财报季盈利兑现（特斯拉和 $Meta 已发榜、微软和谷歌 10-28、亚马逊 10-29、苹果 11-2、英伟达 11-18），单股波动会比平时大；AI 估值与资本开支、美联储降息预期、9 月 CPI 和 10-27 至 28 议息。半导体看英伟达 11-18 财报定调，软件看微软和谷歌云增长，Coinbase 和 Strategy 跟比特币节奏，$SOXSB 和 $SQQQB 是反向杠杆、只在半导体或纳指转弱时才有表现。中概（阿里、小鹏等）近期承压，金龙指数跌 2.35%，要分开看。

南向资金流向、AI 应用叙事（智谱、$MINIMAX 、兆易创新弹性大但波动也大）、美联储利率路径、人民币汇率（在岸约 6.6777，升值利好风险偏好）。腾讯和阿里靠回购和云 AI 重估托底，小米和联想靠硬件加 AI 叙事，泡泡玛特是 IP 消费分歧，腾讯跌破 400 后的反弹先看 400 到 410 压力。