Ethena 累计协议费用破 10.61 亿美元。

这个数字对撸 Ethena 空投的人意味着什么？直接说：收益端是真实的，两年收了 10 亿费用，不是空气。但费用不等于你的收益，sUSDe 的基础利率是你拿的，协议费是人家收的，别搞混。

市值 33 亿，排名 36，价格 $0.246。这个位置属于消化完前两年高排放后的稳态区间。

撸毛角度：Ethena 自己的空投早就发完了，现在能蹭的是它底层那些积分赛季。如果你手里有 ENA，质押吃费率就行；没有的别追，这波费用增长已经在价格里了。

真正值得关注的是同类竞品：机制一样、排放没结束、积分在跑的，那才是窗口。自己去扒，我不点名，避免喊单嫌疑。