半年前，BTC暴跌，Strategy（原MicroStrategy）的比特币持仓一度面临巨大账面浮亏。

如今BTC重新站上8.6万美元，这家“比特币巨鲸”的持仓也彻底扭转。

目前Strategy持有约84.6万枚BTC，总成本约638亿美元，平均成本约75,416美元。按8.6万美元计算，账面浮盈已经达到数十亿美元。

更关键的是：它没有在下跌时恐慌卖出，反而继续买。

9月20日披露的监管文件显示，Strategy再次以平均约79,670美元的价格增持950枚BTC。

也就是说，即使BTC已经重新站上8万美元，公司依然在持续增加筹码。

这也是Strategy最核心的打法：

融资+现金流 → 持续买BTC → BTC上涨带动持仓价值提升。

当然，这种模式同样伴随着高波动和融资风险。BTC涨，账面资产快速膨胀；BTC跌，资产负债表压力也会同步放大。

但至少从目前结果来看，上一轮BTC暴跌时市场担心的巨大账面压力，已经明显缓解。

从巨额浮亏到数十亿美元浮盈，再到继续增持，Strategy这场“逆风翻盘”还没有结束。

接下来市场真正关注的，就是：它还会继续买多少BTC，以及BTC还能涨到哪里。