Итоги августа 2023 г.
В начале августа, когда доллар США укрепился, а склонность к риску снизилась, основные классы активов испытали волатильность. Индекс S&P 500 упал на 5,1% со своей максимальной точки, а индекс Nasdaq Composite упал на целых 7,6%. Кроме того, максимальное восстановление золота составляет 4,4%, а максимальное восстановление биткойнов — 11%. Затем, в конце месяца, S&P 500, Nasdaq Composite и золото продемонстрировали признаки восстановления, в то время как биткойн оставался слабым, сигнализируя об ослаблении склонности к риску в отношении криптовалют.
Годовые данные по инфляции, опубликованные в августе, показали первый явный рост после 12 месяцев замедления подряд. Рост цен на энергоносители вызвал обеспокоенность по поводу краткосрочных прогнозов инфляции. Уровень безработицы в августе вырос до 3,8% (ранее 3,5%). Инвесторы по-прежнему осторожны из-за опасений, что рост безработицы и устойчивая инфляция могут привести к стагфляции.
В августе торговая активность криптовалютой оставалась на годовом минимуме. Отчет Commitment of Traders (COT) показал, что коммерческие учреждения на Чикагской товарной бирже (CME) держали самую высокую чистую короткую позицию по биткойнам в 2023 году, что намекает на медвежьи настроения.
Резкая распродажа биткойнов в середине августа привела к ликвидации длинных позиций на сумму более 150 миллионов долларов. Общий открытый интерес упал на 5 миллиардов долларов. Это событие по сокращению кредитного плеча сократило примерно 25% от общего объема биткойн-активов.
29 августа федеральный апелляционный суд постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) должна пересмотреть свое решение об отклонении заявки Grayscale Investments на конвертацию ее Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в биржевой фонд (ETF). Цены на биткойны выросли примерно на 6%. Однако SEC еще не одобрила ни одну заявку на создание спотового ETF на биткойны. Поэтому мы ожидаем, что рынок криптовалют продолжит оставаться в депрессии в неопределенной макроэкономической среде до тех пор, пока SEC не одобрит спотовый ETF на биткойны.
1.0 Макроэкономика
1.1 Доходность долгосрочных облигаций США растет на фоне растущих опасений по поводу инфляции
Индекс потребительских цен в США в июле 2023 года показывает, что уровень инфляции в годовом исчислении значительно увеличился, поднявшись с 3% в июне 2023 года до 3,29%. Это первый раз, когда инфляция (ИПЦ в годовом исчислении) выросла после 12 месяцев снижения подряд по сравнению с 8,93% в июне 2022 года.
В то же время цены на сырую нефть и бензин также значительно выросли, что вызвало инфляционное давление (см. Приложение B). С начала 2023 года цены на бензин выросли более чем на 20%.
Доходность долгосрочных казначейских облигаций превысила свой пик в ноябре 2022 года, поскольку опасения по поводу инфляции возросли, что указывает на возросшую обеспокоенность инвесторов по поводу краткосрочной инфляции и долгосрочной политики повышения процентных ставок.
1.2 Биткойн следует за восстановлением всего рынка
В начале августа основные классы активов испытали волатильность: индекс S&P 500 упал на 5,1% со своих максимумов, а наибольшее снижение индекса Nasdaq Composite достигло 7,6%. Кроме того, максимальное восстановление золота составляет 4,4%, а максимальное восстановление биткойнов — 11%. Восстановление началось на июльском заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), где председатель Пауэлл намекнул на возможность продления цикла повышения ставок, а июльский индекс потребительских цен (ИПЦ), опубликованный 10 августа, вырос в годовом исчислении. 0,3,2%, первый рост за 12 месяцев, что еще больше усиливает понижательное давление на рынок. В конце месяца S&P 500, Nasdaq Composite и золото продемонстрировали признаки восстановления, в то время как биткойн оставался слабым, сигнализируя об ослаблении склонности к риску в отношении криптовалют.
2.0 Обзор рынка криптовалют
2.1 Чистые короткие позиции коммерческих учреждений на фьючерсном рынке Биткойн Чикагской товарной биржи (CME) достигли рекордного уровня
В августе коммерческие учреждения перешли к чистым коротким позициям по биткойнам. Текущая чистая короткая позиция коммерческих учреждений находится на самом высоком уровне в 2023 году.
2.2 Цена Биткойна упала ниже базовой цены краткосрочных держателей
17 августа цена Биткойна упала ниже базовой цены краткосрочного держателя. Между тем базовая стоимость долгосрочного держателя и цена реализации остаются на уровне 20 300 долларов США.
