Strive 这波操作我反复看了几遍，发行新股之后立刻拿出 8150 万美元买 $BTC，账面上比特币持仓又厚了一截，看起来是继续加码的架势。但把增发的股份摊进去算，每股对应的 BTC 只比上次多了 1.4%，这个数字其实很说明问题。股价对应的是股东手里的权益，发股买币本质上是拿老股东的稀释去换新持仓，如果换来的每股含量只涨这么一点，那这套动作的吸引力就明显不如从前了。我这两年看下来，市场对企业囤 BTC 的定价逻辑已经变了，早期只要宣布买入就能享受溢价，现在资金更在意你到底用什么钱买、买完每股含量涨多少。BTC 本身的逻辑没变，变的是围绕它的财务游戏。Strive 这次更像是在用股东的钱去追一个已经涨过一大波的资产，边际效益递减摆在那里。我不觉得这是看多信号，反而说明简单发股买币的时代在收尾，想继续玩下去，得拿出真金白银的现金流，而不是反复做稀释。对普通持有者来说，这类消息看看就好，企业买不买和 BTC 值不值得拿，是两回事。