Anthropic的IPO文件流出后，相关讨论量比前期涨了约三倍，多空几乎五五开。

市场真正在算的不是Claude强不强，而是收入没锁、成本先锁。

招股书摊得很直白：2025年营收45.9亿美元、同比增1088%，经营亏损却超80亿；未来数年算力承诺已达5180亿美元，是当年营收的113倍，而账上现金约202.8亿。近四分之一收入来自两家客户，且多数大客户没签长期合同。

另一边Sonnet 5.5发布，性能与性价比叙事还在加码——多空讲的不是同一件事。

相关合约价格贴着EMA20下方，24h约-1%，RSI在42附近，资金费率0.005%，情绪没跟着叙事走。

如果AI股是全球风险偏好的探针，这样一份招股书，是给加密续命，还是抽水？（数字来自市场转述，官方文件细节仍待核实）