特斯拉三季度毛利多了 4.4 亿美元，营业利润少了 9.06 亿。多出来的毛利，被多花掉的钱吃光了。
这才是这份 #特斯拉财报 的重点，不是营收。
营收 280.46 亿，去年同期 280.95 亿，一年几乎没长。
毛利率从 18.0% 回到 19.6%，卖车这一栏其实在修。
但研发从 16.30 亿涨到 27.61 亿，一年多花 11.31 亿，涨幅 69%。
销售和行政管理费用从 15.62 亿涨到 20.15 亿，涨 29%。
营业费用合计多花 13.46 亿，毛利只多出来 4.4 亿。
账就这么简单。营业利润 7.18 亿，去年同期 16.24 亿，少了 55.8%。
摊到每股，是 0.22 美元，去年 0.39。
毛利率修回来了，营收没长。同一个毛利率对着更平的营收，绝对值就上不去。
前九个月一起看更清楚。营收 786.69 亿，比去年多 12.5%。
毛利多出来 28.80 亿，营业利润少了 8.89 亿，中间多花掉 37.69 亿。
现金流那一栏更直白。经营现金流 148.97 亿，去年 109.34 亿。
资本开支从 61.34 亿涨到 130.14 亿，翻了一倍多。
扣掉资本开支，自由现金流 18.83 亿，去年同期 48.00 亿，少了 60.8%。
净利润九个月 23.78 亿，去年同期 29.54 亿，少了 19.5%。
卖得更多，赚得更少，花得更凶。
毛利改善的来源，摘要里没写清。是材料成本下来了，还是产能利用率上去了，两种解释对明年的含义完全相反。
$TSLAB 是这只股票在币安的价格敞口。财报当天最高 395.11，收在 373.94。
之后四根日线收在 373.82、372.50、372.06、371.34，一路往下磨。
今天美股开盘后翻脸，现报 394.90。
24 小时成交 558 万美元，上周六全天不到 51 万。
三条均线全部收复：7 日 377.00、25 日 373.24、99 日 354.36。
财报那根阴线，一天就补掉了。
按这个季度年化，每股不到 0.9 美元，这个价对应市盈率四百多倍。
我拿不准的是那 11.31 亿研发花在哪条线上。是做 AI 训练，还是新车型和新电池，财报摘要里没拆开。说得通，但没法证。
真正值得记住的是这个结构。
任何靠毛利率讲故事的财报，最后都要在营业利润那一行签字。
因为毛利是产品的事，利润是公司的事。
财报难看，价格却用一天回到财报公布前的价位。市场买的不是这个季度的利润。
一个毛利率在修、研发在猛涨的公司，你按汽车股还是按 AI 股给它定价？
财报数据据 SEC EDGAR 10-Q（10-22 报送），价格为 23:06 CST 快照。
以上为财报拆解，不构成投资建议。
这才是这份 #特斯拉财报 的重点，不是营收。
营收 280.46 亿，去年同期 280.95 亿，一年几乎没长。
毛利率从 18.0% 回到 19.6%，卖车这一栏其实在修。
但研发从 16.30 亿涨到 27.61 亿，一年多花 11.31 亿，涨幅 69%。
销售和行政管理费用从 15.62 亿涨到 20.15 亿，涨 29%。
营业费用合计多花 13.46 亿，毛利只多出来 4.4 亿。
账就这么简单。营业利润 7.18 亿，去年同期 16.24 亿，少了 55.8%。
摊到每股，是 0.22 美元，去年 0.39。
毛利率修回来了，营收没长。同一个毛利率对着更平的营收，绝对值就上不去。
前九个月一起看更清楚。营收 786.69 亿，比去年多 12.5%。
毛利多出来 28.80 亿，营业利润少了 8.89 亿，中间多花掉 37.69 亿。
现金流那一栏更直白。经营现金流 148.97 亿，去年 109.34 亿。
资本开支从 61.34 亿涨到 130.14 亿，翻了一倍多。
扣掉资本开支，自由现金流 18.83 亿，去年同期 48.00 亿，少了 60.8%。
净利润九个月 23.78 亿，去年同期 29.54 亿，少了 19.5%。
卖得更多，赚得更少，花得更凶。
毛利改善的来源，摘要里没写清。是材料成本下来了，还是产能利用率上去了，两种解释对明年的含义完全相反。
$TSLAB 是这只股票在币安的价格敞口。财报当天最高 395.11，收在 373.94。
之后四根日线收在 373.82、372.50、372.06、371.34，一路往下磨。
今天美股开盘后翻脸，现报 394.90。
24 小时成交 558 万美元，上周六全天不到 51 万。
三条均线全部收复：7 日 377.00、25 日 373.24、99 日 354.36。
财报那根阴线，一天就补掉了。
按这个季度年化，每股不到 0.9 美元，这个价对应市盈率四百多倍。
我拿不准的是那 11.31 亿研发花在哪条线上。是做 AI 训练，还是新车型和新电池，财报摘要里没拆开。说得通，但没法证。
真正值得记住的是这个结构。
任何靠毛利率讲故事的财报，最后都要在营业利润那一行签字。
因为毛利是产品的事，利润是公司的事。
财报难看，价格却用一天回到财报公布前的价位。市场买的不是这个季度的利润。
一个毛利率在修、研发在猛涨的公司，你按汽车股还是按 AI 股给它定价？
财报数据据 SEC EDGAR 10-Q（10-22 报送），价格为 23:06 CST 快照。
以上为财报拆解，不构成投资建议。
