TermMax 都做到 9 条链了，但我发现 98.4% 的钱还在以太坊
今天翻 TermMax 数据的时候，我本来想看它最近又扩了哪些市场，结果有个数字反而让我停下来了。
TermMax 现在已经覆盖 9 条链。
但 DeFiLlama 上大约 3121 万美元的 TVL 里，Ethereum 自己就占了约 3071 万美元。
98.4%。
换句话说，“多链”已经做出来了，但资金暂时还没有真正多链化。
我觉得这个数据比单纯写一句“TermMax 支持多链”有意思多了。
再往下看，目前 Active Loans 大约 2728 万美元。
我没有直接拿它除以 TVL 当成所谓的“资金利用率”，因为两项统计口径并不完全等价。
但至少有一点很明显：
TermMax 不是一个只有存款、没人借钱的空池子。
现在真正值得观察的问题，反而变成了——
为什么其他链已经有 TermMax，钱却还是更愿意留在 Ethereum？
可能是成熟 PT 市场更多，也可能是大资金更习惯 Ethereum 的流动性和基础设施。
但对我来说，这恰好给 TermMax 留下了一个很好判断后续进展的指标：
以后别只告诉我“又新增了一条链”。
我更想看新增的链上，到底有没有真钱留下来，有没有真实借款发生。
甚至现在 TermMax 的 TVL 相比一个月前还下降了约 7.2%。
我反而喜欢看到这种不那么漂亮的数据。
因为项目到了这个阶段，比“全线增长”更重要的是看清楚：
哪部分产品真的有人用，哪部分目前还只是把路铺好了。
如果未来 Ethereum 的 98.4% 开始明显下降，同时总 TVL 和借款需求还能增长，那时候我才会认为 TermMax 的“多链”真正从功能变成了市场。
现在？
路已经修到很多地方了。
但钱还没完全跟过去。
@TermMax #TermMax
今天翻 TermMax 数据的时候，我本来想看它最近又扩了哪些市场，结果有个数字反而让我停下来了。
TermMax 现在已经覆盖 9 条链。
但 DeFiLlama 上大约 3121 万美元的 TVL 里，Ethereum 自己就占了约 3071 万美元。
98.4%。
换句话说，“多链”已经做出来了，但资金暂时还没有真正多链化。
我觉得这个数据比单纯写一句“TermMax 支持多链”有意思多了。
再往下看，目前 Active Loans 大约 2728 万美元。
我没有直接拿它除以 TVL 当成所谓的“资金利用率”，因为两项统计口径并不完全等价。
但至少有一点很明显：
TermMax 不是一个只有存款、没人借钱的空池子。
现在真正值得观察的问题，反而变成了——
为什么其他链已经有 TermMax，钱却还是更愿意留在 Ethereum？
可能是成熟 PT 市场更多，也可能是大资金更习惯 Ethereum 的流动性和基础设施。
但对我来说，这恰好给 TermMax 留下了一个很好判断后续进展的指标：
以后别只告诉我“又新增了一条链”。
我更想看新增的链上，到底有没有真钱留下来，有没有真实借款发生。
甚至现在 TermMax 的 TVL 相比一个月前还下降了约 7.2%。
我反而喜欢看到这种不那么漂亮的数据。
因为项目到了这个阶段，比“全线增长”更重要的是看清楚：
哪部分产品真的有人用，哪部分目前还只是把路铺好了。
如果未来 Ethereum 的 98.4% 开始明显下降，同时总 TVL 和借款需求还能增长，那时候我才会认为 TermMax 的“多链”真正从功能变成了市场。
现在？
路已经修到很多地方了。
但钱还没完全跟过去。
@TermMax #TermMax