美國連鎖影城 AMC 的董事長兼執行長 Adam Aron，在台灣時間 9 月 4 日於 X 上發文，說他發現 Robinhood 把 AMC 的股票，連同另外 190 多家美國公司的股票，一起做成了能在區塊鏈上交易的代幣，而 AMC 從頭到尾沒有被問過。

他一口氣用了六個負面形容詞，其中三個是「contemptible， outrageous， disgusting」，可鄙、離譜、令人作嘔。他強調 AMC 跟這件事沒有任何關係，也絕不會認可，而且已經找外部的證券律師介入。

然而，Robinhood 執行長 Vlad Tenev 的回覆只有三個英文字：What's the concern（有什麼好擔心的）？

這套已經賣到 120 多個國家的「股票代幣」，在 Robinhood Chain 的官方文件裡有另一個名字：tokenised debt securities（代幣化的債務證券）。發行方是註冊在英國外海澤西島的 Robinhood Assets （Jersey） Limited。

而同一份文件上也寫：這項商品讓你跟著標的股票的價格賺賠，但無法給投資人對那些股票、或對發行那些股票的公司，任何法律上的權利。

換句話說，你買了一顆「AMC 代幣」，法律上你不是 AMC 的股東，只是 Robinhood 那家澤西島子公司的債權人，它承諾會照 AMC 的股價跟你結算，就這樣而已。

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9 月 3 日，AMC 在紐約證交所的收盤價是 2.54 美元。但根據動區 9 月 5 日的報導，同一段時間 Robinhood Chain 上那顆 AMC 代幣的報價是 3.91 美元，比真的股票高出 54%。

補充說明，鏈上的代幣沒有券商幫忙撮合買賣，報價是由一個個「池子」算出來的，池子裡兩種代幣的比例變了，價格就跟著變。

而那顆 AMC 代幣 54.2% 的流動性，來自一個跟迷因幣「MEME」配成一對的池子，那個池子比它跟穩定幣配對的池子還早開了 6.7 個小時。

也就是它值多少錢，有一半以上是由一顆迷因幣的交易量決定的，跟這家影城的生意沒什麼關係。

或許你會說，我又沒在 Robinhood 買美股代幣，這關我什麼事。

但這 190 多檔裡面有一檔叫 TSM，也就是台積電在美國掛牌的那檔股票的鏈上版本。麻吉大哥 9 月 1 日發的那顆 TAIWAN 幣，主要流動池配對的就是它。

而那顆被拿來當底池撐場面的「台積電」，跟 AMC 代幣是同一批商品、同一個發行主體、同一份免責條款。

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根據我的觀察，這件事真正值得台灣讀者記住的，是一個東西只要名字取得夠像，我們就會自動把它當成原本那個東西。

代幣叫 AMC，我們就當它是 AMC 的股票；代幣叫 TSM，我們就當它是台積電。可是決定它報價的，是流動性池另外半邊放了什麼。

所以我認為，鏈上該擔心的或許不是波動，你手上的憑證到底是什麼？

價格跌了還可能漲回來，但你手上那張憑證是誰開的、背後對應的價值是什麼，不會因為漲回來就改變。

如果哪天你看到一個鏈上版本的台積電，你會先去看它的報價，還是先去看它背後的發行商是誰？

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