eda

В этом раунде ИИ-чипов, как мне кажется, есть ещё две компании, которые многие розничные инвесторы недооценивают: $SNPS и $CDNS. Можно не делать ставку на то, что в итоге выиграет либо NVIDIA $INTCB , либо $AMDB , либо $GOOGLB в сегменте TPU, но если все продолжат разрабатывать всё более сложные чипы, то эти две компании почти наверняка будут «взимать плату».

То, что они делают, называется EDA (программное обеспечение для автоматизации проектирования). Сейчас один передовой ИИ-чип может включать сотни миллиардов и даже до тысяч миллиардов транзисторов — вручную силами инженеров это попросту нереально: от проектирования схем, верификации, анализа энергопотребления до компоновки чипа, передовой упаковки — почти всё проходит через EDA. Простыми словами: TSMC отвечает за то, чтобы чип произвели, а SNPS/CDNS — за то, чтобы инженеры сначала смогли «спроектировать» эту микросхему.

Вчера
#SNPS
отчёт как раз подтвердил эту логику: выручка за Q3 24,77 млрд долларов, год к году +42%, выше ожиданий рынка; скорректированный EPS 3,91 доллара — тоже лучше прогноза. Компания снова повысила прогноз по годовой выручке примерно до 97,15 млрд долларов; CFO прямо заявил, что среда проектирования чипов сейчас очень сильная, а главный драйвер — ИИ. Amazon, Google и даже Meta — компании, которые раньше в основном покупали чипы, — теперь все начали разрабатывать собственные ASIC; в итоге это как раз создаёт для EDA новых крупных клиентов.

С другой стороны
#CDNS
во Q2 выручка 15,84 млрд долларов, рост примерно 24%; Backlog уже достиг рекордных 8,1 млрд долларов, рост выручки по ключевым EDA — 18%, и компания также повысила прогноз по росту выручки на весь год до 19%. Самое интересное: ИИ заставляет клиентов покупать больше #EDA , но и сама EDA начинает использовать ИИ. Раньше инженерам могло потребоваться несколько недель, чтобы оптимизировать компоновку чипа; теперь Agent может автоматически прогонять множество вариантов. Чем сложнее чип, тем больше клиенты зависят от этих инструментов.

Поэтому я считаю, что у EDA очень «комфортная» инвестиционная логика: NVDA выигрывает — они зарабатывают; AMD догоняет — они зарабатывают; Google и Amazon в бешеном темпе занимаются саморазработкой ASIC — и они всё равно зарабатывают. Чем жёстче конкуренция за ИИ-чипы, чем быстрее итерации и чем сложнее передовая упаковка, тем выше важность EDA. Это немного похоже на золотую лихорадку: не ставишь на то, кто первым выкопает золото, а контролируешь инструменты и платные пункты, через которые обязан пройти каждый старатель.

Если мне нужно расставить в порядке предпочтения, то сейчас я бы ставил так:
$CDNS> $SNPS