Криптовалютные рынки, как известно, нестабильны и непредсказуемы. В период бычьего роста в 2020–2021 годах многие менее известные альткойны взлетели до новых головокружительных максимумов, а затем резко рухнули. Теперь, в 2023 году, новая волна инвесторов надеется извлечь выгоду из следующего цикла.
Но простой взгляд на рекордно высокую цену криптовалюты (ATH) может породить нереалистичные ожидания. Проекты часто имеют очень разные запасы токенов и их оценки в зависимости от рыночных циклов. Игнорирование таких важных показателей, как рыночная капитализация и оборотное предложение при инвестировании, может привести к дорогостоящим ошибкам. Давайте рассмотрим некоторые из наиболее распространенных ошибок при инвестировании в криптовалюту и то, как опытные инвесторы могут их избежать.
Использование рекордно высокой цены в качестве эталона
Многие новые криптоинвесторы изучают цену ATH проекта во время последнего бычьего рынка и делают ее своей долгосрочной целью. Логика заманчиво проста: если монета достигнет пика в $X, она сможет снова достичь этого уровня.
Например, новый инвестор может обратить внимание на Chia (XCH), цена которого в середине 2021 года достигла $1645, а затем рухнула. Затем они предполагают, что, поскольку сегодня XCH торгуется около 30 долларов, он, вероятно, может вернуться к своему максимуму в 1645 долларов и получить 55-кратную прибыль в следующем бычьем периоде.
К сожалению, такое мышление игнорирует такие важные факторы, как рыночная капитализация и оборотное предложение. Он фокусируется исключительно на номинальной метрике «цена за монету», игнорируя при этом общую оценку проекта.
В мае 2021 года, когда XCH достигла максимума в 1645 долларов, ее рыночная капитализация достигла максимума примерно в 583 миллиона долларов, а в обращении находилось чуть более 350 000 монет. Сегодня, в сентябре 2023 года, рыночная капитализация XCH составляет 234 миллиона долларов, но ее количество в обращении резко возросло до более чем 8,4 миллиона монет. Таким образом, несмотря на то, что цена XCH составляет всего 2% от предыдущей цены ATH, текущая рыночная капитализация XCH уже составляет 43% от ее рекордно высокой рыночной капитализации.
Чтобы XCH снова вернулась к рыночной капитализации в 530 миллионов долларов, ее цена вырастет всего примерно до 64 долларов, а не до 1645 долларов. Предыдущий#ATHпросто больше не является точным ориентиром. Такая огромная инфляция предложения означает, что цена ATH не должна определять инвестиционную стратегию или цели. Давайте выясним, почему.
Понимание инфляции предложения и разбавления
Когда проект выпускает новые монеты, он размывает долю владения существующих держателей. Та же стоимость теперь разделена на большее количество токенов.
Многие альткойны испытывают резкий рост предложения между рыночными циклами. Монеты выдаются или разблокируются основателям, сотрудникам, инвесторам и казне сообщества. Это естественно на ранних этапах жизненного цикла проекта, но серьезно влияет на цели оценки.
Например, Cardano был запущен с общим объемом поставок в 25,9 млрд долларов США. Сегодня в обращении находится более 35 миллиардов монет — рост на 40%. Первоначальный объем $MATIC увеличился с 3,2 миллиарда до более чем 9,3 миллиарда, то есть почти в три раза.
Такая огромная инфляция делает прошлые уровни цен несущественными. Когда предложение удваивается, цена монеты должна расти в геометрической прогрессии, чтобы снова достичь той же рыночной капитализации. CHIA, достигшая 1600 долларов с 8,3 миллионами монет, потребует рыночной капитализации в 13,28 миллиарда долларов.
Опытные криптоинвесторы понимают, что эта динамика глубоко влияет на целевые показатели и ожидания доходности. Монеты с более низким уровнем инфляции имеют неотъемлемое преимущество.
Оценка графиков поставок
Анализируя криптовалюту для инвестиций, инвесторы должны внимательно изучить ее денежно-кредитную политику и график распределения токенов.
Монеты, такие как Биткойн и Лайткойн, являются дезинфляционными — общий объем предложения ограничен, а количество новых выпусков со временем уменьшается. Это гарантирует снижение инфляции и усиление дефицита.
