我算是很早就进入加密市场的人了。

这么多年下来，我发现那些跟我一样早期进圈，至今还能长期留在市场上的人，很多都以$BTC 当成资产配置的核心。

经历过几轮牛熊，最大的改变就是不断做减法。因为看过太多项目从高估值融资、代币发行、交易所上市，到最后流动性枯竭、价格长期下跌。

也逐渐意识到，绝大多数加密项目根本不具备长期持有的价值，甚至连投入时间研究的必要都没有。

说实话，我现在实在想不通，那些长期满仓山寨币的人，究竟在期待什么？多数代币缺乏稳定的价值捕获机制，却持续面临代币解锁、供给膨胀与市场注意力转移。

即使项目本身持续发展，也不代表代币持有人能够获得相应的经济回报。

至于那些长期依赖高杠杆合约，试图通过频繁交易实现财富自由的人，我同样很难理解。在交易成本、资金费率、杠杆清算与市场波动的共同作用下，如果没有经过长期验证的交易优势，究竟凭什么认为自己能持续从市场获利？

这个市场最讽刺的地方，就是越努力研究、越积极交易的人，最后的投资绩效可能越差。花了几年时间研究数百个项目，承担无数次交易风险，最后的累积回报甚至不如单纯持有比特币。

这也是为什么我现在越来越少写其他加密项目。每次想找新的投资标的，研究完基本面、代币经济模型、估值与流动性，最后往往得出相同的结论：

没有足够的投资价值。