韩国央行发布最新研究，直接点名美元稳定币：当交易所允许用户用法币购买USDT、USDC时，做市商套利会把手上的本币砸向外汇市场，压低该国汇率。

央行建模显示，开放法币通道后，稳定币本地溢价下降了约0.33到0.38个百分点。另一个周度数据是，比特币搜索热度每增加一个标准差，巴西雷亚尔平均贬值0.118%，稳定币溢价同步上升。

这意味着什么？稳定币已经不只是币圈的交易媒介。它在变成“数字美元”的入口，把本币兑换压力直接导向外汇市场。

更值得关注的是，这次是韩国央行自己做的研究，不是学者观点。监管口径可能正在从“稳定币是技术创新”转向“稳定币是货币政策变量”。

一个疑问：如果稳定币真的会压贬本币，央行会先限制交易所的法币通道，还是直接堵住稳定币本身？