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#黄金
黄金跌破 4400 美元，把避险叙事打出一个问号。📉
上周的非农数据太强，加息预期被重新点燃。
美元走强，零收益的黄金先被抛售。

但硬币的另一面值得看。📊
全球央行还在连续增持黄金，已经持续好几个月。
官方储备和投机盘，在同一个价位上做对手交易。
央行买的是长期信用，散户抛的是短期利率。

黄金和比特币，最近处境很像。🤔
同样是避险资产，比特币这几天也被按着不动。
利率预期一紧，两类资产一起承压。
等到 CPI 落地，方向才会真正分出来。

历史数据提醒一点。👀
加息周期里黄金未必一直跌，真正起作用的是实际利率。
如果通胀比加息跑得快，金价反而有支撑。
现在的悬念，全押在下周的 CPI 上。

📌 黄金跌破 4400 遇加息预期压制，央行增持与投机抛售在同一价位对峙。