Краткое содержание
(1) Rage Trade — это полноценная платформа для бессрочной торговли фьючерсами, поддерживаемая LayerZero, целью которой является повышение эффективности капитала за счет глубокой ликвидности.
(2) По сравнению с другими устойчивыми торговыми платформами, ее конкурентоспособность и устойчивость обусловлены: такими инновациями, как круговая ликвидность и хранилища 80/20.
(3) Стратегия Delta Neutral Vaults сводит к минимуму рыночный риск залогодателей GLP и приносит выгоду залогодателям USDC.
Предыстория
Бессрочные фьючерсы (perps) стали краеугольным камнем криптовалют, позволяя осуществлять торговлю с использованием заемных средств, хеджирование и спекуляции. С тех пор как BitMex впервые запустила бессрочные фьючерсы в 2016 году, большая часть объема торгов приходится на централизованные платформы, такие как Binance и OKX. С постоянным развитием DeFi децентрализованные бессрочные фьючерсы постепенно привлекают внимание. Основными причинами этого являются:
(1) Пользователи надеются, что смогут хранить свои активы независимо.
(2) Трейдеры хотят обойти такие ограничения, как KYC, правила и географические границы, и вести торговлю с использованием заемных средств.
(3) Пользователи надеются, что платформа сможет работать надежно и стабильно (больше зависит от цепочки, в которой она находится)
(4) Пользователи хотят получать прибыль от арбитражных и дельта-нейтральных стратегий.
Глубина ликвидности и комиссия за газ являются двумя наиболее важными аспектами для пользователей при выборе децентрализованной платформы для торговли бессрочными фьючерсами. Глубокая ликвидность обеспечивает минимальное проскальзывание при торговле, и пользователи могут получить наилучшие возможные позиции. Низкие комиссии за газ позволяют осуществлять высокочастотную торговлю, поскольку уплачиваемые комиссии незначительны по сравнению с размером позиций.
Зачем нам нужна еще одна платформа для торговли бессрочными фьючерсами?
Проще говоря, проблема ликвидности не решена должным образом. Как Rage Trade устойчиво стимулирует ликвидность? Как упоминалось выше, высокая ликвидность требует беспрепятственного торгового опыта для пользователей. Давайте изучим текущие торговые платформы бессрочных фьючерсных контрактов на рынке и посмотрим, какие проблемы существуют.
Среди различных децентрализованных платформ для торговли бессрочными фьючерсами dYdX и GMX, несомненно, являются наиболее популярными: годовые объемы торгов достигают 207,1 млрд долларов США и 46,4 млрд долларов США соответственно. Однако остаются вопросы о долгосрочной устойчивости обоих протоколов: dYdX использует вознаграждение в токенах для стимулирования ликвидности, в то время как доходность GMX зависит от потерь трейдеров.
dYdX использует центральную книгу лимитных ордеров (CLOB), поэтому требует от маркет-мейкеров обеспечивать ликвидность посредством лимитных ордеров. Чтобы стимулировать их, 40% от общего количества токенов выделяется на вознаграждение трейдеров и поставщиков ликвидности. После каждой эпохи трейдеры будут зарабатывать соответствующее количество токенов dYdX в зависимости от своих торговых комиссий и активов. Маркет-мейкеры могут торговать на основе предоставляемой ими ликвидности и хеджировать свои позиции на центральных биржах, чтобы зарабатывать безрисковые токены dYdX. В конечном счете, как только цена падает, покупатели токенов несут на себе основную тяжесть давления со стороны продаж токена, в то время как маркет-мейкеры начинают зарабатывать деньги.
GMX, с другой стороны, выплачивает прибыль GLP на основе комиссий и убытков трейдеров. Владельцы GLP получают долю от убытков трейдеров, ликвидированных активов и комиссий, уплаченных за каждую сделку. Вся их структура доходов основана на потерях трейдеров, поскольку прибыль трейдеров выплачивается GLP. Поставщики ликвидности также несут риск того, что у них может закончиться ликвидность, поскольку трейдеры получают огромную прибыль. Предлагаемая доходность также зависит от объема торгов, который не гарантируется, если трейдеры не используют GMX ежедневно.
