值得参加空投：

  • 积分与代币兑换比例

  • 获得积分的资金成本、代币挖矿成本和FDV

  • 根据项目的FDV创建预期回报模型（ROI）

下面以 Gomble 空投活动为例，来看看积分评估框架是如何运作的。

四、做积分收益率测算，需要的参考条件

一般在做积分空投测算模型的时候，需要确定以下因素（不足部分可假设），来计算参与空投的成本，并以此来评估积分和代币的价格。

  • 代币总供应量

  • 空投总量分配

  • 积分供应总量

  • 分配给质押的总积分（或每个质押资产的积分）

  • 质押时长

  • 预期收益

  • TVL

  • 基准项目

五、Gomble空投基本信息

1、代币总量：10亿 $G

2、空投总量：1亿 $G （总量10%）

根据 GOMBLE STAKE 公告，用户在BNB、USDT、USDC池中参与质押，每天可以瓜分 616,320,000 MM（相当于积分），活动持续65天（2 月 29 日-5月5日），参与质押一共分发40,060,800,000 MM。

以上是确定信息，剩下的一些基本条件，我们只能假设了。

假设以下因素：

1、MM 积分通过质押和社交任务获得。积分的总供应量无法估计，因为对于我们撸毛党来说，多号参与0撸的社交任务貌似更爽，所以MM的总供应量会膨胀。因此，需要模拟Stake MM奖励的份额。

2、TVL：虽然质押是灵活性的，但我们可以假设 TVL 从第一天起就是固定的，并锁定 65 天。

3、预期收益：即使 TVL 固定，预期回报也会波动，因为每个池的权重随着时间和 BNB 价值的不断变化而不同。对于计算，我们假设：

  • 每项资产的价格、年利率（APR）都是固定的；

  • BNB、USDT、USDC 的TVL比例固定为3:1:1；

  • 100%的代币将在TGE空投；

  • 不会将 MM 的 Dare 燃烧计算在内。 Dare 是一款零和游戏，平台优势为 10%。

根据这些，我们回到“积分收益率测算能得到哪些”这个问题：

  • 积分与代币兑换比例

  • 获得积分的资金成本、代币挖矿成本和FDV

  • 根据项目的FDV创建预期回报模型（ROI）

我们带着这些问题一一展开：

六：积分与代币兑换比例

MM 积分有两种获取方式：

  • 社区任务（0撸）

  • 质押

虽然质押有固定数量的MM（40,060,800,000 MM），但社区任务获得的MM是无法计算的，所以这里使用质押池中的MM份额来计算兑换率，公式如下：

Conversion rate = Total MM for staking / (Share of staking MM * Total $G distributed to MM)

翻译过来就是：

转化率 = 质押 MM 总额 / (质押 MM 份额 * 分配给 MM 的 $G 代币总额)

  • 质押池获得MM总量（Total MM for staking）：40,060,800,000

  • 分配给MM的$G 代币总额（Total $G distributed to MM）：100,000,000

  • $G 代币总量：1,000,000,000

一般情况下，采用中间值10%~50%的分配，积分与代币兑换比例如下：

对应曲线如下：

这里需要注意的是，持有OG Spaceship NFT的用户，也会获得代币空投，并且 SpaceKids 免费铸币 WL 将通过质押和空投活动进行分配，所以上表中还要添加一些参数进行测算。

持有NFT的用户，将空投多少代币，现在没有任何资料能够查到，这里可以参照 Dymension 和 AltLayer 的空投分配可以作为基准，这两项目都给持有NFT的用户空投过代币。

  • Dimensional 空投总供应量的 1.25% 给各种NFT

  • AltLayer 将总供应量的 1.06% 分配给 NFT 持有者

考虑到 Gomble 推出的 NFT 将在生态系统中发挥重要作用，我们假设总供应量的 2% 将分配给 Spaceship 和 SpaceKids，那么如下：

  • MM积分空投 $G：80,000,000

  • NFT持有者空投$G：20,000,000

  • $G空投总量：100,000,000

  • $G总量：1,000,000,000

调整后积分代币兑换比例为：5008:1 ~ 1002:1


到这里，我们大致得到了MM积分与代币$G之间的兑换比例。

我们来看积分的资金成本、代币挖矿成本和FDV：

七、积分的资金成本、代币挖矿成本和FDV

撸空投总是会产生成本的，0撸也不例外，质押获取空投虽然也是免费获取空投的方法，但一样是会产生成本的。这就需要我们来计算预期回报率，投资者可以直观看出预期收益和损失。

假如，你将 $1000 分别按 3:1:1 的比例分配给 BNB、USDC 和 USDT池子，则预期回报率为 20.05%。

  • BNB：APR 21.51%，基于Binance launchpool 平均年利率 24%（每日复利）

  • USDT：APR 17.59%，基于 3/6 Venus supply APY（每日复利）

  • USDC：APR 18.13%，基于 3/6 Venus supply APY（每日复利）

如果有较高年利率的产品，预期回报也会较高。



这里需要注意的是，Gomble是游戏平台，不是再质押平台，在这里质押意味着你要放弃其他金融产品的固定利率，接受Gomble的风险以追求更高的回报。

所以我们能可以推断出 Gomble 质押的预期回报应超过 20.05%（65 天预期回报为 3.57%）。

这个预期回报可通过使用下面的公式来计算每个 MM 的挖矿成本：

Mining cost per MM = (TVL expected return) / {(Total airdrop allocation Share of staking points) * Conversion ratio}

