$ZEC 链上监测数据显示，巨鲸Garrett Jin持有约202,080枚ZEC，价值约3.2亿美元，同时在Hyperliquid上持有38,000枚ZEC空头头寸（价值约6000万美元），被描述为针对现货持仓的潜在部分对冲。该空单浮亏一度达3,383万美元，爆仓价4,790美元，仍未被清算。这种现货巨鲸持有大量空头对冲的复杂结构，意味着若价格继续上行，空头被迫回补将成为额外的买盘力量

截至9月18日当周，灰度Zcash现货ETF（ZCSH）录得净流入9,821万美元，在美国14类加密货币现货ETF中位居第一，超过比特币12只ETF合计621万美元的净流入，同期以太坊ETF则净流出1.4亿美元。资金流向的显著分化显示，在主流币承压的环境下，隐私赛道成为机构资金的配置方向。ZCSH持仓已增至596,268枚ZEC，约占流通总量的3.52%。