Купили всего 267 монет? Не спешите смеяться над скромным объёмом: за эту неделю Strategy одновременно провела три денежные операции, причём в противоположных направлениях. С одной стороны, выпустила новые акции, чтобы купить монеты, а с другой — выложила 193 млн долларов наличными на выкуп собственных привилегированных акций. Именно второе и важно.
Сначала — факты. Согласно документам, которые компания подала в SEC в понедельник, и данным, опубликованным Сейлором, с 12 по 18 октября Strategy приобрела 267 BTC по средней цене около 82 900 долларов за монету, потратив примерно 22,1 млн долларов. Основная часть средств поступила от размещения 140 872 акций MSTR по программе ATM. Общий объём резервов вырос до 848 517 BTC — нового исторического максимума. Их совокупная стоимость покупки составляет около 64 млрд долларов, средняя цена приобретения — 75 446 долларов за монету. Это более 4% от общего предложения биткоина.
Теперь посмотрим на ключевые цифры. За тот же период компания направила около 193 млн долларов наличными на выкуп привилегированных акций STRC. На прошлой неделе цена STRC ненадолго приблизилась к номиналу в 100 долларов, но затем отступила; в пятницу она закрылась ниже 98 долларов. Ещё 45,5 млн долларов компания потратила на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Совет директоров также сразу увеличил программу выкупа цифровых кредитных ценных бумаг с 2 до 3 млрд долларов. По состоянию на 18 октября резервы компании в долларах составляли 4,83 млрд долларов, а денежные средства — около 447 млн долларов.
Последствия очевидны: новые правила MSCI уже отнесли компании, владеющие биткоин-резервами, к «неоперационным». Окончательный список будет опубликован в течение трёх недель. По предыдущей оценке JPMorgan, исключение из индекса может привести к оттоку около 2,8 млрд долларов пассивных инвестиций из MSTR. K33 также предупреждает, что нагрузка от выплат дивидендов по привилегированным акциям растёт, и в конечном итоге такая модель финансирования может начать поглощать биткоины. В такой момент масштабный выкуп собственных привилегированных акций — это, по сути, попытка прежде всего стабилизировать кредитный рынок. Монеты можно покупать постепенно, но если доверие рухнет, машине по покупке биткоинов придётся остановиться.
Проще говоря, 267 монет — лишь рядовая операция, а выкуп на 193 млн долларов — уже оборонительная битва. Сейчас Сейлор борется не за скорость покупок, а за то, сможет ли эта машина работать самостоятельно, прежде чем её исключат из индекса.
Как вы считаете, этот выкуп поможет успокоить инвесторов или показывает, что давление на финансирование казначейской модели уже невозможно скрыть? За рост — ставьте 1, за падение — 2.
(Источники: CryptoPotato, The Block)
⚠️Предупреждение о рисках: выше представлена информация о рынке, она не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с риском; прежде чем выходить на рынок, тщательно оцените его.