Кроме того, другая популярная платформа, Perpetual Protocol, запустила версию v2 своего протокола для снижения различных рисков, связанных с потерей страховых средств из v1. Это связано с тем, что они платят комиссию за финансирование из страхового фонда, а большие отклонения в ценах на токены могут привести к тому, что они будут платить высокие комиссии за финансирование.
С запуском версии 2 добавлена реальная ликвидность, что делает контрагентом транзакций поставщиков ликвидности, а не страховых фондов. Однако обеспечение ликвидности протоколу v2 приводит к потерям при изменении цены базового токена. Большую часть ликвидности обеспечивает сама команда, и команда должна торговать собственной ликвидностью, чтобы хеджировать убытки. В конце концов, у них был отрицательный PnL, и им пришлось продать вознаграждение в размере $PERP, чтобы покрыть свои убытки. Но выпуск токена вызовет те же проблемы, что и dYdX, где токен, по сути, будет только стимулировать поставщиков ликвидности.
Как упоминалось выше, существующие платформы, такие как GMX, dYdX и Perpetual Protocol, имеют проблемы с долгосрочной устойчивостью. Rage Trade надеется решить эту проблему, предоставив трейдерам и поставщикам ликвидности гладкую и капиталоэффективную платформу с глубокой ликвидностью. В этой статье мы обсудим, как Rage Trade внедряет инновационный механизм обеспечения глубокой ликвидности путем переработки недостаточно используемых токенов LP из различных цепочек, а также проиллюстрируем, чем ее эффективность использования капитала и механизм сбора комиссий отличаются от существующих платформ.
Как работает Rage Trade?
Вы можете обратиться к официальной документации Rage Trade, а также к темам BizYugo, 0xjager и 0x_d24.eth в Твиттере, чтобы узнать больше о механизме перемещения. На рисунке ниже показан рабочий процесс протокола:
Короче говоря, у Rage Trade есть два основных компонента для оптимизации ликвидности спотовых LP и повышения эффективности использования капитала фьючерсных контрактов на $ETH с 10-кратным кредитным плечом:
(1) Переработанная ликвидность в омникачейне
(2) 80-20 прыжков
Круговая ликвидность полной цепочки
Rage Trade имеет потенциал для объединения всех пулов, генерирующих доход ETH/USD, таких как GMX, Sushiswap и т. д., и обеспечения круговой ликвидности для Rage Trade через LayerZero. Как токен LP другого протокола (размещенный в других цепочках, таких как Polygon, Avalanche, Solana и т. д.) может служить ликвидностью в Arbitrum Rage Trade? Ответ — использовать LayerZero. LayerZero — это, по сути, протокол обмена сообщениями, который позволяет передавать сообщения из цепочки А в цепочку Б. На примере хранилища 3CRV: когда токены 3CRV LP используются в качестве залога в цепочке A, мы можем создавать виртуальную ликвидность для Rage Trade в цепочке B.
80-20 Казначейство
Это система, впервые разработанная командой Rage Trade. По сути, по крайней мере 80% токенов LP будут продолжать приносить доход по исходному протоколу. Оставшиеся 20% будут использоваться в качестве виртуальной ликвидности для Rage Trade. Этот механизм подобен возможности пользоваться преимуществами UNI V2, сохраняя при этом преимущества централизованной ликвидности в UNI V3. Это хранилище 80-20 находится в динамическом равновесии и не будет оставаться в фиксированном соотношении 80-20. Подробно узнать, как это работает, можно здесь.
