原油市场：短期供需偏紧，后期或将迎来转折

美国炼油商正遭遇原油供应下滑的压力，紧张局面在7月下旬达到高峰，多重因素共同推高原油基本面。

第一，美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡油轮通行受阻，中东原油供给出现中断，全球陆上库存快速被消耗。

第二，美国本土炼厂产能利用率高达97%，满负荷生产来满足出口需求，高强度运转进一步消耗本就紧张的国内原油库存。

第三，全球精炼产能整体受限，原油加工成成品油存在明显瓶颈，放大市场结构性紧缺。

受地缘冲突、炼厂高负荷运转双重支撑，WTI、布伦特原油短期基本面偏强，现货与期货盘面得到有力支撑。

但紧平衡不会一直持续。9‑10月美国炼厂将进入传统秋季检修周期，炼厂加工率会主动回落，原油消耗速度放缓，库存有望重新回升。

这就意味着行情会出现时间分化：短期受供给扰动油价维持强势，往后随着检修季到来，供需紧张局面逐步缓解，油价会面临下行压力。

地缘风险依旧是最大变数，海峡航运一旦再度恶化，会继续扰动短期油价走向，需要持续跟踪局势与炼厂开工数据。

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