2.3 Общее количество обращающихся четырех крупнейших стейблкоинов продолжает снижаться, количество залогов ETH увеличивается, а осциллятор скорости предложения стейблкоинов указывает на то, что текущая цена биткойнов находится в среднем диапазоне.
В августе 2023 года оборотное предложение стейблкоинов (включая USDT, USDC, TUSD и BUSD) продолжало снижаться, упав к 31 августа до $114,9 млрд. Кроме того, общая заблокированная стоимость (TVL) в протоколах децентрализованного финансирования (DeFi) также снизилась, упав до 22,4 миллиарда долларов в том же месяце. Однако общая сумма ставок на Ethereum продолжает расти, достигнув 29,23 млн ETH. Общая рыночная капитализация Биткойна упала до 508 миллиардов долларов.
2.4 Объем торгов криптовалютной биржей в августе снизился
18 августа объемы торгов на биржах (CEX) и децентрализованных биржах (DEX) выросли после распродажи предыдущего дня. Но в целом объем транзакций в августе остался на минимальном за год уровне.
2.5 Объем торговли спотовыми/бессрочными фьючерсами на Binance Bitcoin и Ethereum
В августе 2023 года объем торгов бессрочными фьючерсами на Ethereum на Binance продолжал снижаться. По сравнению с июлем 2023 года объем торгов на спотовом рынке BTCTUSD немного увеличился.
2.6 Объем торговли спотовыми и бессрочными фьючерсами BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT
В августе 2023 года объем спотовых торгов Ethereum от Bybit продолжал снижаться. Объемы торгов на рынке спотовых и бессрочных фьючерсов на биткойны немного увеличились по сравнению с июлем 2023 года.
2.7 Объем торгов спотовыми и бессрочными фьючерсами OKX BTCUSDT/ETHUSDT
В августе 2023 года объем торгов бессрочными фьючерсами на Ethereum от OKX продолжал снижаться. Объемы торгов биткойнами и Ethereum на спотовом рынке немного увеличились по сравнению с июлем 2023 года.
2.8 Относительный объем торгов основными криптовалютами снизился в августе, упав ниже среднего показателя за 90 дней.
В середине августа, когда рынок распродался, относительный объем торгов Bitcoin, Ethereum, Litecoin и Bitcoin Cash значительно увеличился. Однако торговая активность Litecoin и Bitcoin Cash не продолжала накаляться, и объем торгов на рынке впоследствии снизился. Относительный объем торгов упал ниже 90-дневного ориентира, а торговая активность была в основном сосредоточена на биткойнах и Ethereum.
2.9 Годовая волатильность основных криптовалют снизилась в августе
В начале августа годовая волатильность Биткойна и Эфириума достигла минимума 2023 года. Однако последующая распродажа привела к росту их волатильности. Учитывая, что текущие макроэкономические условия ограничивают склонность к риску и что SEC все еще обрабатывает заявки на спотовый ETF на биткойны, мы ожидаем, что торговая активность останется сдержанной, и что основные шаги будут обусловлены новостями отрасли.
2.10 Поток транзакций биткойнов (UTC)
В августе торговая активность концентрируется в период с 14:00 до 16:45 (UTC), когда время открытия лондонской торговой сессии и торговой сессии в Нью-Йорке совпадают. Торговая активность также выросла по итогам торговой сессии в Нью-Йорке. Скачок среднего дневного движения (15-минутный период) в конце торговой сессии в Нью-Йорке можно объяснить распродажей, произошедшей в 21:30 (UTC) 17 августа, и серией длинных ликвидаций.
2.11. Всего биткойн-активы на сумму 5 миллиардов долларов США были уничтожены.
В августе индекс доллара США показал хорошие результаты. 16 августа произошла крупная распродажа биткойнов, которая снизила общий открытый интерес на 5 миллиардов долларов и вызвала ликвидацию длинных позиций на сумму более 150 миллионов долларов. Это событие по сокращению доли заемных средств снизило общий открытый интерес к Биткойну примерно на 25%.
2.12 Во время распродажи на рынке бессрочные контракты Биткойн подверглись массовой ликвидации и давлению со стороны продавцов.