Другие продукты: Delta Neutral Vault
GMX является популярной бессрочной торговой платформой, по состоянию на январь 2023 года ликвидность ее пула GLP составила более 384 миллионов долларов США. GLP — это пул ликвидности, аналогичный LP Uniswap, который содержит корзину токенов. На изображении ниже показан состав каждого токена в пуле.
Источник: GMX
GLP на 39% состоит из USDC и на 61% из других валют. Поскольку волатильность BTC, ETH и других валют приводит к прямому риску, GLP подвержен колебаниям стоимости. Пользователям предлагается делать ставки на GLP, чтобы получить прибыль от убытков трейдеров и получить прибыль в виде esGMX и 70% комиссий платформы. Однако из-за рыночных рисков участники GLP все равно могут потерять деньги, несмотря на получение прибыли. На диаграмме ниже показаны доходы GLP в сравнении с вознаграждениями. С момента создания GLP принесла -13% прибыли из-за рыночного риска.
Источник: обезьяна/rture
Rage Trade стремится решить эту проблему, гарантируя, что участники GLP получат прибыль за счет снижения рыночного риска. Это достигается с помощью продукта Delta Neutral Vaults, в частности, минимизирующего воздействие BTC и ETH за счет сокращения Aave и Uniswap. У них есть два взаимодополняющих независимых хранилища: хранилище без риска и хранилище с риском.
Risk-On Vault приобретает BTC и ETH через Flash Loans на Balancer, а затем продает их на Uniswap в обмен на USDC. Эти USDC, а также некоторое количество USDC из хранилища без риска используются для заимствования BTC и ETH, которые затем возвращаются балансировщику. Это фактически создает короткую позицию по AAVE, поскольку Risk-On Vault занимает BTC и ETH. Каждые 12 часов позиция повторно открывается за комиссию, PnL перебалансируется между короткой позицией AAVE и обеспечением GLP, а хеджирование перебалансируется на основе состава депозитов GLP.
Источник: Ярость Торговля
Хранилище без риска является ключом к обеспечению залога для Хранилища с риском, которое используется для поддержания фактора здоровья кредитования AAVE (1,5).
Источник: Ярость Торговля
Вот сравнение между хранилищем с риском и без риска:
Как рынок отреагировал на Delta Neutral Vaults? При запуске оба хранилища были немедленно распроданы за считанные минуты, что свидетельствует о безумном спросе на продукты Vault. Что касается производительности Risk-On Vault по сравнению с GLP, прибыль составила около 25% по сравнению с -13% у GLP, при этом Vault работал лучше.
Источник: обезьяна/rture
В настоящее время Rage Trade доминирует по стоимости GLP по сравнению с другими протоколами, созданными на основе GLP, с общей стоимостью GLP около 6,5 миллионов долларов США.
Источник: Дюна
Почему мы считаем, что Rage Trade преуспеет?
Потенциал экосистемы Arbitrum
Благодаря успешному запуску обновления Nitro и Arbitrum Odyssey, проекты в экосистеме Arbitrum привлекают внимание. Экосистема Arbitrum находится на подъеме: ежедневные объемы транзакций достигают рекордных максимумов. Более того, Arbitrum имеет одну из самых низких комиссий в L2 и унаследовал безопасность Ethereum, что делает его лучшим выбором для разработки протоколов.
Источник: Блок
Источник: L2fees
Единая ликвидность по всей цепочке
Мы твердо верим, что будущее будет за публичными сетями, в которых сосуществуют несколько сетей, поэтому мы инвестировали в LayerZero, а теперь и в Rage Trade.
Большая часть ликвидности распределена по цепочкам, изолирована и децентрализована. Именно здесь LayerZero помогает таким протоколам, как Rage Trade, собирать ликвидность. Rage Trade может использовать не только ликвидность протокола Arbitrum, но и ликвидность Ethereum (Compound, Sushi и т. д.), Avalanche (Трейдер Джо, Benqui и т. д.), BNB Chain (Pancake Swap и т. д.), Polygon. (Quickswap, Aave и т.д.) и другие цепочки текучести.
