Мэш-трейдинг, форма фиктивной торговой стратегии, представляет собой процесс, при котором трейдер покупает и продает ценные бумаги с явной целью подачи на рынок вводящей в заблуждение информации. В некоторых ситуациях фиктивные сделки совершаются трейдером и брокером, которые вступают в сговор друг с другом, а в других случаях фиктивные сделки совершаются инвесторами, выступающими как в качестве покупателя, так и продавца ценных бумаг.
Ни в коем случае не является «мош-трейдингом» новым явлением, появившимся среди биржевых трейдеров, особенно в высокочастотной торговле с использованием сверхбыстрых компьютеров и высокоскоростных подключений к Интернету, позволяющих совершать свыше десятков тысяч сделок в секунду. Мэш-трейдинг часто осуществляется с целью искусственного завышения объема торгов ценной бумагой.
Мэш-трейдинг вводит инвесторов в заблуждение, заставляя их полагать, что объемы торговли ценными бумагами выше, чем они есть на самом деле, потенциально увеличивая при этом законную торговую активность по ценным бумагам. Маховая торговля является незаконной в соответствии с законодательством США, а Служба внутренних доходов (IRS) запрещает налогоплательщикам вычитать убытки, возникшие в результате фиктивных сделок, из их налогооблагаемого дохода.
Понимание «мош-трейдинга»
Торговля «мошью» была впервые запрещена федеральным правительством после принятия Закона о товарных биржах в 1936 году, закона, который внес поправки в Закон о фьючерсах на зерно, а также потребовал, чтобы вся торговля товарами происходила на регулируемых биржах. До запрета в 1930-х годах «мэш-трейдинг» был популярным способом для биржевых манипуляторов ложно сигнализировать об интересе к акциям в попытке повысить их стоимость, чтобы эти манипуляторы могли заработать деньги, продавая акции.
Правила Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) также запрещают брокерам получать прибыль от фиктивных сделок, даже если они заявляют, что не знали о намерениях трейдера. Поэтому брокеры должны проявлять должную осмотрительность в отношении своих клиентов, чтобы убедиться, что они покупают акции компании с целью общего бенефициарного владения.
IRS также имеет строгие правила против фиктивной торговли и требует, чтобы налогоплательщики воздерживались от вычета убытков, возникающих в результате фиктивной продажи. IRS определяет «фиктивную продажу» как продажу, которая происходит в течение 30 дней с момента покупки ценных бумаг и приводит к убытку.
Мыш-трейдинг и криптовалюты
В последние годы фиктивная торговля также проникла в пространство криптовалют. Желание произвести впечатление популярности и высоких объемов торговли очевидно: по всему миру доступны тысячи токенов криптовалюты, и большинству из них сложно отличиться. Но даже самые популярные криптовалюты, включая Биткойн, подвергаются «фиктивной» торговле.
Исследование 157 криптовалютных бирж, проведенное Forbes в 2022 году, показало, что более половины всех зарегистрированных объемов торговли биткойнами представляют собой либо фальшивую, либо неэкономическую фиктивную торговлю.6 Криптовалюты особенно уязвимы для схем «накачки и сброса», в которых сочетание завышенных объемов торговли а сильная реклама или рекомендации инсайдеров искусственно повышают стоимость токена, позволяя определенным держателям продавать его с огромной прибылью, пока проценты высоки.
Существует множество потенциальных причин преобладания фиктивной торговли в криптопространстве. Даже в основных цифровых валютах, таких как Биткойн, часто отсутствуют общепринятые методы расчета ежедневного объема торгов. Это приводит к тому, что криптовалютные компании часто предоставляют совершенно разные цифры исторических объемов торгов. Криптовалютным биржам часто не хватает легитимности, и в последние годы произошло много громких публичных крахов бирж токенов. Чрезвычайная волатильность в криптовалютном пространстве может стимулировать быстрые покупки и продажи. Наконец, неясный статус криптовалюты в глазах регулирующих органов США и других государственных органов создает дополнительную возможность для введения в заблуждение торговой деятельности.
Зачем кому-то заниматься фальшивой торговлей?
В некоторых случаях фиктивная торговля увеличивает объем торгов ценной бумагой, потенциально стимулируя более законную торговую деятельность. Мэш-трейдинг также может использоваться для искусственного повышения цены ценных бумаг в рамках схемы «накачка и сброс».
Фош-сделки — это, по сути, сделки, которые компенсируют друг друга и не имеют коммерческой ценности как таковой. Но они используются в самых разных торговых ситуациях.
Например, фиктивные сделки использовались в скандале с ставкой LIBOR для расплаты с брокерами, которые манипулировали панелями заявок LIBOR для японской иены. Согласно обвинениям, выдвинутым финансовыми властями Великобритании, трейдеры UBS провели девять фиктивных сделок с брокерской фирмой, чтобы получить 170 000 фунтов комиссионных в качестве вознаграждения фирме за ее роль в манипулировании ставками LIBOR7.
Мэш-сделки также можно использовать для создания фиктивных объемов акций и повышения их цены. Предположим, трейдер XYZ и брокерская фирма вступают в сговор с целью быстрой покупки и продажи акций ABC. Заметив активность акций, другие трейдеры могут вложить деньги в ABC, чтобы получить прибыль от движения цен. XYZ затем открывает короткую позицию по акции, получая тем самым прибыль от нисходящего движения цены.
