STANDARD CHARTERED ĐẶT MỤC TIÊU ENA 2 USD, CƠ SỞ ĐẾN TỪ ĐÂU?
Ngày 30/9, Standard Chartered đặt mục tiêu $ENA đạt 2 USD vào cuối năm 2028, dựa trên dự báo quy mô USDe tăng từ khoảng 4,9 tỷ USD lên 40 tỷ USD. Luận điểm chính là tăng trưởng USDe sẽ tạo thêm doanh thu để mua lại ENA.
1. USDe tăng trưởng có chuyển thành lực mua ENA?
- Quy mô USDe là lượng tài sản cần bảo chứng, không phải doanh thu của Ethena. Dòng tiền buyback còn phụ thuộc vào lợi suất tài sản, chi phí và phần doanh thu được phân bổ cho token. USDe tăng nhưng lợi suất giảm thì lực mua ENA chưa chắc tăng tương ứng.
2. Buyback chưa tự động diễn ra
- Cơ chế fee switch có ngưỡng đầu tiên tại 7,5 tỷ USD USDe, cao hơn mức 4,9 tỷ USD được dẫn trong báo cáo. Con số 95% dành cho buyback áp dụng với phần doanh thu ròng chuyển về Foundation theo cơ chế, không phải 95% toàn bộ lợi suất giao thức. Cần phân biệt việc thông qua cơ chế với lượng mua thực tế đã phát sinh.
3. Buyback cũng có đánh đổi
- Ethena tạo một phần lợi suất từ tài sản bảo chứng kết hợp vị thế phái sinh phòng hộ, nhưng funding có thể giảm hoặc chuyển âm. Trích thêm doanh thu cho buyback cũng có thể làm giảm phần lợi suất phân phối cho người gửi và các chương trình thưởng. Nếu sản phẩm kém hấp dẫn hơn, tốc độ tăng trưởng USDe có thể chậm lại, ảnh hưởng ngược đến nguồn tiền mua ENA.
Ngày 30/9, Standard Chartered đặt mục tiêu $ENA đạt 2 USD vào cuối năm 2028, dựa trên dự báo quy mô USDe tăng từ khoảng 4,9 tỷ USD lên 40 tỷ USD. Luận điểm chính là tăng trưởng USDe sẽ tạo thêm doanh thu để mua lại ENA.
1. USDe tăng trưởng có chuyển thành lực mua ENA?
- Quy mô USDe là lượng tài sản cần bảo chứng, không phải doanh thu của Ethena. Dòng tiền buyback còn phụ thuộc vào lợi suất tài sản, chi phí và phần doanh thu được phân bổ cho token. USDe tăng nhưng lợi suất giảm thì lực mua ENA chưa chắc tăng tương ứng.
2. Buyback chưa tự động diễn ra
- Cơ chế fee switch có ngưỡng đầu tiên tại 7,5 tỷ USD USDe, cao hơn mức 4,9 tỷ USD được dẫn trong báo cáo. Con số 95% dành cho buyback áp dụng với phần doanh thu ròng chuyển về Foundation theo cơ chế, không phải 95% toàn bộ lợi suất giao thức. Cần phân biệt việc thông qua cơ chế với lượng mua thực tế đã phát sinh.
3. Buyback cũng có đánh đổi
- Ethena tạo một phần lợi suất từ tài sản bảo chứng kết hợp vị thế phái sinh phòng hộ, nhưng funding có thể giảm hoặc chuyển âm. Trích thêm doanh thu cho buyback cũng có thể làm giảm phần lợi suất phân phối cho người gửi và các chương trình thưởng. Nếu sản phẩm kém hấp dẫn hơn, tốc độ tăng trưởng USDe có thể chậm lại, ảnh hưởng ngược đến nguồn tiền mua ENA.