Инновации в области круговой мобильности
Rage Trade инновационно и устойчиво стимулирует ликвидность. Учитывая успех таких протоколов, как GMX и Tri-crypto, пользователи могут депонировать свои токены LP, чтобы обеспечить ликвидность Rage Trade. В частности, это стимулирует пользователей вносить свои доходные LP, чтобы получить дополнительный доход без необходимости выпускать слишком много токенов. Во-вторых, это устанавливает возможность компоновки DeFi по сравнению с традиционными финансами — все эти токены LP используются вторично, поскольку обеспечение ликвидности — это лишь один пример.
Лучшая арбитражная платформа
Большинство трейдеров GMX являются арбитражерами, стремящимися получить прибыль от разницы цен между GMX и CEX. Аналогичным образом, Rage привлекает арбитражеров, когда цены расходятся с ценами оракула. Однако Rage с использованием ценообразования vAMM может быть более привлекательным для арбитражеров, чем GMX с использованием пулов и оракулов GLP, поскольку в модели vAMM нет оракула, который мог бы привязать цену к цене актива. vAMM — это независимый рынок, поэтому арбитражеры могут хеджировать свои позиции на CEX и получать прибыль, основанную на разнице цен.
Огромная возможность роста
По сравнению с традиционными централизованными биржами, сфера децентрализованных бессрочных фьючерсов все еще находится на ранней стадии своего развития. Данные The Block, Tokenterminal и Dune Analytics показывают, что размер рынка бессрочных фьючерсов по состоянию на декабрь 2022 года составляет 389 миллиардов долларов. На децентрализованные бессрочные фьючерсы приходится всего около $2,5 млрд, или всего 0,8%. По сравнению с централизованными спотовыми биржами децентрализованные бессрочные фьючерсные контракты имеют огромные возможности для роста.
Название: The Block、Tokenterminal、Dune Analytics
Представьте себе будущее
Быстрые действия в отношении первоначальной казны CRV показывают высокий спрос на переработку токенов LP. Мы с нетерпением ждем возможности использовать Vaults из сетевых протоколов, таких как Polygon, Avalanche, Solana, Aptos, Sui и т. д. в будущем. В настоящее время Rage Trade предоставляет только торговые пары ETH-USDC. Мы полагаем, что в ближайшем будущем будет запущено больше торговых пар, чтобы предоставить пользователям больше выбора.
Код протокола Rage имеет открытый исходный код, и партнеры могут использовать свой SDK для интеграции, комбинирования и разработки финансовых продуктов на основе наиболее ликвидного ETH Perp. Другими возможными продуктами, которые можно создать на Rage Trade, являются стейблкоин Delta Neutral и различные структурированные продукты, дельта-хеджирование ваших позиций по опционам или использование их бота, чтобы зарабатывать комиссионные и стать администратором системы. Соавторы, в том числе Abracadabra, UXD Protocol и Sentiment, предлагают прибыль с использованием заемных средств заинтересованным сторонам Delta Neutral Vault, Sushiswap позволяет пользователям делать ставки в простаивающих LP в Rage для получения прибыли, Resonate предлагает фиксированную прибыль от Delta Neutral Vaults, а Sperax распределяет свое залоговое обеспечение в размере 10% долларов США, хранящееся в Хранилище без риска.
Доверие, которое эти партнеры оказывают при использовании и создании своих продуктов, доказывает, что Rage Trade достаточно безопасен. С момента запуска Rage Trade приобрела страховку от уязвимостей смарт-контрактов и обеспечила нормальную работу протокола за счет некоторых депозитов.
Rage Trade имеет множество ключевых инноваций, таких как круговая ликвидность и 80-20 Vaults, обеспечивающие пользователям качественный торговый опыт, а также Delta Neutral Vaults, обеспечивающий доход стейкерам. Основываясь на упоре команды на устойчивость и безопасность, мы уверены в успехе Rage Trade.