Перша реакція була дуже проста.
9.92 млн HYPE.
6 вересня.
Майже $800 млн.
Я подумав:
ну все, скоро ринок отримає величезну кількість токенів.
Логічно чекати продавців.
А потім відкрив метрики.
І трохи пригальмував.
HYPE зараз біля $83.
Long/short у великих трейдерів — приблизно 1.71:1.
У власників позицій — близько 1.38:1.
Тобто long'ів більше.
Але це ще не та ситуація, де можна сказати:
«всі вже залонговані».
Ще цікавіше виглядає OI.
На останній ділянці він підростає, поки ціна залишається біля $83.
Funding при цьому постійно смикається між позитивною та негативною зонами.
Тобто ринок явно не має єдиної думки.
І ось тут я почав дивитися на unlock трохи інакше.
Бо 9.92 млн HYPE — це номінальний обсяг розблокування, а не 9.92 млн токенів, які обов'язково завтра полетять на біржі.
У березні з аналогічного траншу було claim'нуто лише близько 1.75%.
Тому сам заголовок «$800M unlock» може сильно перебільшувати реальний миттєвий sell pressure.
І є ще один момент, який мені взагалі не дає просто стати bearish.
Hyperliquid постійно прибирає HYPE з пропозиції через buyback і burn.
Тобто майбутній unlock — це збільшення потенційної пропозиції.
А buyback — протилежний процес.
Виходить, ринок зараз балансує між двома потоками.
Нові токени можуть прийти.
А частина існуючих токенів продовжує зникати.
Плюс є ще американська історія.
Hyperliquid веде переговори з Payward щодо потенційного доступу до американського ринку через регульовану Bitnomial.
Але це поки лише структура, яка потребує схвалення регуляторів.
Тобто я б не купував HYPE тільки через цей заголовок.
І тепер найцікавіше.
Я відкрив liquidation map.
І HYPE буквально стоїть між двома зонами.
$84–86 зверху.
$79–81 знизу.
Тому я більше не хочу вгадувати, чи буде unlock bearish.
Мені цікаво, як ринок поводитиметься перед ним.
Якщо HYPE забирає $84–86 і закріплюється вище — це вже буде дуже цікаво.
Бо виходить, що покупці готові забирати ліквідність навіть тоді, коли всі говорять про майбутню пропозицію.
А якщо втрачаємо $79–81, тоді я вже уважно дивитимусь на OI.
Якщо він залишиться високим або продовжить рости, а ціна піде вниз — ось тоді long'и можуть самі стати паливом для руху.
І ось що мені подобається в цій ситуації.
Я прийшов до HYPE з дуже простою думкою:
«$800M unlock = bearish».
А тепер уже не впевнений.
Можливо, ринок взагалі не буде чекати 6 вересня.
Він або почне продавати цей unlock заздалегідь.
Або покаже, що попит настільки сильний, що навіть майбутня пропозиція його не лякає.
Тому зараз для мене HYPE — це не питання:
«unlock — це дамп чи ні?»
Питання набагато простіше:
хто першим забере свою ліквідність — покупці над $84 чи продавці під $81?
Оце я і хочу побачити.
