套利利润暴涨，往往不是行情刚开始，而是已经接近阶段性高点。

套利赚的不是方向，而是市场里的 FOMO。非量化资金越疯狂，价格不对称越严重，手续费和价差就越肥。但这种状态通常维持不了太久。

反过来，当场内只剩量化资金互相内卷，利润会持续下降，价格也容易走弱。

所以套利和建仓，很多时候是两套相反的逻辑：一个观察情绪最热的时候，一个等待无人问津的时候。