巴菲特：1969 年，他在最热闹的时候走了

1969 年 5 月，巴菲特给合伙人写了一封信。

信不长，意思很硬：这个游戏我不玩了。

理由更简单：股票太贵了。贵到用他的方法，一只股票都挑不出来。

要知道，那时候的他正处在最风光的时候。合伙基金从 1956 年办到 1968 年，年年跑赢道琼斯指数。1968 年道指涨了不到 8%，他的基金涨了将近 60%。客户们赚钱赚得眼红，恨不得把更多的钱塞给他。

偏偏在这种时候，他选择了散伙。

他在信里说，现在市场里的乐观情绪已经不能用数字解释了。大家买的不是价值，是希望。可他只做自己能算清账的生意。算不清，就不碰。

这个决定当时看，很傻。1969 年之前的几年，市场里随便买什么都涨，傻瓜都在赚钱。你退出，等于主动放弃捡钱。

巴菲特自己也算过这笔账。他说过，我不会放弃我的标准，去换一个回报更低、风险更高的东西。这不划算。

他把合伙人的钱一分，股票分下去，让大家各回各家。有的合伙人舍不得他，问以后的钱交给谁管。他就推荐了自己信得过的人。

后来的事，课本上都写了。1969 年下半年开始，美股掉头向下。1973 到 1974 年，更是惨烈的熊市，指数腰斩。

提前离场的人，回头看像神。但当时，他只是守住了自己那点朴素的原则：不懂不做，贵不买。

这两个原则听起来简单。真要做到，难。

市场狂热的时候，到处都是赚钱的神话。隔壁老王翻倍了，楼下老李财务自由了。你手里握着一堆现金，说"我不玩了"，那种压力，没经历过的人不懂。

巴菲特后来把投资比作棒球。他说这比赛好就好在，没有裁判逼你挥棒。你可以一直站着，等那个真正甜的球进来，再狠狠一击。

1969 年，他站在场边，看了很久。发现来的全是坏球。于是他把球棒一收，走了。

这个习惯，他保持了一辈子。2000 年互联网泡沫、2008 年之前的次贷，他都被嘲笑过"过时"。每次嘲笑声最大的时刻，后来都证明是他最清醒的时刻。

普通人学巴菲特，学的不该是买了什么股票。学的是他敢在市场最热闹的时候说：这局我看不懂，不打了。

热闹是别人的。钱是亏起来很快的。