合约盘口日报｜11/12 多头拥挤，承接转弱

11:30午间，$BTC标记价73791.62美元，仅涨0.06%，持仓量却下降2.8%至72.05亿美元。
多头占比仍有73%，主动买卖比只有0.82，说明杠杆在撤，卖方成交仍占上风，价格横住不等于承接转强。

恐惧贪婪值停在28，稳定币供应过去30天减少142亿美元，现货基金需求也偏弱。
同时，短期持有者将约36亿美元亏损筹码转入交易所，潜在卖压还没有离场。
明晟确认将在11月30日收盘后移除Strategy等公司，指数调整可能继续压制机构持币代理的承接。

午间更像“大币防守”，$BTC与ETH资金费率仍为正，而SOL接近零、BNB已经归零。
但这只是存量杠杆抱团，不是新增资金回流；稳定币供给止降、现货基金需求恢复，同时主动买卖比站上1，才构成反证。

小合约两端都在堆风险：HANMI资金费率低至-0.653%，空头过密；AGPU高达+0.427%，多头成本过高。
接下来盯持仓量能否止跌，若多头占比维持高位而持仓重新扩张，下行清算的放大条件会重新形成。

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