Действительно ли фейковые сделки распространены на децентрализованных криптобиржах?
Согласно новому отчету Solidus Labs, децентрализованные криптовалютные биржи являются рассадником определенного типа мошенничества, известного как «фиктивная торговля». Исследовательская фирма, занимающаяся блокчейном, обнаружила, что с сентября 2020 года на децентрализованных биржах на базе Ethereum были проданы криптовалюты на сумму не менее 2 миллиардов долларов. Мошенническая практика манипулировала ценой и объемом около 20 000 токенов на биржах DeFi, сообщила фирма.
Мыш-трейдинг — это форма манипулирования рынком, при которой мошенники, по сути, торгуют сами собой, чтобы искусственно повысить цену крипто-токена и создать иллюзию ликвидности, что вызывает интерес у других крипто-инвесторов.
В отчете говорится, что у мошенников особенно высокий стимул к фальсификации торговли на децентрализованных криптовалютных биржах, где криптовалютные сделки осуществляются без посредников. Это связано с тем, что комиссии за транзакции на биржах DeFi часто ниже, а мошенники стремятся привлечь как можно больше инвесторов к токенам, которыми они торгуют. Прибыль инвесторов зависит от их умения привлекать спекулянтов в пул ликвидности, на котором торгуются их токены. Мы обнаруживаем, что многие развертыватели токенов для этого прибегнут к фиктивной торговле [децентрализованной биржи]», — говорится в отчете.
Эти тенденции противоречат общему восприятию бирж DeFi, которые некоторые инвесторы считают более безопасной альтернативой по сравнению с централизованными биржами, такими как FTX и Binance, которые иногда считаются менее прозрачными. Утверждается, что децентрализованные платформы выигрывают от того, что пользователи торгуют напрямую друг с другом, а не передают токены на биржу в качестве посредника. Согласно данным, собранным The Block, приток средств на биржи DeFi резко возрос в конце 2022 — начале 2023 года после краха FTX.
В рабочем документе Национального бюро экономических исследований ранее было обнаружено, что на фиктивные сделки приходится почти все транзакции, совершенные на несоответствующих требованиям криптобиржах, и криптоинвесторы бьют тревогу по поводу фиктивной торговли как основной формы мошенничества в отрасли. По мнению инвестора Shark Tank и давнего крипто-быка Марка Кубана, эта практика может стать причиной следующего «взрыва» в криптопространстве со времен саги о FTX.
Насколько распространена фиктивная торговля?
«Мошевая» торговля может быть такой же простой, как пересылка криптовалюты из одного кошелька в другой, но существуют и более сложные схемы, говорит Ким Грауэр, директор по исследованиям Chainaанализа. В ее исследовании фальшивые сделки были выявлены, когда сделка соответствовала определенным критериям взаимоотношений с другими кошельками и адресами, что позволяет предположить, что имело место что-то мошенническое.
В документе NBER были изучены 29 криптобирж, которые были классифицированы как регулируемые и нерегулируемые, при этом нерегулируемые биржи были разделены на два уровня в зависимости от размера. Авторы обнаружили, что фиктивная торговля практически отсутствовала на регулируемых криптовалютных биржах, но составляла в среднем 77,5% объема торгов на нерегулируемых биржах. На нерегулируемых биржах первого уровня доля фиктивных сделок была несколько ниже — 61,8% транзакций по сравнению с 86,2% транзакций на нерегулируемых биржах второго уровня.
Для Binance, крупнейшей криптовалютной биржи в мире по объему торгов и нерегулируемой биржи первого уровня в исследовании, фиктивная торговля, по оценкам, составляет 46,4% всех транзакций.
«Binance не занимается и не допускает фиктивной торговли, которая является нарушением наших условий использования, и никогда этого не делала», — заявил представитель биржи. «У Binance есть специальная команда по надзору за рынком, которая отвечает за проверку наблюдения, связанного с потенциальным злоупотреблением и/или манипулятивным поведением, включая мошеннические сделки и манипулирование ценами сделок».
KuCoin, еще одна пятерка крупнейших криптовалютных бирж по версии CoinMarketCap, оценивает, что 52,9% ее транзакций состоят из фиктивных сделок. Представитель биржи заявил, что она не занималась фиктивной торговлей.
В документе также обнаружено увеличение числа случаев «фиктивной» торговли в течение нескольких недель после того, как на рынке криптовалют наблюдалась положительная доходность или наблюдалось снижение волатильности. «Рост цен может привлечь внимание розничных инвесторов и стимулировать спекуляции. Таким образом, криптовалютные биржи заинтересованы в увеличении объемов, чтобы бороться за лучший рейтинг и больше клиентов».
По словам Мартина Лейнвебера, специалиста по продуктам цифровых активов в MarketVector Indexes, невозможно по-настоящему идентифицировать фиктивную сделку, если у вас нет доступа к данным учетной записи, которые обычно доступны только самим биржам. Однако результаты исследования дают представление о том, насколько важно регулирование в отрасли, сказал он.
Слышали ли вы также о торговле фальшивыми головами? Распознавание фальшивой головы позволяет трейдерам корректировать стратегии, потенциально минимизируя потери или получая прибыль от таких рыночных сценариев. Удивительно, но суть в том, что существует много способов заработать деньги, но незаконный способ не так тяжел, как когда вы выбрали короткую палку.