再谈美债10年，美联储的政策困局今晚贝森特是否可以解决？

10年美债收益率彻底站稳5%，在加息确定前债市因为加息预期的锁定提前计价收益率上涨属于常规现象，重要的是加息确定之后债市该如何走！

如果9月的议息会议后，美联储不释放后续继续加息信号，也就是鸽派加息，则很难压制长短利率上涨

因为10年期美债因为预期未来继续保持高利率+高油价带来的通胀期间溢价，收益率短期还是很难被压制

但是如果释放继续加息信号，也就是鹰派加息，2年收益率飙升过快，10年收益率企稳甚至回落，2年与10年收益率快速拉平就要进入债市熊平阶段，而熊平之后就是倒挂，就是银行业承压，就是金融与经济风险暴露阶段

所以对于沃什来说，虽然职责上只是负责短端利率调控配合，但是面对此类困局，已经让美联储陷入政策两难境地，对尺度，火候的把控难度很高，风险更大

所以今晚贝森特听证会的权重无疑是提升了，因为今晚贝森特讲话的效果将会决定明天沃什政策施展空间，所以今晚贝森特讲话我认为关注几个重点需要注意

1，是否出现扩大长债回购规模、频率的言论，尤其是将原计划60亿每次的回购额度预期再次提升，这是对债市的直接利好

2，是否出现控制长期债券增长发行关键言论，这将会直接影响只是供需平衡，对债市也是直接利好

3，是否强调财政纪律，赤字下降的路径，这对债市是边际利好，利好效果弱于前两者

4，是否只是说美债市场稳定，需求强劲，这是最弱选项，对债市影响基本没用。

不过这里需要注意的是，贝森特今晚的讲话能影响长端利率，但是很难把10年美债利率单独打下来，这是一个重要风险点，如果贝森特讲话后10年美债收益率依旧保持稳定走势，那么难题就要抛给明天的沃什了！#美联储加息是否已成定局