Bernstein заявил, что Samsung Electronics готовится увеличить долю рынка в сегменте памяти с высокой пропускной способностью (HBM), сохранив целевую цену акций компании на уровне 440 000 вон в заметке, опубликованной во вторник.
Аналитик Марк Ли снизил целевую цену акций конкурента — SK Hynix — до 2,7 млн вон с 3,3 млн вон, сославшись на более консервативные допущения относительно развития HBM и ценовой динамики. Он сохранил рейтинг «Лучше рынка» для Samsung, SK Hynix, Micron и SanDisk, а также рейтинг «Хуже рынка» для Kioxia.
«Среди действующих поставщиков мы по-прежнему отдаём предпочтение Samsung», — написал Ли.
Bernstein снизил прогнозы по ценам на HBM на 2027 год после того, как данные по экспорту корейской памяти за июль и август показали сильные сигналы для Samsung, но более слабые — с производственной площадки SK Hynix по выпуску HBM.
Продолжающиеся сообщения о трудностях с поставками HBM4 также вынудили Ли немного сдвинуть прогнозируемые сроки перехода от нынешнего поколения HBM3E. В результате он ожидает, что HBM останется менее прибыльным, чем обычная DRAM, в 2027 году.
Компания ожидает, что цены на обычную память вырастут на 15–20% в третьем квартале по сравнению с предыдущим, а в четвёртом — ещё на несколько процентов. Дефицит должен сохраниться в 2027 году, однако ограничения в долгосрочных контрактах сдержат дальнейший рост цен.
Bernstein по-прежнему ожидает нормализации цен в 2028 году по мере роста производственных мощностей и столкновения инвестиций в ИИ с такими ограничениями, как стоимость заимствований и экологические требования. По прогнозу компании, валовая маржа поставщиков снизится примерно с 90% на пике до значений в районе 70% к концу 2028 года.
Bernstein повысил целевую цену Kioxia до 49 000 иен с 40 000 иен на фоне улучшения прогноза по ценам на NAND-память, однако сохранил рейтинг «Хуже рынка». В качестве причины была названа более значительная, чем ожидалось, угроза со стороны китайской компании YMTC. Целевая цена Micron осталась на уровне $1 300, SanDisk — $3 000.