贝莱德警示：日本央行加快加息，或将抬升全球债券收益率

9 月 9 日讯，贝莱德在研究报告中提出警示，若日本央行加快加息节奏，会驱动日本投资者将海外资金回流本土博取更高收益，进而推高全球债券收益率。

该公司研究部门策略师 Wei Li 在报告中强调，若这类跨境溢出效应真实存在，债券市场还存在形成负向反馈循环的风险。

研究指出，在过去数十年间，由于日本国内收益率长期处于超低水平，日本投资者为寻求更高回报而将大量资金投向海外市场。

然而，随着日本利率逐步上升，这一资金流向格局可能发生逆转。贝莱德分析认为，日本目前提供的可观无风险收益率，可能导致部分海外资金开始向日本本土市场回流。

尽管通胀持续攀升要求日本收紧货币政策，但政府支出扩张和公共债务规模超过GDP两倍的现实，使得加息的财政成本大幅上升。

此外，持续宽松的政策也会对日元形成压制，一旦日元大幅走弱，日本当局若为稳定汇率抛售美债等海外资产，将进一步加大美债收益率上行压力。

Wei Li分析指出，鉴于美日货币利率政策存在明显的联动传导效应。具体来说，美国利率上行会持续压制日元汇率，倒逼日本央行加快加息节奏；

而日本利率提高又会吸引海外资金回流，削弱市场对美债的配置需求，进而推高美国的整体融资成本，从而形成相互牵制的美日市场循环。

综上，这一分析不仅揭示了全球债市的跨市场联动逻辑，也凸显出主要央行货币政策调整具备极强的外溢效应，其政策变动会通过资本流动、汇率传导，对全球金融市场形成深远影响。

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