Доходность австралийских гособлигаций со сроком 10 лет выросла до 5,18%, достигнув максимума с 2011 года (Bloomberg).
Этот показатель нужно смотреть в контексте координат. Две недели назад безработица в Австралии по итогам июля только поднялась до 4,5%, и рынок какое-то время ставил на приближение перелома в сторону более мягкой ликвидности в АТР — логика была такая: экономический спад → центральные банки станут голубее → на длинном конце доходности будет пик. Но 5,18% напрямую опровергает этот нарратив: рынок труда ухудшается, а доходности по облигациям при этом растут. Это означает, что рынок сейчас закладывает не ускорение экономического роста, а липкость инфляции и бюджетные дефициты.
Сигнал стагфляции налицо.
Положение Австралии в цепочке передачи ставок часто недооценивают. Как страна — крупный экспортёр сырьевых товаров, австралийские доходности по гособлигациям отражают «ощущение» реальной инфляции. 5,18% означает, что институциональные инвесторы требуют более высокой премии за срок, чтобы компенсировать риски удержания длинных бумаг. Иными словами, «деньги подорожали» — история еще не закончилась.
Влияние на BTC по траектории: рост глобальных доходностей на длинном конце → повышение безрисковой доходности → рост альтернативной стоимости рискованных активов → переток средств из активов с высокой волатильностью в инструменты с фиксированной доходностью. В краткосрочной перспективе это скорее встречный ветер. Но есть и другая сторона: когда на традиционном рынке фиксированной доходности появляется нехарактерная комбинация «высокая доходность + высокая волатильность», тезис о BTC как хедже против рисков (как против несувренного актива) в среднесрочном периоде может даже усилиться — при условии, что инфляционные ожидания продолжают выходить из-под контроля, а не подавляются центробанками.
Ориентир по направлению: в краткосрочном горизонте (1–2 недели) BTC сталкивается с давлением из‑за ставок. Следите, будет ли доходность UST 10Y идти синхронно с ростом австралийских бумаг. Если UST 10Y пробьёт 4,8%, риск‑активы получат новый раунд давления продаж. В среднесрочной перспективе всё будет зависеть от того, что выберут центробанки: допустить инфляцию или продолжить повышение ставок. Первое — поддержит BTC, второе — скорее навредит. Сейчас ждём, чтобы внятный ориентир дал отчёт по занятости США (Nonfarm Payrolls) в эту пятницу.
#BTC #Crypto #债券收益率 #Стагфляция
Этот показатель нужно смотреть в контексте координат. Две недели назад безработица в Австралии по итогам июля только поднялась до 4,5%, и рынок какое-то время ставил на приближение перелома в сторону более мягкой ликвидности в АТР — логика была такая: экономический спад → центральные банки станут голубее → на длинном конце доходности будет пик. Но 5,18% напрямую опровергает этот нарратив: рынок труда ухудшается, а доходности по облигациям при этом растут. Это означает, что рынок сейчас закладывает не ускорение экономического роста, а липкость инфляции и бюджетные дефициты.
Сигнал стагфляции налицо.
Положение Австралии в цепочке передачи ставок часто недооценивают. Как страна — крупный экспортёр сырьевых товаров, австралийские доходности по гособлигациям отражают «ощущение» реальной инфляции. 5,18% означает, что институциональные инвесторы требуют более высокой премии за срок, чтобы компенсировать риски удержания длинных бумаг. Иными словами, «деньги подорожали» — история еще не закончилась.
Влияние на BTC по траектории: рост глобальных доходностей на длинном конце → повышение безрисковой доходности → рост альтернативной стоимости рискованных активов → переток средств из активов с высокой волатильностью в инструменты с фиксированной доходностью. В краткосрочной перспективе это скорее встречный ветер. Но есть и другая сторона: когда на традиционном рынке фиксированной доходности появляется нехарактерная комбинация «высокая доходность + высокая волатильность», тезис о BTC как хедже против рисков (как против несувренного актива) в среднесрочном периоде может даже усилиться — при условии, что инфляционные ожидания продолжают выходить из-под контроля, а не подавляются центробанками.
Ориентир по направлению: в краткосрочном горизонте (1–2 недели) BTC сталкивается с давлением из‑за ставок. Следите, будет ли доходность UST 10Y идти синхронно с ростом австралийских бумаг. Если UST 10Y пробьёт 4,8%, риск‑активы получат новый раунд давления продаж. В среднесрочной перспективе всё будет зависеть от того, что выберут центробанки: допустить инфляцию или продолжить повышение ставок. Первое — поддержит BTC, второе — скорее навредит. Сейчас ждём, чтобы внятный ориентир дал отчёт по занятости США (Nonfarm Payrolls) в эту пятницу.
#BTC #Crypto #债券收益率 #Стагфляция