В финансовом отчёте Circle важнее всего проанализировать не рост выручки на 17%, а изменение её структуры. Мой вывод: основным источником прибыли эмитента USDC по-прежнему остаётся доход от резервов, однако в этом квартале он снизился на 8% в годовом исчислении, до 658 млн долларов. Это означает, что рост общей выручки в большей степени опирался на разовые или стратегические проекты, а не на расширение базового бизнеса стейблкоина. Этот вывод справедлив при условии, что доход от резервов действительно напрямую зависит от процентных ставок и объёма монет в обращении.
Как сообщило PANews 4 ноября, общая выручка Circle за третий квартал, включая доход от резервов, составила 865 млн долларов — на 17% больше, чем годом ранее. Из этой суммы 182 млн долларов пришлось на предпродажу токена ARC. Средний объём USDC в обращении за тот же период достиг 73,3 млрд долларов, увеличившись на 8% в годовом исчислении. Кроме того, компания подписала соглашение о приобретении сингапурской платформы трансграничных платежей Tazapay, а Binance объявила об инвестиции в её акционерный капитал на сумму 100 млн долларов.
Отсюда можно предположить, что без 182 млн долларов от предпродажи ARC оставшаяся выручка составила бы около 683 млн долларов — почти столько же, сколько доход от резервов (658 млн долларов). Это указывает на то, что основной прирост выручки в этом квартале обеспечила предпродажа токенов, а не доход от резервов. Снижение дохода от резервов при росте объёма монет в обращении может отражать изменения процентной конъюнктуры или доходности резервов, однако в опубликованной сводке нет конкретных данных о составе этого дохода, поэтому этот фактор остаётся неизвестным. Способ признания выручки от приобретения компании и инвестиций в её акционерный капитал в предоставленных материалах также не раскрыт, поэтому не следует учитывать их как устойчивый источник дохода.
На мой взгляд, для USDC это означает следующее: рост объёма токенов в обращении не ведёт автоматически к росту доходов эмитента. Качество выручки зависит от доходности резервов и доли разовых проектов. Читателям важно различать два утверждения: «объём USDC растёт» и «способность Circle зарабатывать растёт».
Этот вывод окажется неверным, если дальнейшие раскрытия покажут, что снижение дохода от резервов в основном обусловлено краткосрочными колебаниями процентных ставок, а устойчивый рост объёма USDC в обращении способен компенсировать снижение доходности. Стоит следить за тремя показателями: дальнейшей динамикой объёма USDC в обращении, долей дохода от резервов в общей выручке и траекторией процентных ставок. Эта статья не является инвестиционной рекомендацией.
$USDC
#USDC #крипторынок
Источники:
PANews (первоначальная публикация: 11-04, 19:37 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
Как сообщило PANews 4 ноября, общая выручка Circle за третий квартал, включая доход от резервов, составила 865 млн долларов — на 17% больше, чем годом ранее. Из этой суммы 182 млн долларов пришлось на предпродажу токена ARC. Средний объём USDC в обращении за тот же период достиг 73,3 млрд долларов, увеличившись на 8% в годовом исчислении. Кроме того, компания подписала соглашение о приобретении сингапурской платформы трансграничных платежей Tazapay, а Binance объявила об инвестиции в её акционерный капитал на сумму 100 млн долларов.
Отсюда можно предположить, что без 182 млн долларов от предпродажи ARC оставшаяся выручка составила бы около 683 млн долларов — почти столько же, сколько доход от резервов (658 млн долларов). Это указывает на то, что основной прирост выручки в этом квартале обеспечила предпродажа токенов, а не доход от резервов. Снижение дохода от резервов при росте объёма монет в обращении может отражать изменения процентной конъюнктуры или доходности резервов, однако в опубликованной сводке нет конкретных данных о составе этого дохода, поэтому этот фактор остаётся неизвестным. Способ признания выручки от приобретения компании и инвестиций в её акционерный капитал в предоставленных материалах также не раскрыт, поэтому не следует учитывать их как устойчивый источник дохода.
На мой взгляд, для USDC это означает следующее: рост объёма токенов в обращении не ведёт автоматически к росту доходов эмитента. Качество выручки зависит от доходности резервов и доли разовых проектов. Читателям важно различать два утверждения: «объём USDC растёт» и «способность Circle зарабатывать растёт».
Этот вывод окажется неверным, если дальнейшие раскрытия покажут, что снижение дохода от резервов в основном обусловлено краткосрочными колебаниями процентных ставок, а устойчивый рост объёма USDC в обращении способен компенсировать снижение доходности. Стоит следить за тремя показателями: дальнейшей динамикой объёма USDC в обращении, долей дохода от резервов в общей выручке и траекторией процентных ставок. Эта статья не является инвестиционной рекомендацией.
$USDC
#USDC #крипторынок
Источники:
PANews (первоначальная публикация: 11-04, 19:37 по пекинскому времени)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
