美国非农就业数据超预期，华尔街策略师直接说了，美联储加息的理由又回来了，尽管特朗普一直在喊降息.

同一时间，美国联邦债务刚刚突破40万亿美元，财政赤字接近GDP的6%，长端利率还在高位挺着不下来. 这个组合放在一起，机构开始重新定价，BloFin把这个叫做'去货币化交易第二阶段'.

现在大概在80000刀附近，比去年高点低了将近37%. 但有意思的是，正是因为债务爆表、美元信用被质疑，反而有一批人在悄悄加仓，逻辑和2020年那次一模一样，只是规模更大.

不过这里有个细节没人说清楚，国债回购和收益率之间到底谁在主导预期，这个答案可能才是接下来走向的关键.

你觉得加息预期真的会压住这波行情吗？