第二十二集｜每天拆碎一家公司：超微半导体

AMD去年多卖了88亿美元，但新增利润的九成，来自PC和游戏，而不是AI。

它一片晶圆都不造，客户通常没有最低采购承诺；但它对代工厂承担的无条件承诺高达257亿美元，账上现金只有123亿美元。

客户的订单可以变，AMD欠工厂的钱却不能变。

你认为：这种无厂模式究竟是轻资产优势，还是订单下滑时的风险放大器？

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