Серия длинных ликвидаций произошла с 21:41 до 21:45 (UTC) 17 августа. Приведенная выше визуализация показывает, что рынок бессрочных контрактов Биткойн на бирже Binance продемонстрировал явную предвзятость продавцов, что привело к отклонению цены от цены спотового рынка BTCTUSD в период ликвидации. Кроме того, начиная с 21:45 хорошо видно, что спекулятивные покупатели выходят на рынок, когда смещение покупок и продаж возвращается к равновесному уровню. Между тем, цена бессрочного контракта Биткойн была чуть ниже своего предыдущего минимума 15 июня (24 777 долларов США) в 11:17 UTC, что разумно спровоцировало оставшиеся стоп-лоссы и ордера на ликвидацию. Стоит отметить, что спотовая цена не достигла предыдущего минимума (24 720 долларов США) в 11:17 15 июня.
2.13 Во время распродажи на рынке бессрочные контракты Ethereum подверглись массовой ликвидации и давлению со стороны продавцов.
Приведенная выше визуализация показывает, что Binance Exchange имеет явную предвзятость продавцов на рынке бессрочных контрактов Ethereum, что приводит к отклонению цены от цены спотового рынка ETHUSDT в период ликвидации. Кроме того, хорошо видно, что в 21:45 (UTC) смещение покупок и продаж вернулось к равновесному уровню и на рынок вошли спекулятивные покупатели. На спотовом рынке ETHUSDT Binance в 21:45 также наблюдался рост со стороны покупателей, когда спотовые покупатели вмешались и купили спот.
2.14 Производительность токена уровня 1
Hedera Hashgraph (HBAR) демонстрирует хорошие результаты на фоне распродажи на рынке, поскольку FedNow Федеральной резервной системы размещает свою платформу микроплатежей Dropp. В большинстве блокчейнов первого уровня наблюдается спад. Биткойн и Ethereum зафиксировали потери в размере 11%, в то время как другие популярные блокчейны первого уровня также столкнулись со значительным снижением.
2.15 Производительность популярных токенов второго уровня
L2s также демонстрировали устойчивые продажи в течение августа.
2.16 Производительность токена DeFi
В то время как большинство токенов DeFi продолжают снижаться, Rune показала хорошие результаты на фоне распродажи на рынке.
2.17 Производительность популярных токенов GameFi/Metaverse
Большинство токенов GameFi пострадали от распродажи в августе.
2.18 Производительность популярных токенов централизованной биржи и мем-токенов
Токен BitMEX (BMEXUSDT) превосходит другие токены CEX. Мейнстримовые мемкоины упали.
2.19 В сентябре исторически наблюдались более масштабные распродажи на рынке.
Распродажа биткойнов в августе соответствует исторической сезонности месяца. Забегая вперед, сентябрь, как правило, является относительно спокойным периодом, сопровождающимся распродажами на более широких рынках, таких как S&P 500 и Nasdaq.
2.20 Премиум/скидка Bitcoin Trust в оттенках серого для NAV
Поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) должна пересмотреть заявку Greyscale Bitcoin Trust на конвертацию в ETF в свете решения суда, разрыв между NAV Greyscale Bitcoin Trust и рыночной ценой/ценой акций сокращается, что указывает на то, что инвесторы обеспокоены последними событиями. Все более оптимистично. GBTC — это закрытый фонд, в котором хранятся биткойны. В отличие от ETF, которые могут создавать или выкупать акции в зависимости от спроса инвесторов, GBTC имеет фиксированное количество акций. Такая структура может привести к дисбалансу между спросом и предложением, что приведет к дисконту или премии к стоимости базового актива.
3.0 Новости
Открытый интерес к фьючерсам на $CRV стремительно растет на фоне недавнего взлома и крупной кредитной позиции его основателя.
SEC подает в суд на основателя Hex Ричарда Харта по обвинению в незарегистрированных ценных бумагах и мошенничестве
DCG близка к достижению соглашения по главе 11 Genesis Capital
Tether сообщила о чистой прибыли в размере $850 млн за второй квартал 2023 года.
Основатель Curve развертывает новый пул ликвидности на Curve
Microstrategy планирует привлечь до 750 миллионов долларов для покупки большего количества BTC. OKX добавляет новую функцию абстрагирования счетов в свой кошелек Web3. Шесть организаций подали заявки в SEC на создание $ETH ETF.
Основатель Curve продает внебиржевые токены $CRV Джастину Сану, DCFGod и другим
Binance перечисляет торговые пары BTC/FDUSD и ETH/FDUSD с нулевой комиссией
Binance одобряет сиба-ину в качестве залогового актива
Coinbase запустит базу L2 9 августа
Резервы стейблкоинов Huobi упали более чем на 30% на фоне сообщений об арестах руководителей
Сообщается, что Tether является 11-м по величине держателем BTC в мире.
Paypal запускает собственный стейблкоин $PYUSD на Ethereum
Paxos является эмитентом стейблкоина $PYUSD Paypal.
