BTC活跃供应跌破45%：多数活跃筹码浮亏，底部还不能只看一个比例

Binance Square热榜第3位的 `#BitcoinActiveSupplyInProfitDropsBelow45%`，把一个容易被误读的信号推到了台前：剔除长期不动的币后，活跃供应中不足45%处于盈利，意味着多数近期有流动迹象的筹码已经处于浮亏。它说明市场承压，但不等于“跌够了”。

先看口径。Binance News报道引用链上分析称，排除长期未移动的币后，活跃供应盈利占比跌破45%；公开数据页当前读数约46%。不同平台对“活跃供应”、长期休眠币和统计时点的定义并不完全一样，所以这里更适合写成“低于45%附近的危险区间”，不能把某一个小数点当作精确底部信号。

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这个指标真正表达的是持有者的成本结构：近期更可能被转移、交易或重新定价的筹码，已经有多数低于当前价格的成本。它会增加亏损卖出、止损和反弹减仓的压力；但它没有告诉我们卖方是否已经结束，也没有告诉我们新的买方是否正在接盘。

北京时间14:13，币安BTC/USDT现货约64,303.83 USDT，24小时约跌4.441%，日内高67,523.05、低62,006.00，报价成交额约24.947亿美元。现货价格仍接近日内下沿，至少从这个截面看，链上浮亏压力尚未被现货承接完全抵消。现货入口仍是：

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合约市场也没有给出“已经反转”的证据。BTCUSDT永续约64,256.70，标记价约64,287.10，指数价约64,304.49，资金费率约+0.004194%/周期，未平仓量约98,145.862 BTC，报价成交额约217.595亿美元。资金费率仍为正，只能说明当前结算周期多头一侧支付成本，不能证明多头有优势；OI也只是未平仓合约数量，不等于净买入。

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我的判断是：这条链上信息把“反弹难度”抬高了，但还不足以把行情直接定性为新一轮长期熊市。真正值得观察的是三件事：第一，BTC能否在日内低点附近形成现货承接，并在已收盘的4小时K线上抬高低点；第二，价格横盘时永续OI是否温和回落，而不是继续堆积杠杆；第三，活跃供应盈利占比能否止跌，且价格不再同步创出新低。

本篇封面是本地图表中的BTCUSDT 4小时走势：价格仍在MA7、MA35、MA99和MA200下方运行，图上可见近期下行后反弹幅度有限。这只是图表观察，截图中的价格轴和指标不替代研究时点的官方接口数据，也不能把图表形态当成链上统计的来源。

什么情况会推翻偏谨慎判断？如果BTC先收复并站稳近期4小时压力区，同时现货成交额保持、永续OI不再快速增加，说明亏损筹码正在被更有耐心的买方吸收；反过来，如果价格跌破日内低点、现货承接继续减弱，且活跃供应盈利占比进一步下探，那么“多数活跃筹码浮亏”就可能从背景信息变成持续的卖压来源。

来源与核验：

- Binance Square趋势榜：https://www.binance.com/en/square/trends

- Binance News相关报道：https://www.binance.com/en-BH/square/post/11-14-2026-bitcoin-news-most-active-bitcoin-supply-now-held-at-a-loss-as-share-of-supply-in-profit-drops-below-45-388165375427646

- CoinGlass链上数据页：https://www.coinglass.com/pro/onchain/bitcoin-supply-in-profit

- Binance现货24小时行情：https://api.binance.com/api/v3/ticker/24hr?symbol=BTCUSDT

- Binance永续行情与标记价格：https://fapi.binance.com/fapi/v1/ticker/24hr?symbol=BTCUSDT 、https://fapi.binance.com/fapi/v1/premiumIndex?symbol=BTCUSDT

风险说明：本文只做事件与市场数据解读，不构成投资建议。链上指标存在统计口径差异；现货与永续的价格、成交额、资金费率和未平仓量会持续变化，盘中数据不等于收盘确认。永续交易还涉及标记价格、资金费率与强平风险。

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