В настоящее время Ethereum выпускает новые $ETH в виде вознаграждений за майнинг, но перешел на в значительной степени дефляционную модель. Сжигаемые комиссии также помогают компенсировать эмиссию. Другие проекты имеют более сложные схемы распределения, которые со временем открывают доступ к поставкам. Ripple медленно выпускает XRP со счетов условного депонирования, в то время как вознаграждения за ставки Cardano выдают новые $ADA каждую эпоху.
Проекты NFT и токены метавселенной также часто имеют программы вознаграждений, которые расширяют пул — например, Sand in the Sandbox или Atari Token для консоли Atari VCS.
Инвесторы должны смоделировать прогнозируемый уровень инфляции монеты в течение желаемого периода владения и учесть это при оценке стоимости. Протоколы с более низкими показателями чеканки при прочих равных условиях имеют больше шансов сохранить ценность.
Блокировки и вестирование
Еще одним ключевым фактором является блокировка основателей и инвесторов, которая ограничивает продажу токенов.
Большинство проектов распределяют большую часть ресурсов между командами и спонсорами. Например, 25% токенов Near Protocol стоимостью 1 миллиард долларов NEAR были зарезервированы для фондов сообщества и посевных инвесторов.
Эти ассигнования обычно блокируются или передаются на месяцы или годы, чтобы снизить риск демпинга. Токены инвесторов Near передаются в течение 3 лет после запуска, а гранты для сотрудников — в течение 4 лет.
Блокировки откладываются, когда члены команды и инвесторы могут ликвидировать активы. Это помогает стабилизировать цену — у проекта меньше шансов потерпеть крах, если основатели не смогут немедленно вывести деньги.
График предложения и рост спроса
В идеальном мире монетарная политика криптовалюты будет постоянно расширять предложение в соответствии со спросом пользователей и инвесторов. Но реальный мир гораздо сложнее. Взрывной рост предложения без соответствующего роста спроса серьезно снижает стоимость. Инвесторам следует отдавать приоритет проектам, в которых ставки чеканки кажутся разумно связанными с устойчивостью и полезностью экосистемы.
Проект может чеканить миллионы токенов, но видеть лишь слабую активность разработчиков и принятие пользователями. Такая ситуация рискует переоценить монету по сравнению с фундаментальным использованием. Технические достоинства преобразуются в ценность только при фактическом использовании.
Анализ показателей тиража может дать полезную информацию. Внутрисетевая активность, такая как транзакции, активные кошельки и TVL (общая заблокированная стоимость), в идеале должна иметь тенденцию к росту по мере расширения базы монет. Если загрузка сети останавливается, делать крупные ставки становится рискованно.
Как избежать постоянной сильной одержимости
Как мы выяснили изначально, в криптовалюте базирование целей на старых рекордных максимумах часто является заблуждением. Инвесторы, склонные к такому мышлению, испытывают чрезмерную уверенность в потенциальной доходности цен. Более реалистичные рекомендации оценивают ценность на основе фундаментальной полезности, которая должна появиться в следующем цикле, или параллелей с соответствующими конкурентами.
Например, может иметь смысл сравнить ожидаемую оценку решения по масштабированию с конкурентами, такими как Polygon или Arbitrum. Или для нового проекта DEX, сравнивая перспективы с Uniswap. Это объясняет конкурентное позиционирование протокола.
Нет никаких гарантий повторения предыдущих рыночных циклов. В каждом бычьем забеге появляются новые инновации и появляются лидеры, а бывшие стойкие приверженцы уходят. Инвестиции, основанные на роли и привлекательности экосистемы, разумны, а не гонятся за призраками былых славных дней.
Честная оценка риска размывания
Разбавление определенно имеет значение для перспектив оценки криптовалюты. Но некоторые проекты ответственно относятся к инфляции таким образом, чтобы повысить ценность.
Например, OlympusDAO представила ликвидность, принадлежащую протоколу (POL), и алгоритмическую перебазировку предложения для поддержания соотношения держателей. Его облигации и экосистема ставок получают большую выгоду от расширения предложения, поскольку в протокол поступает больше полезных ископаемых.
Такие инфляционные схемы могут работать устойчиво, если в результате новых выпусков возникают сетевые эффекты. Но в большинстве проектов это применяется не столь эффективно. Инвесторы должны проанализировать, имеет ли разбавление смысл или оно может оказаться вредным.
Крайне важно правильно сбалансировать риски и возможности. Реалистичность в отношении ожидаемой доходности с учетом тенденций эмиссии может остановить глупые спекуляции#FOMOи разочарования.