Кэти Вуд ожидает еще одной задержки предлагаемого ARK $BTC ETF
Microsoft сотрудничает с Aptos для изучения инновационных решений, связанных с токенизацией активов, цифровыми платежами и CBDC.
Первый в Европе $BTC ETF листингуется в Амстердаме под тикером $BCOIN
Файлы криптохранителя Prime Trust для защиты от банкротства
Китайской компании Filecoin, занимающейся добычей полезных ископаемых, предъявлено обвинение в организации финансовой пирамиды стоимостью 83,3 миллиона долларов.
SEC откладывает одобрение $BTC ETF до начала 2024 года
Файлы Valkyrie для $ETH ETF
SEC подаст апелляцию на решение Ripple
Hashdex применяется для спотового $BTC ETF
Binance рассматривает возможность полного выхода из России
Апелляционный суд США вынес решение в пользу Grayscale в продолжающемся деле против SEC о конвертации его биткойн-траста Grayscale в спотовый ETF
X, ранее известный как Twitter, получил лицензии на отправку денег или валюты в семи штатах США.
4.0 Неустойчивые дни в сентябре
5.0 Приложение
Рисунок A. Баланс Федеральной резервной системы, общий счет казначейства США (TGA), обратное РЕПО (RRP) и совокупные активы Европейского центрального банка
В августе баланс ФРС и совокупные активы Евроцентрального банка продолжали сокращаться. Кроме того, продолжался отток средств по соглашениям обратного РЕПО (RRP), поскольку инвесторы стремились к более высокой доходности по краткосрочным казначейским векселям. По состоянию на 31 августа ставка обратного выкупа составляла 5,3%, доходность рынка 1-месячных казначейских облигаций достигла 5,55%, рыночная доходность 3-месячных казначейских облигаций составляла 5,56%, а рыночная доходность 6-месячных казначейских облигаций составляла 5,51%.
Рисунок B. Годовые темпы изменения ИПЦ, цен на сырую нефть и цен на бензин
Рост инфляции совпал с ростом цен на нефть и бензин, которые с начала 2023 года выросли более чем на 20%.
Рисунок C. Тепловая карта ликвидации биткойнов
Область ликвидации выше рыночной цены:
32 000–34 000 долларов США.
Область ликвидации ниже рыночной цены:
22 000–24 000 долларов США.
Источник: Hyblock Capital, по состоянию на 1 сентября 2023 г.
Он предоставляется только в информационных целях и не должен рассматриваться как инвестиционный совет по покупке, продаже или хранению какой-либо конкретной ценной бумаги или криптовалюты.
Отказ от ответственности
Информация, мнения, оценки и прогнозы, содержащиеся в настоящем комментарии к рынку криптовалют (совместно именуемые «Информация»), предоставлены LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. («Компания»). Эта информация предназначена только для справки и не предназначена для предоставления инвесторам какого-либо формального понимания или рекомендации. Компания приняла разумные меры для обеспечения точности и достоверности предоставленной информации, но не дает никаких гарантий относительно ее точности или полноты. Приведенные финансовые заключения отражают суждения автора на дату публикации и могут быть изменены в любое время без предварительного уведомления. Эта информация не должна быть истолкована как предложение или призыв купить, продать или обменять какую-либо криптовалюту, ценную бумагу или финансовый инструмент. Он не учитывает личные инвестиционные цели или обстоятельства любого читателя. Криптовалюты — это очень волатильные и сложные продукты, которые подвержены значительным рискам, включая риск внезапных и крупных движений цен. Инвесторы в криптовалюту не защищены от какой-либо юридической ответственности в случае банкротства компании. Инвесторы, чья стоимость криптовалют может зависеть от изменений обменных курсов валют, вмешательства регулирующих органов или других политических и экономических событий, должны знать, что стоимость их инвестиций может снизиться и что они не смогут восстановить какую-либо историческую информацию, содержащуюся в этой информации. основано на нашем собственном анализе только для иллюстративных целей. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов, которые могут варьироваться. Ни при каких обстоятельствах Компания, ее директора, сотрудники, агенты, партнеры, поставщики или аффилированные лица не несут ответственности за любые косвенные, случайные, особые, косвенные или штрафные убытки, возникающие в результате использования этой информации, включая, помимо прочего, упущенную выгоду, нет ответственность или ответственность принимаются за потерю данных, потерю прав на использование или другие нематериальные убытки. Компания оставляет за собой право изменять, добавлять или удалять части этой информации в любое время и по любой причине без предварительного уведомления.