翻译一下就是：

每个MM积分的挖矿成本 = (TVL 预期收益) / {(空投总量 质押积分份额) * 兑换比例}

最近，Gomble 的总锁定价值 (TVL) 达到 1000 万美元。将其代入公式，每个 MM 的成本将为 $0.000009 。

从上表来看，由于质押的MM总供应量是固定的，因此无论质押的MM奖励份额是多少，每个MM积分的成本都是恒定的。但随着TVL的增长，每个MM的成本呈线性增长，如下图：

从这里可以看出，尽早以较低的TVL进行质押，将能够以更低的陈本获得MM积分，并获得更多的MM奖励，因为MM积分是按照区块链线性分配的。

知道MM积分的成本，我们就可以计算出$G代币的挖矿成本，公式如下：

Mining cost of $G = Mining cost per MM * Conversion ratio

翻译过来就是：

$G的挖矿成本 = 每个MM的挖矿成本 * 兑换比例

由于兑换比例随 MM 奖励比例的变化而变化，因此每 $G 的挖矿成本与 MM 不同。

例如，如果质押MM奖励份额是积分总供应量的10%，TVL保持在10M，则每$G的成本为$0.0357，上线后，$G的FDV应在35.7M以上才能盈利。

我们调整TVL来看看每个MM的挖矿成本、$G和FDV在10~50%份额范围内如何变化。

与 TVL 是影响成本的唯一因素不同，每 $G 的成本和 FDV 并不是线性的，因为兑换率会因 MM 抵押奖励的份额而变化。

上图可以看出一个拐点，即$G挖矿成本随着TVL的增长波动性更大。

由此可见，影响 $G 代币挖矿的成本因素是TVL和MM积分总供应量，而总供应量会因社区任务而膨胀，这意味着随着越来越多的人参与社区任务，质押参与者会逐渐处于不利地位（总供应量增加→份额减少→成本上升）。

Gomble 的积分系统设计对于 Stake 参与者来说存在上述风险，为了保护质押参与者不处于不利地位，项目应考虑：

1、控制总供应量

2、创建消耗机制

3、增加用于质押的MM分配

控制供应总量几乎是不可能的，因为项目很难放弃社区炒作，因此应考虑选项 2 和 3 来增加质押 TVL。

八、根据标杆项目的FDV创建ROI场景

如果Gomble达到1亿TVL和5％的质押点份额，则开采$G的FDV将是8.92亿美元，与Shrapnel的FDV类似。

那么，完全稀释价值（FDV）为 8.92 亿美元的 $G 值得开采吗？

这就是为什么我们需要使用行业标杆项目来创建场景，并决定是否值得参与。

Gomble 是一家游戏工作室，由币安实验室支持。因此，我们应该使用Binance Labs投资的游戏项目组和已上市项目作为Gomble发布时的目标FDV。

我们拿这几个项目来对比：

  • Fusionist ( $ACE ) — 币安实验室支持，币安上市，FDV：$1.89B

  • Sleepless AI ( $AI ) — 币安实验室支持，币安上市，FDV：$2.15B

  • Shrapnel ( $SHRAP ) — 币安上市，FDV：8.72 亿美元

  • Bigtime ( $BIGTIME ) — 币安上市，FDV：$2.32B

  • Portal ( $PORTAL ) — 币安上市，FDV : $2.19B

选择 3 个项目来创建看涨、中性、看跌情景，并计算 $G 的目标价格。

使用 TVL 的$G 挖矿成本来计算ROI，以下是两个具有不同 TVL 和场景的 ROI 案例。

案例1： MM的比例为1%，受到严重女巫攻击。我们可以在这里看到负投资回报率的情况（也就是假设被反撸），这意味着你撸的代币比目标价格更昂贵，假设 TVL 未来会增长，那么你获胜率就会很低。


案例 2： Stake MM 份额为 40%，其中 MM 份额处于正数。在这种情况下，你撸的空投是盈利的。

投资回报率因 MM 奖励和 TVL 的份额而异，其中设置你自己的基准项目和场景将帮助你做出更好的决策。

总结

单独计算一个积分的数值是不够的，了解你的成本和 FDV ，并为你的决策创建场景至关重要。了解积分系统并创建框架，将帮助你在以下情况下做出决定：

  1. 决定是否值得质押 ——计算代币和积分的挖矿成本并使用基准项目创建场景

  2. 决定何时停止质押 —— 使用资金成本或自己的预期回报计算盈亏来衡量 TVL

  3. 上市前估值 ——考虑质押挖矿成本。

如果你也想推算这个过程，可以查看我的电子 文档。


重点

Gomble有零撸方法，但目前项目重点是 OG Spaceship拍卖。目前 OG Spaceship 是β轮拍卖（4月26日结束），在我写完这篇文章是，前10名出价在95个BNB左右，约等于57000U/OG NFT，一个OG NFT可以Mint 5 个SpaceKids NFT+$G代币空投。

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任何一个空投都可以多号，目前我用的多号工具是指纹浏览器 MoreLogin Browser，这款工具是目前Web3唯一获得漫雾审核的指纹浏览器。

教程如下：


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